#美联储流动性政策 La probabilité que la Réserve fédérale maintienne le taux d’intérêt en janvier est déjà de 75,6 %, ce qui est un point de données très important. Du point de vue de la liquidité, le marché intègre une anticipation de politique relativement stable — l’espace pour une baisse de taux à court terme s’est réduit, mais il y a encore 44,4 % de chances de voir une baisse cumulée de 25 pb d’ici mars.

Que signifie-t-il ? La certitude concernant la liquidité augmente. Je suis en train de suivre les mouvements récents des portefeuilles de baleines, et j’ai constaté que les grands détenteurs commencent à ajuster leurs positions dans le contexte d’une politique de liquidité clarifiée — certaines institutions construisent progressivement leurs positions, plutôt que d’opérer de manière agressive.

L’essentiel est de voir si le flux de fonds on-chain avant et après la réunion de janvier pourra maintenir ce rythme. Si l’anticipation d’une baisse de taux continue d’être repoussée, les actifs à risque pourraient subir une pression, et à ce moment-là, les transferts importants on-chain et les flux entrants vers les exchanges donneront des signaux plus clairs. Nous sommes encore en phase d’observation, les données n’ont pas encore fourni de rupture directionnelle claire.