L'action Opendoor grimpe de 320 % en 2025 : frénésie du retail ou véritable retournement ?

La montée explosive que personne n’attendait

L’action Opendoor Technologies a touché le fond à 0,51 $ en juin 2025, mais voici le rebondissement — à la fin de l’année, elle avait grimpé à 6,70 $. Cela représente une explosion de 320 % en seulement six mois. Mais ne vous laissez pas tromper : ce n’est pas une histoire d’une entreprise dont le business s’améliore soudainement. C’est une histoire de traders particuliers utilisant les réseaux sociaux pour faire monter une action battue à plate couture.

L’année a commencé avec OPEN à 1,59 $. Puis est venu le bain de sang. Ensuite, la relance alimentée par Reddit. Maintenant, tout le monde se demande : cette fusée continuera-t-elle en 2026, ou s’agit-il du calme avant la tempête ?

Pourquoi le marché immobilier est un cimetière pour le modèle d’Opendoor

Voici le problème fondamental : le modèle économique d’Opendoor dépend d’une seule chose — pouvoir acheter des maisons à bas prix et les revendre rapidement pour réaliser un profit. Cela semble simple. En réalité, c’est un champ de mines.

Lorsque vous vendez votre actif le plus précieux (votre maison), vous souhaitez obtenir le maximum d’argent. Les agents traditionnels prennent des mois mais vous obtiennent le prix du marché. Opendoor promet la rapidité à la place. Remplissez un formulaire, recevez une offre en espèces en quelques jours, clôturez en deux semaines. Le hic ? La société empoché la différence entre ce qu’elle paie et ce pour lequel elle vend.

Cela fonctionne à merveille en marché haussier. C’est une catastrophe lorsque les prix chutent.

Le marché immobilier américain est actuellement pratiquement gelé. Les vendeurs sont largement plus nombreux que les acheteurs — en octobre, il y avait 528 769 maisons en plus à vendre que d’acheteurs intéressés, un record d’écart. Avec l’incertitude économique et la faiblesse de la croissance de l’emploi qui maintiennent les acheteurs à l’écart, Opendoor est submergé par le risque d’inventaire.

C’est exactement pour cela que ses concurrents ont déjà abandonné. Zillow a essayé ce jeu lors du boom de 2021 et a perdu tellement d’argent que toute l’entreprise a été confrontée à un risque existentiel. Redfin a également abandonné le modèle. Pourtant, Opendoor persiste.

La saignée financière ne s’arrête pas

Les chiffres racontent la vraie histoire. Le chiffre d’affaires du T3 2025 a chuté de 33 % en glissement annuel à $915 millions. La société n’a vendu que 2 568 maisons — en forte baisse par rapport aux périodes précédentes. L’inventaire a été réduit de moitié, à 3 139 propriétés, car la direction a peur de détenir trop de maisons en période de ralentissement du marché.

Mais voici la statistique fatale : Opendoor a perdu $90 millions au T3 uniquement sur une base GAAP. Les pertes cumulées jusqu’à la fin du T3 ont atteint $204 millions. Et la partie la plus moche ? La société perd de l’argent en moyenne sur chaque maison vendue. Sa marge bénéficiaire brute est en réalité pire qu’il y a un an, pas meilleure.

La direction continue de dire que la croissance résoudra cela — vendre plus de maisons, répartir les coûts fixes, boom, rentabilité. Mais une erreur — détenir un inventaire pendant un effondrement du marché — transforme les chiffres en spirale mortelle.

Entrée du nouveau PDG et son pari sur l’IA

En septembre, Opendoor a nommé un nouveau PDG : Kaz Nejatian, qui a précédemment dirigé chez Shopify et Meta Platforms. Il mise sur le fait que l’intelligence artificielle peut réduire les délais de transaction et diminuer l’exposition d’Opendoor aux fluctuations du marché.

La vision à plus long terme est encore plus ambitieuse : construire une place de marché où acheteurs et vendeurs transigent directement, en coupant Opendoor du business d’achat direct. Cela créerait théoriquement une source de revenus récurrents et éliminerait la dépendance de l’entreprise à être un propriétaire immobilier.

C’est une pivot intrigant. Mais c’est aussi un pari désespéré. Le business actuel ne fonctionne pas. Le nouveau business n’est encore qu’un plan.

Qu’en est-il de 2026 ? La tendance des taux d’intérêt pourrait ne pas suffire

La Réserve fédérale a réduit ses taux six fois depuis septembre 2024. Théoriquement, des taux plus bas devraient stimuler la demande immobilière. Les optimistes d’Opendoor comptent là-dessus.

Voici le problème : Opendoor a perdu de l’argent tout au long du boom immobilier de 2021, même lorsque le taux des fonds fédéraux était proche de 0,1 %. Des conditions favorables ne l’ont pas sauvé à l’époque. Pourquoi le feraient-elles maintenant ?

Deux des plus grands acteurs du secteur ont déjà conclu que ce jeu est impossible à gagner. Ce n’est pas une coïncidence.

La prédiction pour 2026 : l’histoire qui se répète

Les manies boursières alimentées par le retail ont un manuel. Vous vous souvenez de GameStop ? AMC ? Elles ont explosé grâce à l’engouement sur les réseaux sociaux, indépendamment des fondamentaux de l’entreprise, puis ont crashé lorsque la fièvre est retombée, laissant les investisseurs particuliers avec d’énormes pertes.

Opendoor ressemble au prochain chapitre de cette histoire. L’action a monté de 320 % par spéculation, pas par progrès. L’entreprise sous-jacente est toujours en panne. La direction cherche encore une bouée de sauvetage. Le marché immobilier reste hostile.

À moins qu’il n’y ait un changement structurel en 2026 — et qu’il soit radical — cette action pourrait rendre tous ses gains, voire plus. Pour les investisseurs envisageant Opendoor dans la nouvelle année, le profil risque-rendement semble asymétrique, et pas en leur faveur.