#ETF与衍生品 看到Hyperliquid市场份额从80%跌到20%，很多人开始唱衰这个曾经的衍生品王者。但如果你只看表面数据就下结论，那可真是错过了一场精妙的战略转身。

Ce qui est en réalité très intéressant dans ce cas — Hyperliquid évolue de "agrégateur de liquidités" à "AWS de la liquidité". En clair, il ne cherche plus seulement à être la plateforme d’échange la plus forte, mais veut devenir l’infrastructure de tout l’écosystème des dérivés.

La clé réside dans HIP-3 et les nouveaux mécanismes Builder Codes. Imaginez que n’importe quel développeur puisse créer des marchés personnalisés sur Hyperliquid, puis que ces marchés soient automatiquement connectés à Phantom, MetaMask et autres portefeuilles compatibles. C’est comme ouvrir le mode "Lego" du monde des dérivés — actions perpétuelles, expositions avant IPO, NFT dérivés… toutes les innovations peuvent être déployées rapidement et obtenir de la liquidité.

À court terme, la perte de parts de marché est effectivement visible. Mais à long terme, ce modèle représente la vision ultime de la finance Web3 — décentralisée, modulaire, infiniment composable. Les concurrents qui comptent uniquement sur des incitations pour faire du trading et maintenir leur part de marché, une fois leur token libéré, verront leur liquidité s’amenuiser, tandis qu’Hyperliquid construit discrètement une écosystème auto-entretenu.

Le secteur des dérivés ne fait que commencer, le vrai spectacle est encore à venir. S’accrocher à des projets avec une narration profonde vous réservera souvent les plus belles surprises.