Les actions hongkongaises atteignent leur plus bas niveau en près de trois mois : les actions technologiques en forte baisse en tête, les inquiétudes concernant l'économie chinoise pesant sur les marchés asiatiques

12月16日, les marchés asiatiques ont faibli, avec le plus fort recul à Hong Kong. L’indice Hang Seng a chuté de 1,9 % à 25 139 points à la clôture de la mi-journée, atteignant un niveau inférieur depuis le 4 septembre, avec seulement 5 des 89 composants en hausse, témoignant d’une hausse notable de l’aversion au risque sur le marché. Le secteur technologique a été le plus faible, l’indice Hang Seng Tech en baisse de 2,4 %, avec Alibaba en baisse de 3,6 % à HK$143,3, Tencent en baisse de 1,4 % à HK$594,5, SMIC en baisse de 3,6 % à HK$62,35, Zijin Mining en baisse de 4,6 % à HK$32,88, China Hongqiao en forte chute de 5,8 % à HK$30,08, toutes ces baisses dépassant les attentes.

La croissance économique chinoise ralentit, impactant la confiance du marché

Les investisseurs s’inquiètent que les derniers chiffres économiques publiés révèlent un ralentissement de la dynamique de croissance. En novembre, le taux de croissance annuel des ventes au détail n’a été que de 1,3 %, bien en dessous du niveau attendu de 2,9 %, atteignant un plus bas depuis la reprise de la pandémie ; l’investissement en actifs fixes continue de se contracter sans signe de reprise ; la reprise des prix du marché immobilier est faible, avec trois indicateurs principaux en déclin simultané, ce qui indique un manque de dynamisme de la demande intérieure.

Les analystes soulignent que ces données économiques renforcent les inquiétudes des investisseurs concernant les perspectives de profitabilité. Dans un contexte où la politique fiscale n’a pas encore été significativement renforcée, les actions technologiques et financières, très attendues, subissent d’abord la pression sur leur valorisation. Lu Ting, économiste chez Nomura Holdings China, prévoit que sans soutien politique, la croissance du PIB chinois pourrait tomber à 4,1 % au premier semestre 2026, nécessitant probablement une baisse supplémentaire des taux d’intérêt de 10 points de base ou une réduction de 0,5 point de pourcentage du ratio de réserve obligatoire pour soutenir la croissance.

Risques extérieurs accrus, flux de capitaux mondiaux incertains

La baisse des marchés asiatiques n’est pas un phénomène isolé. Les investisseurs préfèrent généralement attendre avant la publication du rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis, car des données d’emploi solides pourraient réduire les attentes de baisse des taux par la Fed, ce qui pourrait également peser sur les actifs à haute valorisation à l’échelle mondiale. Le KOSPI sud-coréen et l’indice weighted de Taïwan ont également reculé, avec des baisses inférieures à 1 %, tandis que les obligations et les actifs refuges deviennent de nouveaux havres de sécurité pour les capitaux.

Hao Hong, directeur d’investissement chez Lotus Asset Management, indique que les attentes de politiques de stimulation à Pékin se concentrent sur la consommation, et la performance relative des actions non technologiques pourrait se poursuivre pendant au moins un trimestre. D’un point de vue valorisation, le PER du marché boursier chinois tourne autour de 12 fois, ce qui est historiquement bas et attractif en théorie, mais en raison du manque de catalyseurs pour une révision à la hausse des bénéfices et de l’afflux de capitaux de détail, le marché reste en attente. En comparaison, le marché intérieur chinois bénéficie du soutien des attentes de politiques nationales, montrant une résilience plus forte ; les actions hongkongaises sont plus vulnérables aux fluctuations des flux de capitaux mondiaux.

Ajustement de la stratégie d’investissement : éviter à court terme les actions à haute valorisation, saisir à long terme les opportunités de rebond

Compte tenu de la volatilité accrue attendue des marchés asiatiques, Melody Lai, analyste chez SPDB International, estime que ce n’est pas le moment d’acheter, car l’humeur est très volatile. Value Partners reste optimiste quant au potentiel de croissance à long terme de l’IA et de la technologie, mais l’intérêt récent pour le secteur de la consommation demeure faible.

Pour les investisseurs taïwanais et de la région Asie-Pacifique, il est conseillé à court terme de se tourner vers des actions défensives de consommation ou de valeur, en évitant les secteurs technologiques à haute valorisation, et de se concentrer sur les industries bénéficiant des stimulations en Chine. Si Pékin augmente effectivement le soutien fiscal au premier semestre 2026 comme prévu, le potentiel de correction de la valorisation du marché chinois pourrait être important, et la sous-performance de l’indice Hang Seng Tech pourrait s’inverser. Cependant, il faut rester vigilant : si les données d’emploi américaines continuent de renforcer l’espoir d’une baisse des taux, cela pourrait freiner davantage la reprise des actifs risqués.

Globalement, cette correction reflète la douleur liée à la transition macroéconomique, avec des inquiétudes sur la croissance chinoise et une rotation technologique qui s’entrelacent, mettant à l’épreuve la discipline stratégique des investisseurs. Il est conseillé de suivre de près les politiques de la Fed et les mesures ultérieures de Pékin, en maintenant une allocation diversifiée pour saisir les opportunités potentielles dans cette période de turbulence.