Les dynamiques mondiales de l'offre de café façonnent la direction du marché face aux changements de production régionaux

Le marché à terme du café a affiché une performance mitigée cette semaine, avec des contrats arabica en recul tandis que le robusta a enregistré des gains modestes. Cependant, le récit sous-jacent se concentre sur une réévaluation fondamentale des équilibres mondiaux offre-demande qui devrait perdurer au cours des saisons à venir.

Pressions régionales sur la production créant un soutien aux prix

Les inondations récentes en Indonésie sont devenues une contrainte critique pour l’offre sur le marché de l’arabica. L’inondation a compromis environ un tiers des zones de culture de l’arabica dans le nord de Sumatra, avec des sources industrielles projetant une réduction potentielle de 15 % des volumes d’exportation de café indonésien pour la saison 2025-26. En tant que troisième plus grand producteur mondial de robusta, les perturbations de l’offre en Indonésie s’étendent au-delà des variétés arabica, bien que les cultures de robusta aient subi des dommages météorologiques moins graves.

Le Brésil, le plus grand fournisseur mondial d’arabica, présente une situation plus nuancée. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié des projections prévoyant une baisse de 3,1 % de la production de café du Brésil pour 2025-26, à 63 millions de sacs. À l’inverse, Conab, l’autorité nationale de prévision brésilienne, a relevé son estimation de production de 2,4 % début décembre, ce qui indique une incertitude dans les calculs de rendement. Les précipitations récentes dans le Minas Gerais, principale région de culture de l’arabica du pays, ont apporté un certain soulagement, avec des précipitations atteignant 76 % des normes historiques à la mi-décembre.

La hausse de la production vietnamienne pèse sur le marché du robusta

Le Vietnam, qui détient la majorité des approvisionnements mondiaux en robusta, continue d’accroître sa production à un rythme préoccupant pour les haussiers. Les exportations de café de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 tonnes métriques, tandis que les expéditions cumulées de janvier à novembre ont augmenté de 14,8 %, atteignant 1,398 million de tonnes métriques. La Vietnam Coffee and Cocoa Association prévoit que la production 2025-26 atteindra 30,8 millions de sacs, soit une hausse de 6 % en glissement annuel et un sommet sur quatre ans.

Cette expansion contredit directement les récits de soutien aux prix. La hausse de 10 % prévue de la production suppose que des conditions climatiques favorables persistent, ce qui pèserait systématiquement sur la valorisation du robusta et créerait des vents contraires pour les cotations du café froid et les dérivés de matières premières associés.

Dynamique des stocks et mécanique du marché

Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont fluctué considérablement cette semaine, passant à un creux de 1,75 année de 398 645 sacs en novembre avant de se redresser à 456 477 sacs à la mi-semaine. Les inventaires de robusta ont également chuté à un plus bas de 11,5 mois de 4 012 lots avant de se stabiliser autour de 4 278 lots.

Les tendances d’importation américaines ont changé de manière significative suite aux modifications de la politique tarifaire. Pendant la période d’août à octobre, lorsque des tarifs élevés étaient appliqués, les achats américains de café brésilien ont chuté de 52 % par rapport au trimestre de l’année précédente, totalisant seulement 983 970 sacs. Bien que les réductions tarifaires aient depuis été mises en œuvre, les stocks de café américains restent structurellement contraints, ce qui suggère qu’une reprise soutenue de la demande pourrait avoir un impact matériel sur les prix.

Évaluation prospective de l’offre

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué marginalement de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, ce qui indique un resserrement logistique malgré les préoccupations concernant l’abondance de la production.

Cependant, la prévision de production globale de l’USDA suggère que l’expansion de l’offre à long terme dominera probablement la dynamique des prix. La production mondiale de café 2025-26 devrait atteindre un record de 178,848 millions de sacs, soit une croissance de 2,0 %. Cela masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait se contracter de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmente de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Les stocks de fin d’année terminale devraient se réduire de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, ce qui pourrait soutenir modestement les prix.

Perspectives du marché

Les marchés du café font face à des pressions concurrentes — les perturbations de l’offre en Indonésie et la fragmentation de la demande liée aux tarifs favorisent les haussiers, tandis que la hausse de la production vietnamienne et les prévisions élargies du Brésil soutiennent une vision baissière à moyen terme. La découverte des prix dépendra en fin de compte de la réalisation des développements météorologiques régionaux tels qu’attendus et de la poursuite de l’ajustement des patterns de demande à la normalisation des environnements tarifaires.