Qu'est-ce qui fait monter les prix du cuivre ? Vos perspectives de marché pour 2026

Les marchés du cuivre se préparent à une pénurie d’approvisionnement qui pourrait remodeler l’ensemble du paysage en 2026. Alors que le métal a dominé les gros titres tout au long de 2025 avec ses perturbations d’approvisionnement et ses fondamentaux solides, la véritable action ne fait que commencer. Plusieurs fermetures de mines — de Grasberg en Indonésie à Kamoa-Kakula en RDC — créent une tempête parfaite qui menace de maintenir le marché en pénurie de matériel physique jusqu’à l’année prochaine.

La question n’est pas de savoir si le cuivre restera tendu ; c’est jusqu’où il le deviendra. Et pour ceux qui prêtent attention aux usages croissants du métal — des réseaux électriques aux centres de données, en passant par des applications décoratives comme les designs de tables basses en cuivre de luxe tendance sur les marchés premium — comprendre ces dynamiques de marché pourrait être l’avantage dont vous avez besoin.

L’histoire de l’offre devient pire avant de s’améliorer

Voici ce qui se passe du côté de la production : la plus grande mine de cuivre au monde, Grasberg en Indonésie, a subi un incident catastrophique fin 2025 lorsque 800 000 tonnes métriques de matériau humide ont inondé la principale galerie de la mine. La perturbation a coûté la vie à sept personnes et a essentiellement arrêté l’exploitation. Même si la société prévoit des redémarrages progressifs à partir de mi-2026, la production complète ne reprendra pas avant 2027 — ce qui constitue un vent contraire de plusieurs années pour l’offre mondiale de cuivre.

Ce n’est pas seulement Grasberg. L’opération Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines en RDC a connu sa propre crise lorsque des inondations ont forcé des fermetures temporaires. La société traite actuellement des matériaux en stock, mais ces réserves devraient s’épuiser au premier trimestre 2026. Cela signifie que la production tombera à 380 000-420 000 tonnes métriques pour l’année avant de repartir à la hausse en 2027.

Même la mine Cobre Panama de First Quantum Minerals, qui aurait pu apporter un soulagement en redémarrant ses opérations après une fermeture en novembre 2023, fait face à un calendrier incertain. Le gouvernement panaméen a récemment approuvé une révision, avec un redémarrage potentiel en fin 2025 ou début 2026 — mais revenir à pleine capacité prend du temps.

Selon les analystes du marché chez Sprott Asset Management, ces disruptions en cascade de l’offre maintiendront le marché du cuivre en déficit tout au long de 2026. « Grasberg reste une contrainte importante qui persistera tout au long de l’année, tout comme les pressions sur la production à Kamoa-Kakula », notent les experts. « Nous envisageons des déficits persistants. »

La demande continue de croître sur plusieurs fronts

Du côté de la demande, le tableau est tout aussi convaincant. La consommation de cuivre connaît une hausse spectaculaire à travers trois grands moteurs : la transition énergétique mondiale, l’infrastructure de l’intelligence artificielle et l’urbanisation rapide dans les marchés émergents. Le nouveau plan quinquennal de la Chine (2026-2031) priorise spécifiquement l’expansion du réseau, la modernisation de la fabrication, les énergies renouvelables et les centres de données AI — tous des secteurs intensifs en cuivre.

Même si le marché immobilier chinois en difficulté continue de peser (les prix à la maison devraient continuer de baisser jusqu’en 2026), l’économie plus large reste étonnamment résiliente. Les analystes prévoient une croissance du PIB de 4,8 % en 2026, alimentée par les exportations de haute technologie et les investissements en capital dans de nouvelles infrastructures.

L’incertitude majeure ? Les tarifs douaniers et la politique commerciale américaines. En 2025, les préoccupations tarifaires ont entraîné une forte hausse des importations de cuivre raffiné — les stocks aux États-Unis ont atteint 750 000 tonnes métriques. Bien que les tensions se soient apaisées, l’incertitude demeure. Cela pourrait continuer à fausser les schémas d’achat et à créer des pics de demande artificiels tout au long de 2026.

Le déficit s’élargit, les prix augmentent

Selon la dernière prévision du Groupe d’études sur le cuivre international, la production minière devrait croître de seulement 2,3 % pour atteindre 23,86 millions de tonnes métriques en 2026. La production raffinée ne croît que de 0,9 % pour atteindre 28,58 millions de tonnes métriques.

Mais la demande ? La consommation de cuivre raffiné devrait augmenter de 2,1 % pour atteindre 28,73 millions de tonnes métriques — dépassant la production et créant un déficit de 150 000 tonnes métriques.

Ce calcul de déficit est simple : moins d’onces disponibles que ce que le marché nécessite. Les analystes de StoneX prévoient que les prix moyens du cuivre pourraient atteindre 10 635 $ par tonne métrique en 2026, avec un potentiel de hausse si les déficits persistent. Des prix plus élevés pousseront probablement certains acheteurs sensibles aux prix à explorer des alternatives ou à adopter des stratégies d’achat juste-à-temps auprès d’entrepôts sous douane et de sources de fonderie directes.

Ce que cela signifie pour 2027 et au-delà

La tension sur l’offre n’est pas une histoire de 2026 — c’est un défi pluriannuel. Les nouveaux projets en Arizona (le projet Cactus de Sonoran Copper et la coentreprise Rio Tinto/BHP Resolution) sont encore à plusieurs années de la production. La Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement estime que pour répondre à 40 % de la croissance de la demande de cuivre jusqu’en 2040, il faudra $250 milliard de dollars d’investissement et 80 nouvelles mines.

Wood Mackenzie prévoit une hausse de 24 % de la demande de cuivre d’ici 2035, atteignant 43 millions de tonnes métriques par an. Pour équilibrer cela, le marché a besoin de 8 millions de tonnes métriques de nouvelle offre plus 3,5 millions de tonnes provenant de matériaux recyclés. Compte tenu des tendances actuelles, ces chiffres ne fonctionnent tout simplement pas sans un développement urgent de nouvelles mines.

La conclusion pour les acteurs du marché

Le cuivre entre en 2026 avec des fondamentaux qui, franchement, semblent historiques. Les stocks sont proches de leurs niveaux les plus bas jamais enregistrés. Les déficits en mines et en concentrés s’élargissent. Et la nouvelle offre ne sort tout simplement pas assez rapidement pour répondre à la demande en forte hausse due à l’électrification, à la construction de centres de données et à l’expansion industrielle.

Les acteurs du marché considèrent le cuivre comme la transaction la plus fiable pour 2026, et ce pour une bonne raison. Lorsque les contraintes d’offre persistent pendant des années alors que la demande s’accélère, les prix n’ont nulle part où aller sauf à la hausse. Que vous suiviez les utilisateurs finaux industriels ou les positions d’investissement, l’histoire du cuivre pour 2026 repose fondamentalement sur la rareté — et la rareté stimule la valeur.

Avec 40 % des répondants à l’enquête de la London Metal Exchange qui considèrent le cuivre comme le métal de base le plus performant en 2026, le consensus du marché se construit déjà autour de cette thèse. La seule vraie question est de savoir si les prix augmenteront progressivement ou connaîtront une hausse brutale lorsque le marché réalisera collectivement à quel point l’offre devient tendue.