Mise en jeu avec effet de levier contre les gagnants : La catastrophe ETF 2025 jusqu'à présent

Principaux enseignements

• Les ETF inverses à leviers multiples ont chuté de plus de 80 % cette année
• Se positionner contre les mineurs d’or et les actions de semi-conducteurs s’est avéré catastrophique alors que ces secteurs ont flambé
• La stratégie (anciennement MicroStrategy), fonctionnant comme un proxy du Bitcoin, a vu ses fonds à levier s’effondrer malgré la forte performance du Bitcoin
• Les mécanismes de rééquilibrage quotidien et les pertes cumulées ont amplifié les pertes des investisseurs au-delà des attentes

L’année des gagnants sectoriels—Et des victimes des ETF inverses

Le marché boursier américain a offert des rendements exceptionnels jusqu’au début décembre 2025. Le S&P 500 a progressé de 16,8 % depuis le début de l’année, tandis que le Nasdaq-100, axé sur la technologie, a bondi de 22,3 %. Cependant, cette hausse générale masque une réalité critique : les investisseurs qui se sont positionnés contre les performances les plus fortes de l’année ont subi des pertes sans précédent.

Les fonds négociés en bourse (ETF) conçus pour vendre à découvert des actions, secteurs ou indices spécifiques—en particulier ceux amplifiés avec effet de levier—se sont transformés en machines à détruire de la valeur. Voici à quel point les cinq pires performers ont échoué jusqu’à présent.

La catastrophe du short sur l’or

Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2x Shares ETF (JDST)

Performance depuis le début de l’année : -89,2 %

L’or a connu l’une de ses meilleures années, avec une hausse d’environ 60 %. Les véritables gagnants ont été les sociétés minières aurifères, qui ont plus que doublé leur valeur globale en 2025. Les plus petites sociétés juniors ont mené cette progression, devenant le moteur principal de croissance du secteur.

L’ETF JDST ne s’est pas contenté de parier contre les juniors miniers d’or—il l’a fait avec un effet de levier inverse 2x, créant un instrument financier conçu pour profiter de la baisse des valorisations des mineurs. Le résultat a été une érosion quasi totale du capital.

Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2x Shares ETF (DUST)

Performance depuis le début de l’année : -87 %

L’ETF DUST suit une logique similaire mais cible les grandes sociétés minières aurifères. Bien que le profil risque-rendement soit similaire à celui des juniors avec une volatilité légèrement réduite, le résultat a été tout aussi dévastateur. Les exigences de rééquilibrage quotidien inhérentes aux produits à effet de levier, combinées aux coûts structurels et à la volatilité sectorielle, ont systématiquement érodé les rendements bien au-delà de ce qu’une simple position vendeuse aurait permis.

La gaffe du short sur les semi-conducteurs

Direxion Daily Semiconductor Bear 3x Shares ETF (SOXS)

Performance depuis le début de l’année : -85,8 %

La révolution de l’intelligence artificielle a dopé la demande en semi-conducteurs. Les entreprises de chips, qui servent d’infrastructure fondamentale pour le développement de l’IA, ont connu une croissance exponentielle tant en commandes qu’en valorisations.

Parier contre les semi-conducteurs avec un effet de levier triple—stratégie intégrée dans le ETF SOXS—revenait à lutter contre l’un des plus puissants vents favorables de 2025. Le fonds a perdu près de 86 % de sa valeur tout en devenant l’un des instruments les plus volatils disponibles pour les investisseurs particuliers.

La inversion de la pivot crypto

Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (MSTX) & T-Rex 2x Long MSTR Daily Target ETF (MSTU)

Performance depuis le début de l’année de MSTX : -82,8 %

Performance depuis le début de l’année de MSTU : -82,7 %

La stratégie (anciennement MicroStrategy) s’est effectivement transformée en une société concentrée sur la détention de Bitcoin. Avec le Bitcoin qui se négocie désormais près de 88 920 $ (en hausse de 1,32 % en 24 heures), les énormes avoirs crypto de l’entreprise la positionnaient initialement comme une favorite des crypto-bulls.

Cependant, 2025 a changé la donne. Les actions de la stratégie ont chuté de plus de 45 % depuis le début de l’année, et les deux ETF à effet de levier long suivant cette action—MSTX et MSTU—ont amplifié ces pertes avec un effet de levier 2x, détruisant chacun environ 83 % du capital des investisseurs. MSTU affiche un ratio de dépenses légèrement inférieur, offrant peu de consolation aux actionnaires.

Pourquoi les ETF inverses à effet de levier sous-performent systématiquement

Les mécanismes structurels des produits à effet de levier à réinitialisation quotidienne comportent des coûts cachés. La perte due à la volatilité, la capitalisation des pertes et les frais de gestion créent un vent contraire persistant que les positions inverses simples n’affrontent pas. Lorsqu’on parie contre des secteurs en forte tendance directionnelle, ces coûts accélèrent la destruction du capital de façon exponentielle.

La performance de ces ETF en 2025 souligne une leçon cruciale : se positionner contre la force du marché global via des instruments complexes à effet de levier reste l’une des stratégies les plus punitives pour les investisseurs jusqu’à présent cette année.