Prévisions des analystes pour l'or 2026 : Vers un nouveau sommet historique ?

Les étapes de l’or en 2025 et la voie vers 5000 dollars

Le métal précieux a connu en 2025 un mouvement haussier dramatique, atteignant des niveaux records jamais vus auparavant sur les marchés. Le prix a dépassé la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre avant de reculer vers 4000 dollars en novembre, suscitant de vastes débats sur la possibilité que les prix atteignent 5000 dollars en 2026.

Cette hausse n’a pas été aléatoire, mais s’est produite dans un environnement économique complexe caractérisé par un ralentissement de la croissance dans les grandes économies, ainsi qu’un retour progressif aux politiques monétaires accommodantes. Les capitaux ont massivement migré vers des actifs sûrs, et l’or est devenu la valeur refuge préférée des investisseurs face à l’augmentation des dettes souveraines et aux tensions géopolitiques.

Facteurs soutenant les prévisions de hausse

La demande d’investissement record

La demande totale d’or au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3 % par rapport à l’année précédente, tandis que la valeur a augmenté de 45 %, atteignant 132 milliards de dollars. Les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont enregistré d’importants flux, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, avec des avoirs de 3838 tonnes, soit une hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent.

Cette demande croissante a été soutenue par de nouveaux investisseurs, avec environ 28 % des nouveaux entrants sur les marchés avancés ajoutant de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois, reflétant une conscience accrue de l’importance du métal comme véritable outil de couverture.

Les achats continus des banques centrales

Les banques centrales du monde entier ont ajouté 244 tonnes au cours du premier trimestre 2025, soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne des cinq dernières années. Aujourd’hui, 44 % des banques centrales mondiales gèrent des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024.

La Chine, la Turquie et l’Inde figurent en tête des acheteurs, la banque centrale chinoise ayant ajouté à elle seule 65 tonnes, en poursuivant une série de 22 mois consécutifs d’achats. Les analystes prévoient que cette tendance se poursuivra tout au long de 2026, notamment sur les marchés émergents qui cherchent à protéger leurs monnaies contre la volatilité des taux de change.

L’écart entre l’offre et la demande

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025, mais ce chiffre record ne couvre pas la demande croissante. La quantité d’or recyclé a diminué de 1 %, les détenteurs préférant le conserver dans l’attente d’une hausse des prix.

Les coûts d’extraction ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau le plus haut depuis une décennie, limitant l’expansion de la production et approfondissant l’écart entre l’offre et la demande.

Les changements de politique monétaire

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base à une fourchette de 3,75-4,00 % en octobre 2025, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une réduction supplémentaire de 25 points en décembre 2025.

Les rapports de BlackRock estiment que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin de 2026. Ces réductions diminuent les rendements réels des obligations, renforçant l’attractivité de l’or en tant qu’actif sans rendement.

La dette souveraine et les risques financiers

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières. 42 % des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Les tensions géopolitiques

L’incertitude géopolitique accrue en 2025 a augmenté la demande d’or de 7 % par an. La rivalité commerciale, les tensions au Moyen-Orient et l’inquiétude autour du détroit de Taiwan ont poussé de grands fonds à se couvrir contre les risques des marchés émergents.

Faiblesse du dollar et rendements

L’indice du dollar a reculé de 7,64 % depuis son sommet en début d’année jusqu’en novembre 2025. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre. Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour le métal jaune.

Prévisions des analystes pour le prix de l’or en 2026

HSBC : prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne anticipée de 4600 dollars pour l’année entière, contre 3455 dollars en 2025.

Bank of America : a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un correction à court terme lors de la prise de bénéfices.

Goldman Sachs : a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux plus importants vers les fonds en or et une poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan : prévoit que les prix atteindront 5055 dollars d’ici la mi-2026, après que les prix aient déjà dépassé les objectifs anticipés pour 2025.

La fourchette la plus courante parmi les grands analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, et entre 4200 et 4800 dollars comme moyenne annuelle.

Perspectives de l’or au Moyen-Orient

La Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne d’or au premier trimestre 2025, tandis que la Banque centrale du Qatar en a ajouté 3 tonnes.

En Égypte : les prévisions de CoinCodex indiquent que le prix pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie saoudite et aux Émirats : si le prix de l’once atteint 5000 dollars, cela représenterait environ 18750 à 19000 riyals saoudiens et 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once, en supposant une stabilité des taux de change.

Scénarios de correction et risques

Malgré l’optimisme, les analystes de HSBC ont évoqué la possibilité d’un ralentissement de la dynamique haussière au second semestre 2026, avec une correction potentielle vers 4200 dollars lors de la prise de bénéfices, mais ils excluent des baisses en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a averti qu’un maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité du prix », notamment en raison d’une demande industrielle faible.

Les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs du métal comme un actif à long terme.

Image de l’analyse technique

L’or a clôturé ses transactions du 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars l’once, après avoir touché un sommet de 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Le prix a cassé la tendance haussière, mais maintient la ligne de tendance principale à court et moyen terme autour de 4050 dollars. Un support solide à 4000 dollars en fait une zone clé.

L’indicateur RSI (RSI) reste stable à 50, reflétant une neutralité totale sans tendance claire. L’indicateur MACD indique une tendance haussière générale en cours.

L’analyse technique prévoit une poursuite des échanges dans une fourchette latérale ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Synthèse de la perspective future

Alors que le métal précieux entre dans une phase critique, plusieurs indicateurs suggèrent que 2026 pourrait connaître de nouveaux records si les politiques monétaires accommodantes se poursuivent et si le dollar reste faible. La poursuite de faibles rendements réels et les achats des banques centrales soutiennent le scénario haussier.

Cependant, un retour réel de la confiance sur les marchés et une baisse de l’inflation pourraient pousser l’or vers une phase de stabilité à long terme, ce qui pourrait empêcher d’atteindre les niveaux visés de 5000 dollars.