La saison des résultats du T3 débute avec le secteur financier en tête de peloton

Résultats du T3 : Ce que nous observons jusqu’à présent

Le cycle de publication des résultats du troisième trimestre est en cours, et les premiers résultats dressent un tableau encourageant pour les investisseurs en actions. Parmi les 99 entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats du T3, le bénéfice global a augmenté de 13,7 % d’une année sur l’autre, soutenu par une hausse de 8,2 % du chiffre d’affaires. Les taux de dépassement des attentes illustrent bien la situation : 86,9 % de ces entreprises ont dépassé les prévisions de bénéfice par action (EPS), tandis que 81,8 % ont surpassé les prévisions de revenus. Plus impressionnant encore, 75,8 % de ce groupe ont réussi à dépasser à la fois sur ces deux métriques.

Cependant, un secteur surperforme nettement cette tendance plus large. Le secteur financier affiche des résultats nettement plus solides que la moyenne du marché, ce qui indique une santé robuste dans la banque, la gestion d’investissements et les services financiers en général.

La performance exceptionnelle du secteur financier

Avec 54,5 % de la capitalisation boursière du secteur financier du S&P 500 ayant publié ses résultats du T3, les chiffres sont frappants. Les bénéfices de ces institutions financières ont bondi de 23,0 % par rapport à l’année précédente, soutenus par une hausse de 12,0 % du chiffre d’affaires. Les taux de dépassement sont exceptionnels : 97,0 % ont dépassé les prévisions de bénéfice par action, et 87,9 % ont surpassé les attentes de revenus. Notamment, 87,9 % des entreprises du secteur financier ont dépassé à la fois les prévisions de bénéfices et de revenus.

Cette performance représente un sommet de 20 trimestres pour le taux de dépassement des revenus du secteur financier. Le secteur ne se contente pas de répondre aux attentes révisées à la hausse — il les dépasse largement. Cela est important car les estimations consensuelles avaient déjà été révisées à la hausse dans les semaines précédant la saison des résultats, ce qui signifie que les résultats sont arrivés en avance sur des attentes elles-mêmes en augmentation.

La comparaison avec le S&P 500 dans son ensemble est révélatrice. Alors que 75,8 % de l’indice général ont dépassé les deux métriques, le secteur financier a atteint 87,9 % — un avantage significatif de 12 points de pourcentage. Cet écart souligne la force particulière du secteur au T3.

Les banques envoient des signaux rassurants pour l’économie

La force ne se limite pas aux statistiques. Des institutions financières majeures telles que JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo et American Express ont publié leurs résultats accompagnés de commentaires constructifs sur la conjoncture économique. Ces observations sont importantes car les dirigeants bancaires ont une visibilité directe sur la création d’entreprises, le déploiement de capitaux et le comportement des consommateurs.

Principaux enseignements des commentaires récents des banques :

Santé du marché des consommateurs et du travail : Les bilans des ménages restent solides, soutenus par un marché du travail toujours tendu. Les habitudes de consommation montrent une résilience, et l’emploi demeure une force pour l’économie.

Amélioration de la qualité du crédit : Les impayés de prêts ont reculé par rapport à des niveaux élevés, et des signes émergent d’une demande plus forte pour les crédits. Bien que certaines entités de prêt non bancaire aient rencontré des difficultés, les institutions bancaires traditionnelles rapportent une amélioration des conditions de crédit.

Reprise des marchés de capitaux : Après des trimestres où les équipes de gestion citaient une amélioration des pipelines de transactions avec une activité limitée réalisée, le secteur des marchés de capitaux commence enfin à donner des résultats. Les frais de banque d’investissement, l’activité de souscription et les revenus des marchés de capitaux montrent une amélioration significative. Bien que les niveaux d’activité restent inférieurs aux normes historiques, la trajectoire est encourageante, notamment grâce à un cadre réglementaire et une politique monétaire favorables.

Implications pour l’avenir

Pour l’ensemble du secteur financier selon Zacks, les bénéfices du T3 devraient croître de 23,4 % d’une année sur l’autre, avec une expansion du chiffre d’affaires de 7,8 %. Cela dépasse ce que nous observons sur l’ensemble du marché, soulignant la force particulière du secteur dans ce cycle.

En regardant plus loin, les estimations des bénéfices du T3 2025 suggèrent actuellement une croissance de 7,3 % sur des revenus en hausse de 6,7 %. La remarque essentielle est que les estimations du T3 ont tendance à la hausse depuis le début du trimestre, ce qui indique une confiance croissante dans les résultats.

Le récit du marché plus large

Ces résultats du secteur financier renforcent la tendance favorable de révision des bénéfices qui a soutenu la reprise du marché depuis les creux d’avril. Cependant, la durabilité de cette dynamique positive dépend entièrement de la confirmation continue de cette narration optimiste par les résultats du T3 dans tous les secteurs — et surtout, par les prévisions futures des équipes de gestion concernant le T4 et 2025.

Le début des résultats du T3 a donné un ton encourageant, avec la performance du secteur financier en tête. Les investisseurs suivront de près les semaines à venir pour déterminer si cette tendance favorable se propage à d’autres secteurs ou reste concentrée dans les services financiers.