Tiger Research : 2025, une année de progression fulgurante de la narration

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Ce rapport a été rédigé par Tiger Research. En 2025, l’industrie des cryptomonnaies a été témoin de l’émergence de nombreux narratifs. Certains ont été de courte durée, s’effondrant rapidement ; mais ceux qui ont été clés nous ont laissé des enseignements profonds et durables.

Perspectives clés

Le marché des cryptomonnaies en 2025 a connu un changement de narratif rapide, avec une fatigue du marché et un scepticisme qui se sont accumulés tout au long de l’année.

La majorité des narratifs n’ont que capté l’attention à court terme, mais certains ont engendré de véritables cas d’utilisation et des structures de marché, faisant progresser l’industrie de manière régulière.

Outre la tendance centrée sur les spéculateurs, de nombreux narratifs facilitant la participation des particuliers ont émergé et se sont étendus, élargissant la base de participation du marché. C’est également une transformation d’une portée profonde.

1. Narratif, encore et toujours narratif

La caractéristique la plus remarquable du marché des cryptomonnaies en 2025 est la rapidité étonnante des changements de narratif. L’attention du marché se tourne vers le prochain sujet chaud avant même que le narratif actuel ne soit pleinement validé.

Les Meme coins ont provoqué des tournants particulièrement dramatiques. Autour de Trump, Musk et Sydney Sweeney, de nouveaux narratifs ont émergé successivement. Les regards des investisseurs ont également circulé à toute vitesse.

Le cœur du problème réside dans le fait que la plupart des narratifs ne sont qu’une fête éphémère. Ils ont absorbé l’attention à court terme, sans pouvoir construire une infrastructure susceptible d’évoluer en une industrie réelle. Certains acteurs du marché ont même créé de faux narratifs pour récolter des investissements. Le résultat est que les participants du marché deviennent de plus en plus fatigués, le scepticisme s’intensifie.

Cela dit, tous les narratifs ne se terminent pas en épuisement. Certains ont établi leur position en tant que véritables industries, contribuant concrètement à l’évolution du marché des cryptomonnaies. Alors, qu’est-ce qui perdure, qu’est-ce qui disparaît ? Ce rapport explorera en profondeur les principaux narratifs qui ont façonné 2025, en tirant des leçons de leurs hauts et bas.

2. Quelles vérités les narratifs de 2025 révèlent-ils ?

Source : Tiger Research

2.1. La valeur conservée dépasse largement l’acquisition de nouveaux clients

Source : Dune

Les Meme coins ont capté le plus d’attention sur le marché cette année. Leur simplicité et leur intuitivité ont même attiré ceux qui auparavant méprisaient les cryptomonnaies ou les trouvaient trop complexes. Des applications de trading comme Moonshot ont encore abaissé la barrière d’entrée, faisant affluer de nouveaux utilisateurs en un temps record.

Cependant, la majorité des utilisateurs ne sont pas restés longtemps. Ils sont venus pour profiter rapidement, puis sont partis tout aussi vite. Leur activité n’a pas été diffusée à d’autres services, ni généré d’effets d’entraînement durables. Bien que le flux de capitaux ait été important, il n’a produit qu’une participation ponctuelle.

Ce cas montre clairement que lorsqu’un catalyseur approprié rencontre une barrière d’entrée faible, un afflux massif d’utilisateurs peut se produire. Les Meme coins en sont la preuve. En même temps, ils révèlent que l’afflux seul ne suffit pas. Si un projet ne parvient pas à donner aux utilisateurs une raison de rester, l’afflux se transforme rapidement en sortie. La rétention des utilisateurs reste donc un défi central.

2.2. La face lumineuse et l’ombre d’InfoFi

2025 a également été une année où InfoFi a été prise au sérieux. Autour de plateformes comme Kaito, les services InfoFi ont prospéré, avec une adoption par les utilisateurs d’un modèle de production d’informations et de récompenses en conséquence. Combiner mécanismes d’incitation et production d’informations était une expérience significative, qui a introduit de nombreux particuliers sur le marché.

Mais ses limites sont rapidement apparues. La qualité du contenu étant intrinsèquement subjective, difficile à quantifier. Pourtant, la distribution des incitations doit reposer sur des critères objectifs, ce qui a progressivement déformé le comportement des participants. Ceux-ci ont commencé à privilégier les contenus sensationnels plutôt que la précision de l’information. Le résultat est que la plateforme X est passée d’un espace de dépôt d’informations à quelque chose de plus proche d’un panneau publicitaire.

InfoFi a montré le potentiel de stimuler la production d’informations. Mais en même temps, il laisse une question en suspens : comment évaluer et récompenser la qualité de l’information ? Si cette question n’est pas résolue, InfoFi ne pourra pas étendre l’écosystème informationnel, et pourrait même aggraver la fatigue du marché.

2.3. La confidentialité devient une nécessité absolue

Source : rwa.xyz

Avec l’afflux accéléré de capitaux institutionnels, le marché des cryptomonnaies passe d’une domination des particuliers à une domination des institutions. Ce changement a mis en lumière le secteur de la confidentialité. Ce n’est pas une coïncidence.

Source : Tiger Research

La transparence sur la blockchain a longtemps été considérée comme un avantage des cryptomonnaies. Cependant, un environnement exposant la taille, le timing et la détention des transactions signifie une stratégie totalement dévoilée pour les investisseurs institutionnels. La montée en puissance des transactions OTC dans la finance traditionnelle reflète également une inquiétude croissante face à une structure totalement transparente.

La transparence ne profite pas équitablement à tous. Avec la discussion sur la participation institutionnelle et l’expansion du marché qui s’intensifie, la question de la confidentialité ne peut plus être reléguée au second plan.

2.4. Une année où les cryptomonnaies ont montré leur adéquation produit-marché

2025 a été une année où les cryptomonnaies ont dépassé leur potentiel abstrait pour commencer à montrer des cas d’usage réels et réalisables. Les stablecoins, x402 et les marchés de prédiction, bien que de formes différentes, partagent un avantage central : ils combinent la propriété de monnaie sans frontières des cryptomonnaies et leur capacité à fournir une confiance dans les transactions, avec la résolution concrète de problèmes du monde réel.

L’essentiel de ces cas est que la cryptomonnaie peut faciliter des transactions et assurer la confiance dans les résultats sans avoir besoin d’une autorité centrale. Dans un environnement où de nombreux participants mondiaux sont impliqués, la cryptomonnaie peut réaliser des transactions et vérifier des résultats sans intermédiaire. Les systèmes traditionnels ont du mal à offrir ces avantages. Ces exemples montrent que, dans certains domaines spécifiques, la cryptomonnaie peut présenter des avantages relatifs.

Ces exemples ne prouvent pas que la cryptomonnaie est une panacée pour tous les domaines. Mais ils indiquent qu’au moment où les propriétés uniques de la cryptomonnaie s’alignent avec la structure du problème, un ajustement produit-marché clair peut être atteint. 2025 a été la première année à révéler assez nettement ces conditions.

3. Cycles de narratifs rapides et éléments durables

Le marché des cryptomonnaies en 2025 a vu émerger un nombre exceptionnellement élevé de narratifs. Avant même que les narratifs actuels ne soient pleinement validés, l’attention se tourne vers la prochaine histoire, et de nombreux narratifs disparaissent rapidement après une consommation éphémère. En raison de cette rapidité de transition, cette année peut sembler superficielle.

Cependant, il serait hâtif de qualifier 2025 d’année sans intérêt. Bien que les narratifs soient éphémères, diverses expérimentations se poursuivent en coulisses, et les institutions commencent à planifier sérieusement leur intégration. Cette période dépasse le simple cadre de la spéculation. Par rapport à des histoires centrées sur des petits cercles de spéculateurs, de nombreux narratifs accessibles aux particuliers ont émergé. Cela commence à élargir la base de participation du marché.

Les narratifs à consommation rapide n’ont pas laissé de résultats immédiats visibles. Mais ce processus nous aide à comprendre quels cadres fonctionnent réellement et lesquels ne sont que mirages. Il est temps, avec ces leçons, de passer à la prochaine étape.