Espèces ou actions ? Comprenez une fois pour toutes comment calculer la répartition des actions, et comment les investisseurs doivent choisir

Lorsque vous détenez des actions d’une société cotée, devenant actionnaire, l’entreprise décide comment récompenser ses investisseurs lorsque ses bénéfices sont réalisés. Certaines sociétés distribuent de l’argent (dividendes en espèces), d’autres distribuent des actions (dividendes en actions), ou les deux à la fois. À première vue, tout cela semble positif, mais les investisseurs doivent comprendre : comment calculer la répartition des actions et quelle méthode est réellement avantageuse pour eux.

Deux modes de distribution : en espèces ou en actions

En résumé, la distribution de dividendes se fait de deux façons :

Première méthode : distribution en espèces
Les bénéfices sont directement versés sur votre compte en argent, cela s’appelle dividende en espèces ou paiement de dividendes. Par exemple, si la société décide de verser 1 yuan par action, et que vous détenez 1000 actions, vous recevrez 1000 yuan, mais vous devrez payer des impôts.

Deuxième méthode : distribution en actions
Au lieu de payer en argent, la société émet de nouvelles actions à distribuer aux actionnaires, appelé dividende en actions ou augmentation de capital gratuite. Par exemple, si la société décide d’attribuer 1 action supplémentaire pour 10 actions détenues, votre holding de 1000 actions passera à 1100 actions. Cela semble augmenter le nombre d’actions, mais la valeur de chaque action est diluée.

Comment la société choisit-elle ? Cela dépend de sa situation de trésorerie. La distribution en dividendes en espèces exige que la société ait suffisamment de bénéfices et de liquidités — après distribution, elle doit encore disposer de liquidités suffisantes. La distribution en actions est plus souple, même si la trésorerie est tendue, car cela ne nécessite pas de sortie de cash immédiate — c’est en fait une avance sur les bénéfices futurs, une promesse faite aux actionnaires.

Comment calculer la répartition des actions ? Exemple pratique

Supposons que la société A décide de distribuer des dividendes selon différentes méthodes :

Distribution pure en actions
Annonce : 1 action supplémentaire pour 10 actions détenues
Votre détention : 1000 actions
Calcul : 1000 ÷ 10 × 1 = 100 actions de dividendes en actions
Après distribution : 1000 + 100 = 1100 actions

Distribution pure en espèces
Annonce : 5 yuan par action
Votre détention : 1000 actions
Calcul : 1000 × 5 = 5000 yuan de dividendes en espèces
Après impôt (supposons 5%) : 5000 × 0.95 = 4750 yuan net

Distribution mixte
Annonce : 1 action supplémentaire pour 10 actions + 2 yuan en cash par action
Votre détention : 1000 actions
Résultat : 100 actions supplémentaires en actions + 2000 yuan en cash

Il faut aussi comprendre le calcul du prix ex-dividende :

Supposons que le prix de clôture avant distribution est de 60 yuan, et que la société distribue 1 action pour 10 (taux de distribution 0,1), alors le prix ex-dividende après distribution sera : 60 ÷ (1 + 0,1) = 54,5 yuan. Si en même temps, la société verse 2 yuan en cash, le prix ex-dividende sera : (60 - 2) ÷ (1 + 0,1) = 52,7 yuan.

C’est pourquoi le prix de l’action chute après la distribution — c’est un phénomène normal, cela ne signifie pas que vous avez perdu de l’argent.

Dividende en espèces vs dividende en actions, lequel est plus avantageux ?

Les investisseurs préfèrent généralement les dividendes en espèces pour des raisons simples :

• Ils peuvent encaisser rapidement, utiliser leur argent
• Cela ne dilue pas leur participation, leur pourcentage de détention reste inchangé
• Plus de liberté financière, ils peuvent acheter ce qu’ils veulent

Mais les dividendes en espèces ont aussi un coût :

• Il faut payer des impôts, et plus la détention est courte, plus le taux d’imposition est élevé
• La distribution réduit la liquidité de l’entreprise, ce qui peut limiter sa croissance
• Pour une société en manque de cash, une distribution excessive peut entraîner des problèmes de trésorerie

Les dividendes en actions semblent défavorables, mais ont une signification plus profonde :

• Pour une société de qualité en manque de liquidités, c’est une option pragmatique
• Sur le long terme, si la société se développe bien, la hausse du cours de l’action apportera des gains bien supérieurs aux dividendes en espèces
• Cela évite aussi de payer des impôts immédiatement

En résumé : si vous avez besoin d’argent rapidement, choisissez les dividendes en espèces ; si vous croyez en la croissance à long terme de la société, optez pour les dividendes en actions.

Comment évolue le prix de l’action après distribution ? Remplissage ou dépréciation

C’est un point qui prête souvent à confusion. La chute du prix le jour de la distribution est un phénomène normal du processus d’ex-dividende, mais après, le prix tend souvent à rebondir.

Si le prix remonte après distribution pour retrouver le niveau d’avant, on parle de remplissage ou remboursement (fill the gap), ce qui augmente la richesse de l’investisseur. Si le prix continue de baisser, on parle de décalage ou écart de prix (gap down), ce qui entraîne une perte.

La réussite du remplissage dépend de la santé de l’entreprise — la distribution de dividendes est un signal positif, indiquant de bonnes performances, ce qui attire les investisseurs et pousse le prix à la hausse. Mais si la société ne performe pas bien par la suite, le prix ne pourra pas remonter.

Comment consulter le plan de distribution d’une société ?

Consultez directement le site officiel de l’entreprise pour voir les annonces, la plupart des sociétés cotées publient leurs historiques de distribution et leurs plans futurs.

Vérifiez auprès de la bourse : par exemple, à Taïwan, le site de la Bourse de Taïwan propose un tableau complet des prévisions d’ex-dividende et de calculs, avec des données de distribution remontant à plusieurs années.

Une fois que vous maîtrisez la logique du comment calculer la répartition des actions, vous pourrez évaluer plus rationnellement la valeur d’investissement d’une action — pas seulement en regardant le montant du dividende, mais aussi en analysant la stratégie de développement de l’entreprise et vos besoins financiers.