La crise de l'inflation : Comprendre la présidence de Biden dans le contexte économique historique

L’inflation est devenue la principale préoccupation des Américains, avec 62 % la qualifiant de « problème très grave » — bien loin devant d’autres inquiétudes comme la santé (57%), la violence armée (49%), ou le changement climatique (36%). Mais dans quelle mesure la flambée inflationniste d’aujourd’hui peut-elle réellement être attribuée à la politique présidentielle ? La vérité est plus nuancée que ce que suggèrent les gros titres. Si les dirigeants influencent les décisions économiques par la politique fiscale, les initiatives de dépenses et les programmes de relance, les chocs externes—guerres, disruptions de la chaîne d’approvisionnement, pandémies—déroutent souvent les plans les mieux préparés.

Le défi de l’inflation sous Biden : une crise sans précédent depuis des décennies

Joe Biden a hérité d’une économie en reprise après la COVID-19, mais sa présidence a été marquée par des pressions inflationnistes sans précédent. L’inflation sous Biden a atteint un sommet de 9 % en 2022—le niveau le plus élevé depuis quatre décennies—avant de se modérer à environ 3 % en 2024. À son point le plus bas, en juillet, l’inflation a atteint 2,9 %, ce qui indique des progrès potentiels. Cependant, le taux d’inflation moyen global sous Biden s’élève à 5,7 %, un rappel frappant des vents contraires économiques auxquels son administration a dû faire face.

Les disruptions de la chaîne d’approvisionnement mondiale, issues des conséquences de la pandémie et de la crise énergétique provoquée par la guerre en Ukraine, ont créé une tempête parfaite de forces inflationnistes. Il ne s’agissait pas uniquement d’échecs politiques—ce sont des défis systémiques qui ont eu des répercussions à l’échelle mondiale.

Apprendre de l’histoire : comment l’inflation sous Biden se compare-t-elle ?

Pour comprendre l’inflation sous Biden dans une perspective appropriée, il faut examiner les administrations précédentes, ce qui révèle une image complexe :

Le précédent de la stagflation (années 1970)
Richard Nixon et Gerald Ford ont présidé aux périodes d’inflation les plus difficiles du pays. Nixon a enregistré une inflation annuelle moyenne de 5,7 %, tout en héritant et en exacerbant les pressions de dépenses liées à la guerre du Vietnam. Son gel des salaires et des prix en 1971 a apporté un soulagement temporaire, mais a échoué spectaculairement. Ford a suivi avec une moyenne de 8,0 %, sa campagne « Whip Inflation Now » s’étant révélée inefficace face à l’embargo pétrolier de 1973. Jimmy Carter a affronté le pire environnement : une inflation moyenne de 9,9 %, le plus haut de tous les présidents d’après-guerre, aggravée par la crise énergétique de 1979 et une perte généralisée de confiance dans les institutions.

Ces périodes montrent que les crises d’inflation dépassent souvent la seule responsabilité des présidents, étant largement influencées par des forces économiques externes.

Les gagnants avec une faible inflation
Inversement, les présidents qui ont bénéficié de circonstances économiques favorables ou qui ont mis en œuvre des mesures efficaces ont obtenu des résultats très différents. La baisse d’inflation sous JFK à 1,1 % et celle d’Obama à 1,4 % représentent les plus faibles depuis la guerre, toutes deux caractérisées par une forte réduction du déficit et un contrôle des dépenses. La politique économique de Reagan, le « Reaganomics », a réussi à faire chuter l’inflation de 13,5 % (1980) à 4,1 % (1988), bien que certains critiques soulignent que la transition a impliqué une douleur à court terme. La moyenne de 2,6 % durant la décennie de croissance des années 1990, avec des excédents budgétaires et une croissance stable de 4 %, représente peut-être le scénario économique idéal.

L’inflation sous Biden dans un contexte plus large

En comparant l’inflation sous Biden à l’ensemble de l’histoire depuis la moyenne de 1,4 % d’Eisenhower, qui est une référence, le taux de 5,7 % de Biden se situe entre la phase de reprise de Reagan et la période de crise de Nixon. Il est nettement inférieur aux 9,9 % de Carter ou aux 8,0 % de Ford, mais bien supérieur aux performances stables des années 1990-2000.

La distinction cruciale : Biden a hérité d’un élan inflationniste issu des politiques de la pandémie et a dû faire face à des chocs géopolitiques hors de son contrôle. Si ses mesures de relance ont été critiquées par les défenseurs de la lutte contre l’inflation, les alternatives—laisser l’économie entrer en contraction pendant la reprise—présentaient aussi leurs risques.

Ce que cela signifie pour l’avenir

Le schéma historique suggère que les tendances inflationnistes persistent souvent au-delà des administrations et résistent à des solutions politiques uniques. La gestion équilibrée du budget d’Eisenhower, les réductions d’impôts de Kennedy, la révolution de l’offre de Reagan, et la discipline fiscale de Clinton ont tous fonctionné dans leurs contextes spécifiques. Il n’existe pas de formule universelle.

Pour les électeurs qui évaluent la façon dont l’inflation sous Biden se compare aux précédents historiques : le taux moyen de 5,7 % représente un défi réel, mais il ne s’agit pas d’une catastrophe à l’image de celle de Carter. D’ici 2024, une modération vers 3 % laisse entrevoir une correction potentielle de la trajectoire. La véritable épreuve à venir sera de savoir si les administrations suivantes pourront maintenir cet élan tout en évitant les erreurs politiques que les leaders passés ont appris à leurs dépens.

Comprendre l’inflation à travers cette lentille historique révèle qu’aucun président ne détient une autorité totale sur les forces macroéconomiques, même si leurs choix politiques influencent significativement les résultats dans ces limites.