Choc 2026 d'Intel : pourquoi ce géant des puces pourrait dépasser toutes les attentes

Les chiffres ne racontent pas encore toute l’histoire

Intel (NASDAQ : INTC) a fait la une avec une hausse de 80 % tout au long de 2025, mais voici ce que la plupart des traders ont manqué : la valorisation actuelle de l’action à 36,50 $ par action laisse encore un énorme potentiel de croissance. Avec une [capitalisation boursière]( oscillant autour de $173 milliard, la valorisation d’Intel est bien en dessous de celle de ses pairs à l’ère de l’IA, malgré un potentiel de rupture véritable qui pourrait transformer tout le paysage des semi-conducteurs en 2026.

Les sceptiques pointent le EPS ajusté du dernier trimestre, à seulement 0,23 $, comme preuve que la reprise est surfaite. Mais ils commettent une erreur cruciale en ne comprenant pas ce qui se passe réellement dans les opérations d’Intel en ce moment.

Le point d’inflexion du profit est plus proche que ce que l’on pense

Voici l’intuition qui distingue les investisseurs informés de la foule : la transformation des bénéfices d’Intel est déjà intégrée dans les 12 prochains mois, et sa réalisation est presque garantie.

Depuis des années, Intel externalise la production de pointe à Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM), le monopole des fonderies qui détient une marge brute astronomique de 59,5 %. Pendant ce temps, la division de fonderie d’Intel a saigné du rouge — 2,3 milliards de dollars de pertes rien que le dernier trimestre — parce que de nouvelles usines de fabrication en Irlande et en Arizona étaient partiellement vides.

Mais ce scénario s’inverse en 2026. Alors qu’Intel 3 entre en pleine production et, plus crucial encore, que le nœud 18A augmente la fabrication à volume élevé, ces mêmes usines se transforment de drains à capitaux en générateurs de marges. Deux choses se produisent simultanément : (1) Intel cesse de perdre de l’argent sur le prix premium de TSMC, et (2) la capacité de pointe de l’entreprise commence enfin à générer des revenus. Cet effet double positif devrait faire grimper la rentabilité de manière significative tout au long de l’année, la direction étant confiante que les rendements du processus 18A continueront de croître à mesure que le nœud mûrit.

La supériorité technologique dont personne ne parle

Alors que les observateurs de l’industrie s’obsèdent à savoir si le 18A d’Intel peut égaler le 2nm de TSMC, ils manquent la véritable histoire : Intel pourrait déjà avoir remporté la course au saut technologique.

Deux innovations sont importantes ici. D’abord, l’alimentation backside — la percée d’Intel qui déplace les fils d’alimentation de l’avant à l’arrière des puces, libérant une énorme surface de transistors sur le côté actif. Résultat : de meilleures performances, une efficacité supérieure, et un avantage technologique réel que TSMC n’a pas encore réussi à reproduire à grande échelle.

Ensuite, et peut-être plus révolutionnaire : l’intégration de la lithographie ultraviolette extrême à haute NA (HNA). Bien qu’Intel ait officiellement prévu de déployer la HNA dans son nœud 14A lancé en 2028, la société n’a jamais exclu d’intégrer cette technologie dans le 18A lui-même.

Considérons les preuves : Intel possède déjà au moins trois systèmes de HNA de production (peut-être plus), a reçu ses premières machines fin 2023, et a récemment annoncé un succès lors des “tests d’acceptation” sur du matériel prêt à la fabrication — il y a moins de deux semaines. Utiliser des outils de nouvelle génération à partir de 2028 tout en les laissant inactifs pendant des années n’a aucun sens stratégique. Si la production du 18A s’accélère vraiment en 2026, il faut s’attendre à ce qu’Intel active discrètement les capacités HNA plus tôt que prévu.

L’avantage de la HNA est stupéfiant : le même travail qui nécessite 40 étapes de traitement et trois machines à NA faible peut être réalisé en quelques étapes avec une seule machine à haute NA. Ce n’est pas une amélioration incrémentielle — c’est une restructuration fondamentale de l’économie de la fabrication de puces.

La carte maîtresse des clients externes

Le chemin d’Intel pour devenir un véritable rival de TSMC dépend de l’obtention de clients externes majeurs pour ses nœuds 18A et 14A. La direction a déjà déclaré que l’entreprise pourrait ne même pas développer le processus 14A sans obtenir un engagement significatif d’un client externe — une déclaration de confiance à haut risque.

Les rumeurs qui circulent début 2026 devraient se concrétiser sous forme d’annonces au fil de l’année. Apple explore la variante 18AP affinée d’Intel pour ses processeurs de gamme inférieure M-series. Nvidia et Advanced Micro Devices évaluent tous deux le nœud 14A. Si les analystes de l’industrie et les concepteurs de puces discutent déjà de ces possibilités avant même la mi-2026, ce n’est pas une question de si mais de quand.

Chaque annonce d’un client externe majeur servirait de catalyseur supplémentaire, validant la feuille de route technologique d’Intel et prouvant que la stratégie de fonderie peut réellement fonctionner.

Pourquoi 2025 n’était que le début

L’année dernière a marqué un changement de narration : le nouveau PDG Lip-Bu Tan a stabilisé la société, le gouvernement américain a co-investi aux côtés de Softbank et Nvidia, et Intel est passé d’un déclin terminal à une reprise prudente. La hausse de 80 % reflétait un soulagement pur que l’entreprise ait cessé de mourir.

Mais 2026 pourrait apporter quelque chose de bien plus puissant : la preuve. La rentabilité accélérée. La démonstration du leadership technologique. De véritables annonces clients. Ce ne sont pas des améliorations théoriques — ce sont des étapes concrètes qui justifieraient des valorisations nettement plus élevées. Avec une capitalisation de $173 milliard, Intel est encore en forte décote par rapport à son potentiel en tant que leader technologique renouvelé et concurrent viable dans la fonderie.

Le vrai choc pourrait ne pas être la survie d’Intel, mais la façon dont elle pourrait surpasser largement ses concurrents dans l’année à venir.