La Banque d'Angleterre prévoit une baisse des taux, le GBP/USD pourra-t-il profiter d'une opportunité de rebond ?

Marché presque scellé : La Banque d’Angleterre prête à réduire ses taux de 25 points de base

Ce jeudi 18 décembre, la Banque d’Angleterre annoncera sa quatrième décision de taux d’intérêt de l’année, avec un consensus très unanime sur une baisse de 25 points de base à 3,75 %, atteignant un niveau inédit depuis trois ans. Selon les données, la certitude du marché quant à cette baisse dépasse déjà 90 %. Mieux encore, les traders s’attendent généralement à ce que la Banque d’Angleterre réduise encore une fois ses taux d’ici fin avril de l’année prochaine, ce qui indique que le rythme d’assouplissement monétaire actuel s’accélère.

Mais le vote interne pourrait être “divisé”. Les économistes prévoient que la réunion pourrait à nouveau se terminer sur un vote de 5 contre 4, reflétant des divergences au sein du comité de décision de la Banque d’Angleterre quant aux perspectives économiques. Cependant, avec le refroidissement récent des données économiques britanniques, le camp des hawks pourrait montrer des signes d’assouplissement.

Signaux clairs de refroidissement de l’économie britannique, préparation à un changement de politique

Les données économiques britanniques récemment publiées soutiennent fermement une baisse des taux. En octobre, le PIB a reculé de 0,1 % en glissement mensuel, contre une croissance anticipée de 0,1 %, marquant ainsi un deuxième mois consécutif de contraction. Le marché de l’emploi est également faible — le taux de chômage a atteint son plus haut niveau depuis début 2021, indiquant une pression évidente sur le marché du travail.

L’inflation montre également des signes de retournement. L’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre a augmenté de 3,2 % en rythme annuel, son plus bas depuis 8 mois, en dessous des 3,5 % attendus par le marché, et l’IPC core n’est que de 3,2 %, inférieur aux 3,4 % anticipés. Ces données ont immédiatement fait chuter la livre sterling/dollar à un creux intra-journalier de 1.3311, établissant un nouveau plus bas hebdomadaire, avec une baisse de plus de 0,8 % en une seule journée. Par ailleurs, le rendement des obligations d’État à 10 ans a reculé de plus de 7 points de base à 4,44 %.

Le soutien budgétaire ne doit pas être négligé. Le plan budgétaire annoncé en novembre par la ministre des Finances, Rachel Reeves, comprenant le gel des tarifs ferroviaires, la prolongation des exonérations de taxes sur le carburant, et la réduction des coûts énergétiques pour les ménages, devrait, au deuxième trimestre de l’année prochaine, faire baisser l’inflation de 0,5 point de pourcentage supplémentaire, ce qui élimine sans doute certains obstacles à une nouvelle baisse des taux par la banque centrale.

Pressions inflationnistes américaines susceptibles de s’atténuer, mais risques pour l’emploi s’accroissent

Par ailleurs, les données américaines évoluent également. La Fed a récemment envoyé un signal dovish via le président Williams, estimant que l’impact inflationniste des tarifs douaniers est un phénomène ponctuel, mais ce qui est plus préoccupant, c’est que les risques de baisse du marché de l’emploi s’intensifient. Ce changement de ton indique une révision de la perception interne de la politique de la Fed.

Les données sur la main-d’œuvre américaine ne sont pas optimistes. En novembre, 64 000 emplois non agricoles ont été créés, dépassant les 45 000 attendus par le marché, mais ce chiffre reste faible en soi. Plus inquiétant, la révision à la baisse des données d’octobre, qui ont été fortement ajustées à une baisse de 105 000 emplois, bien en dessous des -25 000 initialement prévus. Le taux de chômage a également augmenté à 4,6 %, atteignant un sommet de quatre ans, nettement supérieur aux 4,4 % anticipés.

Dans le contexte où la Fed a arrêté la réduction de son bilan et lancé ses achats de gestion de réserves, sa politique globale tend vers un assouplissement. Étant donné que le mandat de Powell se termine l’année prochaine, le marché commence à parier sur deux autres baisses de taux de la Fed en 2024.

Risque de short squeeze pouvant déclencher la reprise de la livre sterling

D’un point de vue structurel, la position sur le GBP/USD est très délicate. Les investisseurs ayant déjà anticipé une baisse des taux de la Banque d’Angleterre, les positions short sur la livre sont à leur plus haut depuis plus d’une décennie. Cette position extrême signifie qu’un signal indiquant que le cycle de baisse pourrait toucher à sa fin, ou une indication politique différente de celle du marché, pourrait déclencher un mouvement de short squeeze massif, donnant un coup de pouce puissant à la livre sterling/dollar.

Analyse technique : La ligne de démarcation entre acheteurs et vendeurs est apparue, la rupture déterminera la tendance

L’analyse technique du graphique journalier montre que le GBP/USD se trouve à un point de décision critique. La zone à surveiller de près est 1.3455. Une fois cette résistance franchie, l’espoir d’une poursuite haussière s’ouvre. À l’inverse, si le support à 1.3355 est cassé, il faut craindre une inversion de tendance. Dans les 24 heures à venir, la publication des données CPI de novembre aux États-Unis et la décision de la Banque d’Angleterre seront les facteurs clés pour déterminer la tendance à court terme.