XRP à la croisée des chemins : pourquoi le jeton Ripple fait face à un avenir incertain

La promesse derrière XRP

Ripple a conçu XRP comme une monnaie pont pour son réseau de paiements mondiaux, permettant aux banques de régler instantanément des transactions transfrontalières tout en réduisant considérablement les coûts de transaction. Contrairement à la plupart des cryptomonnaies purement spéculatives, XRP possède un cas d’usage tangible : standardiser les paiements entre institutions financières opérant sur des infrastructures incompatibles.

La mécanique est convaincante. Un transfert international traditionnel implique plusieurs intermédiaires et conversions de devises, ce qui le rend lent et coûteux. Via le réseau Ripple Payments, les banques peuvent s’envoyer directement des XRP, éliminant ainsi l’intermédiaire. Chaque transaction ne coûte que 0.00001 jeton — essentiellement une fraction de penny. Avec un total de 100 milliards de jetons et 60 milliards actuellement en circulation, la structure de l’offre permet à Ripple de libérer progressivement les 40 milliards restants pour répondre à la demande institutionnelle.

D’un vent réglementaire à un vent favorable

Pendant des années, XRP a été freiné par l’incertitude réglementaire. En 2020, la SEC a lancé une action en justice arguant que XRP devrait être classé comme un titre financier plutôt qu’un jeton utilitaire. Cette bataille de classification a dévasté le prix du jeton, le maintenant en dessous de $1 pendant plusieurs années et créant une énorme incertitude pour les futurs adopteurs institutionnels.

Le vent a tourné radicalement en 2024. Une décision favorable de justice en août a été suivie par un rejet complet de l’affaire sous la nouvelle direction pro-crypto de la SEC. Cette avancée réglementaire a propulsé XRP à 3,65 $ — son prix le plus élevé depuis 2018. La dynamique a également ouvert la voie à des fonds négociés en bourse XRP au comptant, créant potentiellement de nouveaux canaux de demande via des conseillers financiers traditionnels et des investisseurs institutionnels.

La hausse qui n’a pas tenu

Pourtant, la célébration s’est avérée prématurée. XRP a chuté de 39 % par rapport à son récent sommet et se négocie maintenant autour de 1,86 $, effaçant une grande partie des gains liés à la régulation. Cette correction révèle des défis structurels fondamentaux que même une réglementation favorable ne peut surmonter.

Le premier obstacle est la concurrence au sein même de l’écosystème Ripple. Les banques n’ont pas réellement besoin d’utiliser XRP pour profiter de transferts transfrontaliers instantanés via le réseau Ripple — elles peuvent utiliser des monnaies fiat traditionnelles. Pire encore, Ripple a lancé Ripple USD (RLUSD), une stablecoin offrant une volatilité quasi nulle. Pour les paiements, un actif stable est bien supérieur à XRP, qui peut connaître des fluctuations de prix importantes exposant les banques à des pertes inattendues lors des périodes de règlement.

Le deuxième problème concerne la dynamique des ETF. Alors que les ETF Bitcoin ont attiré un flux massif de capitaux institutionnels, Bitcoin possède des caractéristiques que XRP ne possède pas. Bitcoin est décentralisé et dispose d’un plafond d’offre de 21 millions de pièces, créant une rareté réelle et des propriétés de réserve de valeur. La centralisation de XRP ( avec Ripple contrôlant 40 % des jetons ) et une offre perçue comme illimitée, nuit à son attrait en tant que véhicule de préservation de la richesse. Par conséquent, l’approbation des ETF pourrait ne pas déclencher les flux institutionnels que Bitcoin a bénéficié.

Un schéma familier qui se répète

L’histoire offre une leçon d’avertissement. Lorsque XRP a atteint son sommet en 2018, il faisait déjà face à ces mêmes problèmes structurels. En un an, le jeton s’est effondré de plus de 95 % par rapport à ce pic. La situation actuelle reflète ce schéma : XRP a obtenu la validation des régulateurs et l’accès à de nouveaux canaux de distribution, mais reste freiné par une demande fondamentale faible de la part de ses utilisateurs cibles et une attractivité limitée en tant qu’actif d’investissement.

Si ce cycle se répète — et il y a peu de raisons de penser qu’il ne le fera pas — des baisses supplémentaires importantes sont à prévoir. L’utilité du jeton en tant que monnaie de paiement est compromise par l’alternative stablecoin propre à Ripple, tandis que sa proposition de réserve de valeur reste peu convaincante comparée à des cryptomonnaies véritablement décentralisées comme Bitcoin.

En regardant cinq ans en avant

Compte tenu de ces vents contraires structurels, un scénario réaliste implique que XRP se stabilise bien en dessous de $1 par jeton dans les cinq prochaines années. La récente reprise et l’approbation des ETF ont conféré au jeton une légitimité et des canaux de distribution, mais ces avantages ne peuvent pas surmonter les dynamiques fondamentales du marché qui ont historiquement entraîné des effondrements spectaculaires de XRP.

Le réseau Ripple Payments pourrait finalement réussir à révolutionner la finance transfrontalière — cela reste une possibilité réelle. Cependant, XRP lui-même pourrait ne pas être le principal bénéficiaire de ce succès. À la place, la stablecoin native du réseau et les alternatives en fiat semblent mieux placées pour capter la valeur des flux de paiement, laissant XRP dépendre de la demande spéculative et de la possibilité qu’il évolue éventuellement en un actif de réserve de valeur viable. Les deux scénarios restent peu probables, ce qui rend la prudence la démarche la plus sage pour les investisseurs envisageant de grandes positions dans le jeton.