Momentum du marché Bean : ce que nous disent les chiffres

Le complexe soja a débuté la semaine de vacances sur une note constructive, avec des contrats à terme en hausse entre 4 et 5½ cents par boisseau. Le marché cash sous-jacent a reflété cette force, avec le prix moyen national [Cash Bean]( selon cmdtyView atteignant 9,83¾ $, en hausse de 4¼ cents. Les contrats [E0@[Soymeal]] ont prolongé leurs gains, passant de 50 cents à un dollar complet de plus, tandis que les contrats [Soja Huile]( ont bondi de 58 à 67 points, profitant de valorisations plus fermes du pétrole brut qui ont soutenu les prix.

Signaux de flux commercial et dynamique des exportations

L’activité d’achat de Pékin ce matin a révélé 396 000 MT d’engagements en soja répartis sur deux campagnes agricoles—330 000 MT pour la saison 2025/26 et 66 000 MT pour 2026/27. Cet achat indique une demande continue malgré des conditions de l’offre mondiale compétitives.

Les données hebdomadaires sur les expéditions dressent un tableau plus nuancé. L’USDA a enregistré 870 199 MT (31,97 mbu( en exportations durant les sept jours se terminant le 18 décembre. Bien que cela représente une augmentation de 7,4 % par rapport à la semaine précédente, cela chute fortement—de 51 %—par rapport à la même semaine en 2024. La Chine a absorbé la majorité avec 386 010 MT, le Mexique en recevant 177 758 MT et l’Allemagne 68 599 MT.

Le bilan de la campagne commerciale jusqu’au 1er décembre révèle des vents contraires dans le pipeline des exportations. Les exportations depuis le début de l’année pour 2025/26 n’ont atteint que 14,584 MMT )535,97 mbu( depuis le 1er septembre, ce qui représente une baisse significative de 46 % par rapport à la même période de l’année précédente. Ces scores en MMT soulignent le contexte concurrentiel difficile façonnant la dynamique de la saison en cours.

Réservations de ventes et attentes futures

Le rapport sur les ventes à l’exportation de ce matin a documenté 1,55 MMT de contrats de soja signés durant la semaine du 4 décembre, se situant au milieu de la fourchette de consensus des analystes de 0,8 à 2 MMT. Ce volume de réservations a été la deuxième plus importante pour la saison en cours et a dépassé la même semaine de l’année dernière de 32,2 %.

L’activité de contrats de tourteau, cependant, a montré plus de prudence. Les réservations hebdomadaires ont totalisé 275 487 MT, situées à la limite inférieure de la fourchette estimée de 200 000 à 500 000 MT. Les ventes d’huile de soja ont encore plus déçu—seulement 1 213 MT contre une prévision consensuelle de 5 000 à 25 000 MT. Cette divergence dans la vigueur des matières premières dans le complexe justifie une surveillance accrue à mesure que la saison progresse.

En regardant vers l’avenir, le rapport sur les ventes à l’exportation de l’USDA, publié mardi matin, éclairera la semaine du 11 décembre, avec des analystes anticipant entre 1,8 et 2,9 MMT en ventes de soja. Les contrats de tourteau devraient se situer entre 275 000 et 550 000 MT, tandis que les réservations d’huile de soja sont estimées entre 5 000 et 24 000 MT.

Perspectives de production et tendances régionales du commerce

Les développements du côté de l’offre en provenance d’Amérique du Sud ont apporté un contexte aux dynamiques mondiales. AgRural a relevé son estimation de la récolte brésilienne à 180,4 MMT, soit une révision à la hausse de 1,9 MMT par rapport à la précédente estimation. Cet ajustement soutient l’idée d’une disponibilité suffisante de l’offre mondiale.

Les tendances d’importation chinoises en novembre ont mis en lumière la structure commerciale régionale. La Chine a importé 5,85 MMT du Brésil et 1,78 MMT d’Argentine, ces deux fournisseurs représentant 93,9 % du volume mensuel. Cette concentration souligne l’importance structurelle de la production sud-américaine pour les modèles de consommation asiatiques.

Récapitulatif des clôtures à terme

Les clôtures des contrats ont reflété l’optimisme constructif de la journée. [Janv 26 Soja]) s’est clôturé à 10,53¼ $, en hausse de 4 cents, tandis que [Cash à proximité]( a été négocié à 9,83¾ $, en hausse de 4¼ cents. Les mois différés ont montré une force constante avec [Mars 26 Soja]( clôturant à 10,65 $, en hausse de 5½ cents, [Mai 26 Soja]( terminant à 10,75½ $, en progression de 5 cents.

La combinaison de signaux de demande soutenus, de réalités géopolitiques favorables à l’offre, et d’une positivité technique à court terme suggère que le complexe soja pourrait maintenir son élan actuel jusqu’à la fin de l’année. Cependant, la baisse importante des exportations d’une année sur l’autre justifie une attention particulière comme facteur limitant potentiel aux rallies soutenus.