#美联储降息政策 Voir le nom de Waller refaire surface, une sensation de déjà-vu historique m’envahit. Il y a plus de dix ans, après la crise financière, la sélection du président de la Réserve fédérale avait également suscité des spéculations répétées sur le marché, à cette époque la politique de Bernanke déterminait la logique d’allocation d’actifs pour la décennie suivante. La situation actuelle semble familière, mais dans un contexte temporel différent.

La position politique de Waller est en réalité très claire — il est un fervent partisan de la baisse des taux, cette tendance étant déjà visible au sein de la Fed. Du vote contre en juillet à sa candidature devenue populaire, ce changement reflète l’évolution de l’environnement du marché. Ses déclarations selon lesquelles "le marché de l’emploi est très faible" et "pas besoin de réduire les taux rapidement" peuvent sembler contradictoires, mais c’est typique des déclarations des banques centrales sous pression politique — vouloir à la fois envoyer un signal d’assouplissement et maintenir une rigueur technique.

Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est la logique de jeu de pouvoir derrière tout cela. L’attitude de Trump envers l’indépendance de la Fed a toujours été claire, et Waller a souligné lors d’une interview qu’il "bien sûr" insisterait sur l’indépendance vis-à-vis de Trump, cette déclaration en elle-même révèle le problème. Ayant vécu la crise financière asiatique de 97 et la crise des subprimes de 08, nous en avons vu trop de cas : les cycles de baisse des taux sous intervention politique stimulent souvent le marché à court terme, mais au prix de bulles d’actifs à moyen et long terme et d’une inflation du crédit.

Le changement de président de la Fed est généralement un moment clé. Peu importe qui sera finalement choisi, le rythme et l’intensité de ce cycle de baisse des taux influenceront directement la trajectoire des prix des actifs pour les deux à trois prochaines années. L’histoire montre que les investisseurs capables d’anticiper ces changements de politique peuvent saisir les fenêtres d’allocation les plus avantageuses.