La montée explosive des métaux précieux : la tension de la Réserve fédérale qui stimule la hausse

Une année historique pour l’or et l’argent – Mais la véritable histoire est plus profonde

Le marché des métaux précieux a connu une transformation spectaculaire en 2025. L’or a grimpé de près de 74 % sur l’année, atteignant un sommet historique de 4 562 $ l’once fin décembre, marquant sa meilleure performance annuelle depuis la hausse de 126 % en 1979. Encore plus impressionnant, l’argent a totalement enflammé le marché avec une progression de 175 % depuis le début de l’année, approchant le niveau de $80 par once.

Ces rendements spectaculaires ont captivé investisseurs et observateurs du marché. Alors que beaucoup attribuent cette hausse à des facteurs bien documentés tels que les tensions géopolitiques, l’incertitude économique et la montée des attentes inflationnistes, le véritable moteur principal de cette ascension parabole opère de manière bien plus subtile sous la surface.

La fondation : Turbulences économiques et expansion monétaire

Plusieurs catalyseurs légitimes ont créé un terrain fertile pour l’appréciation des métaux précieux. Les cinq dernières années ont été marquées par une confluence inhabituelle d’événements déstabilisateurs — une pandémie mondiale qui a remodelé les économies, des actions en bourse glissant en territoire baissier, et une refonte dramatique des dynamiques du commerce international.

Les initiatives tarifaires du président Donald Trump, mises en œuvre début avril et établissant un tarif mondial de base de 10 % ainsi que des tarifs réciproques sur les nations en déficit commercial, ont introduit une incertitude nouvelle dans les perspectives économiques. Historiquement, les métaux précieux se comportent comme des refuges en période de turbulence et de confusion politique.

L’explosion de la masse monétaire M2 aux États-Unis durant l’ère de la pandémie représente un autre élément fondamental. Cette agrégation monétaire inclut la liquidité en circulation, les dépôts à vue, les comptes d’épargne et les certificats de dépôt inférieurs à 100 000 $. Lorsque les banques centrales augmentent rapidement la masse monétaire, une pression inflationniste finit par suivre, ce qui érode le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires — rendant les actifs physiques finis comme l’or et l’argent de plus en plus attractifs.

Les facteurs de demande industrielle jouent également un rôle. La consommation d’argent devrait croître de manière substantielle dans les applications solaires et les batteries spécialisées pour véhicules électriques. Si l’offre ne peut suivre la demande croissante, une pression à la hausse sur les prix devient inévitable.

Le catalyseur caché : Fracture dans le consensus de la Réserve fédérale

Pourtant, sous ces moteurs reconnus, se cache quelque chose de bien plus important : une érosion historique de la cohésion au sein même de la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale est responsable de la gestion de la politique monétaire via deux leviers principaux — le taux cible des fonds fédéraux (qui influence tous les taux d’emprunt dans l’économie) et les opérations d’open market impliquant des titres du Trésor. Le Comité fédéral de l’Open Market, composé de 12 gouverneurs, coordonne ces décisions.

Depuis des décennies, la Fed a été le pilier stabilisateur des marchés financiers. Les investisseurs avaient la certitude que la direction de l’institution agissait de concert, même lorsque certaines décisions individuelles étaient imparfaites.

Cette certitude s’est nettement fissurée. La seconde moitié de 2025 a vu des votes dissidents lors de toutes les quatre réunions du FOMC. Plus frappant encore : lors des deux dernières réunions, des dissensions tiraient dans des directions opposées simultanément. Alors que le Comité votait pour des réductions de 25 points de base du taux lors de ces deux sessions, un membre s’opposait à toute baisse, tandis qu’un autre demandait une réduction de 50 points de base.

Ce schéma constitue une rareté véritable. Au cours des 35 années précédentes, la Fed n’a connu que trois cas de dissensions dans des directions opposées lors de réunions consécutives — et deux d’entre elles se sont produites depuis octobre 2025.

L’incertitude s’approfondit encore avec le fait que le mandat du président Jerome Powell se termine en mai 2026, sans successeur confirmé annoncé. Une banque centrale montrant une division interne et manquant de clarté directionnelle fonctionne comme le contraire d’un force stabilisatrice — elle devient une source d’anxiété pour le marché.

Relier les points : incohérence politique alimentant la fuite vers la sécurité

Le timing s’avère révélateur. L’or et l’argent ont accéléré leur ascension la plus spectaculaire immédiatement après ces deux dernières réunions du FOMC où des dissensions opposées sont apparues. Les acteurs du marché, percevant un désordre institutionnel au sein de la plus puissante institution financière du pays, ont réagi en déplaçant leur capital vers des actifs perçus comme immunisés contre les erreurs de politique.

Le contexte économique amplifie ces inquiétudes. Avec une inflation en hausse et un chômage qui commence à augmenter simultanément, les conditions préalables à la stagflation — la combinaison toxique de stagnation économique et de hausse persistante des prix — se mettent en place.

Tout au long de l’histoire, des hausses de cette magnitude de l’or et de l’argent ont précédé des périodes de détresse économique réelle ou de turbulence sur les marchés boursiers. Bien que ces rallyes de métaux précieux ne maintiennent pas souvent indéfiniment leur trajectoire parabole, leurs mouvements explosifs ont souvent servi d’avertissements précoces pour des tensions plus larges du système financier.

La conclusion

Les explications conventionnelles de la force des métaux précieux tiennent la route — tensions commerciales, expansion monétaire, demande physique représentent des forces de marché légitimes. Cependant, le caractère parabole de la hausse actuelle semble fondamentalement lié à l’anxiété des investisseurs face à l’instabilité institutionnelle à la Réserve fédérale.

Tant que le FOMC ne montrera pas une nouvelle cohésion sur la direction de la politique monétaire et que les marchés ne retrouveront pas confiance dans la cohérence institutionnelle, l’or et l’argent devraient continuer à refléter cette prime liée à l’incertitude politique. Les traders et investisseurs doivent surveiller la communication de la Fed pour détecter des signaux indiquant que le consensus se reconstruit — une telle clarté pourrait probablement faire diminuer la demande de refuges sûrs qui propulse actuellement les métaux précieux à des niveaux stratosphériques.