Actions de revenu défensif à ajouter à votre portefeuille : une analyse approfondie de la stabilité des dividendes

Comprendre la comptabilité des dividendes et pourquoi cela importe

Qu’est-ce qu’un dividende en comptabilité ? Un dividende représente la distribution des bénéfices d’une entreprise aux actionnaires, payé à partir de liquidités disponibles plutôt que simplement à partir des profits comptables. Cette distinction est cruciale lors de l’évaluation de la durabilité des dividendes. La métrique clé n’est pas seulement le pourcentage de rendement, mais si le flux de trésorerie disponible de l’entreprise — c’est-à-dire l’argent restant après les dépenses opérationnelles et les investissements en capital — dépasse confortablement ses obligations de paiement de dividendes. Un rendement élevé peut être trompeur si les bénéfices sont artificiellement gonflés sur le papier. C’est pourquoi les investisseurs avisés se concentrent sur des entreprises démontrant une forte capacité de génération de trésorerie et des ratios de distribution sains, garantissant que les dividendes restent résilients même en période de baisse du marché.

La nécessité des actions de valeur versant des dividendes dans un marché incertain

Les entreprises de qualité avec des historiques de dividendes établis ont tendance à maintenir des flux de trésorerie stables et à préserver leurs paiements en période de stress économique. Lorsque les valeurs du marché chutent fortement, le flux de revenus constant provenant des dividendes peut amortir les pertes du portefeuille. Cependant, toutes les actions versant des dividendes ne se valent pas — examiner la solidité de l’entreprise, les métriques de flux de trésorerie et la fiabilité historique des dividendes permet de distinguer les gagnants des éventuelles déceptions.

Procter & Gamble : le champion du dividende depuis un siècle

Procter & Gamble (NYSE : PG) est la référence en matière de constance des dividendes, ayant versé des dividendes à ses actionnaires pendant un incroyable 135 années consécutives et ayant augmenté ses paiements pendant 69 années d’affilée. L’entreprise fabrique des produits de consommation essentiels — dentifrice (Crest), lessive (Tide), couches (Pampers) — que les gens achètent indépendamment du climat économique.

Cette résilience se reflète dans le bilan de la société. Lors de contractions majeures du marché comme la crise financière de 2008 ou le krach pandémique de 2020, Procter & Gamble a surperformé le marché global, agissant comme un pilier défensif pour les portefeuilles axés sur le revenu. Le rendement actuel du dividende est juste en dessous de 3 %.

Du point de vue du flux de trésorerie, l’entreprise a généré environ $12 milliard en flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois, avec un ratio de distribution durable de 60 %. Cette structure laisse de la place pour des augmentations futures de dividendes et des programmes de rachat d’actions. En fiscalité 2025, le chiffre d’affaires net a atteint 84,3 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a augmenté de 7 % pour atteindre $16 milliard. Le dernier trimestre (Q1 2026) a montré une accélération de la dynamique, avec un chiffre d’affaires de 22,4 milliards de dollars (+3 % YoY) et un bénéfice net en hausse de 20 % à 4,8 milliards de dollars.

Le pouvoir de fixation des prix de l’entreprise — soutenu par des positions de marque dominantes et une leadership dans plusieurs catégories de produits — lui a permis d’augmenter ses prix et de gérer efficacement les pressions inflationnistes. Pour les investisseurs à la recherche d’une valeur sûre, éprouvée et peu excitante mais fiable, Procter & Gamble mérite une considération sérieuse.

Realty Income : stratégie de distribution mensuelle

Realty Income (NYSE : O), connu sous le nom de “The Monthly Dividend Company”, fonctionne différemment des sociétés traditionnelles. En tant que fiducie de placement immobilier (REIT), elle distribue ses bénéfices directement aux actionnaires sur une base mensuelle — une caractéristique qui lui a permis d’atteindre 666 paiements mensuels consécutifs et plus de 30 années de croissance des dividendes.

Le rendement actuel d’environ 5,7 % dépasse largement le rendement typique de 1,2 % du S&P 500. Le portefeuille du REIT se concentre sur des propriétés commerciales essentielles — magasins de proximité, magasins à dollar, pharmacies — des secteurs relativement à l’abri des perturbations du commerce électronique et des cycles de consommation. Les baux triple-net transfèrent la taxe foncière, l’assurance et l’entretien aux locataires, simplifiant ainsi la gestion.

Le taux d’occupation a atteint 98,7 % au troisième trimestre 2025, témoignant d’une forte demande de la part des locataires et d’un pouvoir de fixation des prix. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre s’élève à 1,47 milliard de dollars, en croissance de 10,5 % par rapport à l’année précédente. Plus important encore, les fonds issus des opérations ajustés (AFFO) par action — la métrique spécifique au REIT qui reflète mieux le flux de trésorerie durable que le bénéfice net — ont atteint 1,08 dollar, contre 1,05 dollar un an auparavant.

Realty Income a également réalisé un taux de recouvrement de 103,5 % sur les propriétés libérées au troisième trimestre, ce qui indique la capacité de l’entreprise à augmenter les loyers lors du renouvellement des baux. Pour les investisseurs recherchant des distributions de revenus accrues avec un risque de marché réduit, cette structure de REIT offre une alternative aux actions versant des dividendes traditionnelles.

Chevron : dividendes énergétiques avec attrait de transition

Chevron (NYSE : CVX) a augmenté ses dividendes pendant 38 années consécutives, avec un rendement actuel de 4,6 %. Le géant intégré de l’énergie opère dans plusieurs segments : exploration et production en amont de pétrole et de gaz ; raffinage en aval en essence, diesel et lubrifiants ; et fabrication de produits pétrochimiques. Plus récemment, l’entreprise a développé des activités émergentes dans les carburants renouvelables, la capture du carbone et la production d’hydrogène.

Elle prévoit une croissance annuelle de la production de 2-3 % jusqu’en 2030, renforcée par des actifs importants dans le bassin permien et l’acquisition de Hess. Notamment, Chevron a été pionnier dans l’application de l’intelligence artificielle pour optimiser ses opérations et développe des projets combinant le gaz naturel et la capture du carbone pour alimenter des centres de données IA — une orientation tournée vers l’avenir.

Les résultats financiers de 2025 ont été affectés par les vents contraires du secteur. Le bénéfice ajusté par action au troisième trimestre 2025 s’élève à 1,85 dollar, dépassant les prévisions consensuelles, mais le revenu net a chuté de 21 % à 3,6 milliards de dollars en raison de la baisse des prix du brut et des coûts d’intégration de Hess. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a atteint 49,73 milliards de dollars, en baisse de 2 % YoY mais supérieur aux attentes. Plus encourageant, le flux de trésorerie disponible ajusté a augmenté d’environ 50 % par rapport à l’année précédente pour atteindre $7 milliard, démontrant une forte génération de trésorerie opérationnelle malgré la volatilité des prix des matières premières.

Chevron maintient l’un des bilans les plus solides du secteur énergétique avec des notations de crédit de qualité investissement (AA- de S&P Global ; Aa2 de Moody’s). La société met en œuvre un programme de réduction des coûts structurels de 2-3 milliards de dollars jusqu’en 2026 et a rationalisé son portefeuille d’actifs par des cessions stratégiques au Canada, en Alaska et en République du Congo. Les investisseurs à long terme peuvent considérer ce leader diversifié de l’énergie comme une composante fondamentale de leur portefeuille.

En résumé : construire une base de dividendes

Ces trois entreprises représentent différentes voies pour générer un revenu fiable. Procter & Gamble offre une exposition aux produits de consommation de base avec une histoire de dividendes centenaire. Realty Income propose des rendements élevés via des distributions mensuelles et la détention immobilière. Chevron fournit une exposition au secteur de l’énergie combinée à une position dans la transition énergétique. Chacune montre que les fondamentaux de la comptabilité des dividendes comptent — elles couvrent leurs paiements avec de véritables flux de trésorerie, pas avec des astuces comptables. En période de turbulence, cette résilience se traduit souvent par la stabilité du portefeuille.