$600 Billion de dollars en actifs—Mais seuls les riches s'enrichissent, voici pourquoi

La richesse mondiale vient d’atteindre un sommet historique de $600 trillions. Ça paraît incroyable, non ? Mais voici ce qui est vraiment fou : la majeure partie de cette croissance n’est pas de l’argent réel — ce ne sont que des chiffres sur un écran.

L’Institut mondial McKinsey a analysé d’où provient toute cette richesse, et les résultats sont choquants. Depuis 2000, plus d’un tiers de l’augmentation de $400 trillions de la richesse mondiale était des gains purement papier — les prix des actifs s’envolant alors que l’économie réelle bougeait à peine. 40 % supplémentaires étaient simplement de l’inflation qui rongeait la valeur réelle. Il ne reste donc que 30 % provenant d’investissements authentiques dans des activités productives. En d’autres termes, chaque dollar investi générait deux dollars de dette pour soutenir le système.

Le jeu de la richesse a des règles truquées

Voici la partie inconfortable : cette machine à inflation d’actifs est conçue pour rendre les déjà-aisés encore plus riches, tout en laissant tout le monde derrière.

Les 1 % les plus riches détiennent maintenant 35 % de la richesse aux États-Unis, avec une moyenne de 16,5 millions de dollars par personne. En Allemagne, c’est 28 % avec 9,1 millions de dollars par habitant. Pourquoi cette concentration continue-t-elle ? Parce que la richesse se compound par la possession d’actifs, pas par le travail acharné. Quand vous possédez des actions, de l’immobilier et d’autres actifs qui prennent de la valeur, vous n’êtes plus dépendant de votre salaire — votre argent fait de l’argent. La hausse des prix de ces actifs signifie une multiplication de la richesse pour le 1 %, peu importe si l’économie sous-jacente croît réellement ou pas.

Pendant ce temps, les salariés sans détention significative d’actifs ? Ils courent plus vite sans jamais rien atteindre. Leur salaire reste presque plat pendant que les prix des actifs s’envolent, et ils ratent les gains.

Tout est en bulle

Ce n’est plus seulement les actions. Nous vivons ce que les économistes appellent une « bulle sur tout » — actions, immobilier, obligations, matières premières, cryptomonnaies, tous gonflés simultanément par des années de politique monétaire laxiste de la Fed, de la BCE et de la Banque du Japon.

L’ère COVID a accéléré cela de façon spectaculaire. Les banques centrales ont inondé les marchés de liquidités, alimentant à la fois l’inflation et les bulles d’actifs en même temps. Les valorisations actuelles sont à des niveaux extrêmes, totalement déconnectés de la croissance des bénéfices ou des gains de productivité. L’écart entre ce que les actifs « coûtent » et ce qu’ils « produisent » n’a jamais été aussi grand.

Trois futurs, aucun d’eux n’est joli

McKinsey a fait le calcul de où cela mène. Le meilleur scénario ? L’IA déclenche un véritable boom de productivité qui permettrait à la croissance économique de rattraper la hausse des prix des actifs, en maintenant tout stable sans que les salaires et les prix ne spirale. Mais les économistes admettent ouvertement que c’est peu probable.

Les scénarios plus réalistes ? Soit une inflation persistante qui érode lentement le pouvoir d’achat de tous, soit un krach d’actifs brutal qui efface des trillions de richesse papier du jour au lendemain. Pour l’épargnant américain moyen, l’écart entre ces deux résultats probables pourrait vous coûter ou vous rapporter environ 160 000 dollars d’ici 2033.

Pourquoi cela brise la classe moyenne

Vous avez maintenant une économie en forme de K. Les riches, déjà chargés d’actifs, voient leur patrimoine s’accumuler grâce à l’appréciation des prix. La classe moyenne, principalement dépendante des salaires, s’enfonce encore plus, peu importe combien elle travaille ou combien elle économise intelligemment.

Cette dynamique persiste même durant les « bonnes périodes » — faible chômage, croissance du PIB correcte. Les gains d’actifs ne profitent qu’aux personnes qui possèdent déjà des actifs. Le système est devenu une machine de concentration de richesse pour le 1 %, tandis que les gens ordinaires sont exclus du plus grand mécanisme de création de richesse disponible.

Le vrai problème

Les $600 trillions qui dorment dans les actifs mondiaux représentent de plus en plus une richesse fantôme — des prix gonflés plutôt qu’une capacité productive réelle. C’est une maison de cartes construite sur la dette et la stimulation monétaire, et cela rend les riches incroyablement plus riches pendant que le reste de l’économie stagne en dessous.

Sans une accélération significative de la productivité (et l’IA à elle seule ne suffira probablement pas), nous nous dirigeons soit vers une inflation qui érode silencieusement votre pouvoir d’achat, soit vers une correction qui détruira des trillions de richesse papier en un seul coup. Le 1 % pourra supporter l’un ou l’autre scénario parce qu’ils possèdent déjà des actifs qui prennent de la valeur. Tout le monde d’autre ? C’est le risque pour lequel vous ne vous êtes pas inscrit, mais que vous finissez par supporter quand même.