La reprise du marché obligataire s'accélère face à des signaux dovish et à une économie qui se détend

Les titres du Trésor américain ont connu une forte tendance à la hausse suite à la séance de mardi, renforçant l’élan instauré au cours des semaines précédentes. Les valorisations des obligations ont augmenté régulièrement tout au long de la journée, avec le rendement de référence à dix ans en forte baisse de 3,6 points de base pour s’établir à 4,002 %. Cela représente un recul significatif vers des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis fin octobre, lorsque les rendements avaient brièvement dépassé le seuil des 4 %.

Les données économiques alimentent les spéculations sur une baisse des taux

Les acteurs du marché sont de plus en plus optimistes quant à la trajectoire des taux d’intérêt, soutenus par deux catalyseurs clés. Premièrement, les communications récentes des responsables de la Réserve fédérale ont adopté un ton nettement plus accommodant. Deuxièmement, de nouvelles publications économiques ont présenté un tableau mitigé mais généralement plus mou de la demande et de l’emploi aux États-Unis.

Le rapport sur les ventes au détail de septembre du Département du commerce a déçu, montrant une croissance nettement inférieure aux attentes consensuelles. Par ailleurs, l’inflation par les prix à la production du Département du travail s’est alignée sur les prévisions pour le même mois. Plus préoccupant, cependant, était la situation de l’emploi. Le processeur de paie du secteur privé ADP a indiqué que les employeurs américains ont supprimé en moyenne 13 500 postes par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 8 novembre — une inversion brutale par rapport aux 2 500 emplois perdus lors de la période précédente de quatre semaines.

Le sentiment des consommateurs s’est fortement détérioré. L’indice de confiance du Conference Board s’est effondré à 88,7 en novembre, contre une révision à la hausse de 95,5 en octobre, sous-performant largement la baisse attendue à 93,3.

Probabilités de baisse des taux de la Fed en forte hausse

Ces courants économiques ont considérablement modifié les attentes du marché concernant la politique monétaire. Selon l’outil FedWatch du CME Group, la probabilité d’une réduction de taux d’un quart de point le mois prochain a bondi à 82,7 %, contre seulement 50,1 % une semaine auparavant.

Demande lors des ventes aux enchères et perspectives à court terme

L’enchère du Département du Trésor pour $70 milliards de bons à cinq ans ce mois-ci a recueilli des offres légèrement supérieures à la moyenne, soulignant l’appétit soutenu des institutions pour l’exposition aux revenus fixes. Avec l’approche de la fête de Thanksgiving, le volume des échanges de mercredi pourrait se modérer, bien que les rapports sur les commandes de biens durables et les demandes d’allocations chômage restent à l’agenda des investisseurs.