#日本央行加息政策 Voir la démarche de la Banque du Japon, une sensation de déjà-vu m’a envahi. Trente ans, exactement trente ans d’une ère de taux d’intérêt extrêmement bas, prennent fin, avec un taux directeur porté à 0,75 %, atteignant un sommet depuis 1995. Derrière ce chiffre, se cache en réalité une étape charnière d’une époque.

Je me souviens qu’après la crise financière de 2008, toutes les banques centrales mondiales ont adopté une politique d’assouplissement monétaire, le Japon étant celui qui l’a fait de la manière la plus radicale et la plus longue. À l’époque, nous pensions que c’était la nouvelle norme, que les taux bas nous accompagneraient longtemps. Mais en regardant aujourd’hui, l’histoire ne cesse de nous enseigner la même leçon — rien n’est éternel.

La déclaration de Ueda Shintarō est très importante. Il a dit que « la distance par rapport à la limite inférieure de la zone de taux neutre reste encore significative », que signifie-t-il ? Cela indique que ce n’est pas la fin, mais le début. Certains responsables estiment même que 1 % est encore trop bas. Si l’économie et l’inflation évoluent comme prévu, la hausse des taux pourrait continuer. La probabilité de hausse de 95 % indiquée par l’OIS a déjà intégré tout cela dans les attentes du marché.

Le yen faible est en réalité le moteur de cette nouvelle orientation. Lorsque la pression inflationniste importée ne cesse de s’accumuler, et que le yen face au dollar oscille autour de 155, la Banque centrale n’a plus beaucoup de marge de manœuvre. Cela me rappelle les modèles que j’ai observés dans de nombreux cycles de projets passés — le changement de politique n’est souvent pas soudain, mais forcé, une réaction à une pression économique qui s’accumule jusqu’à un certain point, obligeant à des ajustements.

La question est : continueront-ils à augmenter les taux l’année prochaine ? Si le yen se stabilise, cela pourrait être plus modéré ; si le yen continue de dégringoler, une hausse supplémentaire de 25 points de base semble presque certaine. La façon dont ce rythme va évoluer mérite une attention continue. Après tout, la fin d’un cycle de 30 ans signifie souvent que le nouveau cycle ne fait que commencer.