🔥2026 à venir rapidement et pire que ce que j'avais prévu...

Certaines choses ont changé depuis que j'ai publié ces graphiques temporels, et les données sont maintenant parfaitement alignées avec ce que j'avais averti qu'il allait arriver.
Tout d'abord, le marché obligataire n'est pas aussi calme que certains le suggèrent.
L'indice MOVE, qui est le VIX du marché obligataire, a récemment diminué, mais ce n'est pas la fin de la volatilité, c'est simplement une pause.
La partie longue de la courbe des obligations reste l'un des plus grands points de pression alors que la nouvelle année approche.
Deuxièmement, les acheteurs étrangers n'absorbent plus autant l'offre de la dette américaine qu'auparavant.
La Chine continue de réduire son exposition, et bien que le Japon reste un gros détenteur, les flux deviennent plus sensibles aux mouvements de change et aux signaux politiques.
Lorsque les acheteurs étrangers se sont retirés par le passé, les émissions étaient encore vendues. Aujourd'hui, il y a beaucoup moins de marge d'erreur.
Troisièmement, le Japon n'est plus une histoire secondaire. La faiblesse du yen oblige des réponses politiques, et chaque ajustement influence les opérations de portage globales et les flux de la dette souveraine.
Les opérations de portage inversé ne restent jamais locales. La pression se déplace, et ce sont généralement les obligations américaines qui en sont en tête.
En les regroupant, l'image est simple :
– Les rendements réels restent élevés.
– La prime de durée ne s'effondre pas.
– Les conditions de liquidité restent tendues.
– Le risque est intégré dans la tarification souveraine.
Les actions peuvent monter, l'or peut atteindre de nouveaux niveaux, les matières premières peuvent augmenter, mais rien de tout cela ne contredit ce qui se passe en profondeur.
Au moment où les données du PIB seront publiées ou que les titres de récession seront confirmés, la réévaluation sera déjà terminée.
2026 n'est pas simplement une autre année de risques de ralentissement.
Elle se profile comme un événement de pression financière souveraine, le genre qui oblige les banques centrales à revenir sur le marché, qu'elles le veuillent ou non.
Le calendrier reste cohérent et la pression augmente, comme toujours, au début.
Surveillez d'abord les obligations, tout le reste suivra.
Sur une autre note, j'ai anticipé les deux plus grands mouvements du marché que j'ai publiquement prévus, et lorsque je sortirai complètement du marché, je partagerai cela ici pour que tout le monde le voie.
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