Points clés de la semaine sur les marchés financiers : le taux de change du yuan face au dollar américain franchit le seuil entier, les métaux précieux atteignent un niveau record

Impact de la fermeture des marchés mondiaux, baisse notable de l’activité de trading

En raison des vacances de Noël, les principales bourses mondiales ont suspendu leurs activités cette semaine, entraînant une forte baisse de la participation du marché. Le marché boursier américain a été fermé toute la journée du 25 décembre, puis a repris le 26 décembre. La Bourse de Hong Kong a également été fermée pendant deux jours. En Europe, les principales places financières telles que Londres, Francfort et Paris ont été fermées pour Noël, puis ont également suspendu leurs activités pour le lendemain de Noël. Sur le marché Asie-Pacifique, l’Australie et Singapour ont également adopté le mode vacances selon les habitudes locales. Dans ce contexte, le volume de transactions a généralement diminué.

Le taux de change RMB/USD franchit la barre des 7, forte demande de conversion en fin d’année

L’évolution du RMB face au dollar américain est particulièrement suivie. Le 25 décembre, le taux de change offshore RMB/USD a pour la première fois dépassé la barre psychologique des 7,0, atteignant un sommet de 6.9960 en cours de journée, le niveau le plus fort depuis septembre 2024. Au même moment, le RMB onshore face au dollar a également chuté à 7.0051, établissant un nouveau plus bas depuis mai 2023.

Les analystes du marché indiquent que cette tendance d’appréciation du RMB est principalement alimentée par deux facteurs : d’une part, la libération concentrée de la demande de conversion des entreprises et institutions en fin d’année, et d’autre part, le manque de dynamique de rebond du dollar américain. Les traders rapportent une augmentation significative des volumes de conversion, combinée à la faiblesse du dollar, accélérant la tendance à l’appréciation du RMB face au dollar. Les prévisions du secteur suggèrent que le RMB continuera à se rapprocher de la barre des 7 dans un avenir proche, le rythme précis dépendant des orientations politiques des grandes banques d’État.

Les signaux de la politique de la banque centrale indiquent une tendance à l’appréciation du RMB, analyse de Goldman Sachs sur l’intention de la BCE

Bank of America semble vouloir faire évoluer le RMB vers une appréciation progressive. Goldman Sachs, dans son dernier rapport de recherche, analyse en profondeur la régularité des changements dans les déclarations récentes de la Banque populaire de Chine. Ces derniers mois, la PBOC a alterné entre les mots “résilience” et “flexibilité”, ce qui sous-entend une gestion stratégique du taux de change par la banque centrale.

Selon l’économiste de Goldman Sachs Xinquan Chen, le procès-verbal de la réunion du comité de politique monétaire du troisième trimestre, publié en septembre, souligne l’“amélioration de la résilience du taux de change”, alors que le RMB face au dollar a connu une appréciation rapide entre août et septembre, avec une augmentation significative du taux de conversion des exportateurs. En novembre, avec le taux au comptant stabilisé autour de 7.10, la banque centrale a changé de ton en évoquant la “maintien de la flexibilité du taux de change”, ce qui indique une tolérance relative à une nouvelle appréciation du RMB.

Cependant, après une accélération récente du RMB dans le dernier mois, le procès-verbal du quatrième trimestre a de nouveau évoqué la “résilience du taux de change”, suggérant que la banque centrale pourrait vouloir ralentir cette tendance pour éviter une volatilité excessive. Goldman Sachs prévoit que le taux de change RMB/USD atteindra respectivement 6.95, 6.90 et 6.85 dans 3, 6 et 12 mois. De plus, Goldman Sachs anticipe une réduction de 50 points de base du ratio de réserve obligatoire au premier trimestre, une baisse de 10 points de base du taux d’intérêt politique, puis une nouvelle baisse de 10 points de base au troisième trimestre.

Les métaux précieux atteignent de nouveaux sommets historiques, or et argent en hausse

Le marché des métaux précieux continue sa tendance haussière. Le 26 décembre, le prix de l’or a brièvement dépassé la barre des 4500 dollars, atteignant un sommet de 4504 dollars, un record historique. L’argent a connu une performance encore plus remarquable, s’élevant à 73.67 dollars, établissant également un record historique.

La hausse continue des métaux précieux reflète les inquiétudes concernant la conjoncture économique mondiale et les anticipations de dépréciation du dollar. La politique des banques centrales de divers pays évoluant, les capitaux de refuge affluent vers ces marchés.

La Fed envisage une baisse des taux, les rendements obligataires américains sous pression

Bank of America prévoit une politique de la Fed pour 2026. La banque estime que la Fed réduira ses taux d’intérêt en juin et juillet prochains, ce qui améliorera progressivement l’environnement de crédit global. Elle prévoit que le rendement des obligations américaines à 10 ans retombera dans la fourchette de 4% à 4.25% d’ici la fin de l’année, avec une possibilité de baisse supplémentaire. Bien que ce contexte de taux soit plus souple qu’en 2024-2025, il reste éloigné des taux ultra-bas qui avaient alimenté la boom immobilier et boursier par le passé.

La Banque du Japon envoie un signal de hausse des taux, l’inflation de base proche de l’objectif

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment prononcé un discours fournissant des indications importantes sur la direction de la politique monétaire japonaise. Il a souligné que l’inflation de base au Japon s’accélère progressivement et se rapproche de l’objectif de 2%, la banque centrale étant prête à continuer à relever ses taux.

Ueda a indiqué que, sauf choc négatif majeur, le marché du travail japonais restera tendu, exerçant une pression à la hausse sur les salaires. Cela s’explique par le caractère irréversible des changements structurels, notamment la baisse continue de la population active en âge de travailler. Il a également précisé que les entreprises, dans le secteur alimentaire comme dans d’autres biens et services, répercutent sans cesse la hausse des coûts du travail et des matières premières sur les consommateurs. Cela montre que le Japon pourrait instaurer un cycle vertueux de hausse simultanée des salaires et de l’inflation.

Ueda a insisté sur le fait que, compte tenu des taux d’intérêt réels encore très faibles, si la situation évolue comme prévu, la banque centrale continuera à relever ses taux pour améliorer la situation économique et des prix. L’ajustement de la politique monétaire permettra à la banque centrale d’atteindre son objectif d’inflation à 2% tout en soutenant la croissance à long terme.

Le budget du nouveau exercice japonais atteint un sommet historique, réduction de la dépendance à la dette

La Première ministre Sanae Sato a présenté aux dirigeants de la coalition au pouvoir le projet de budget pour 2026. Le budget du nouvel exercice s’élève à environ 122,3 trillions de yens, en hausse d’environ 6,3% par rapport au budget de cette année de 115,2 trillions de yens, établissant un record historique pour le montant initial.

Malgré cette taille record, le gouvernement japonais maintient ses principes de discipline fiscale. Le volume d’émission de nouvelles obligations est contrôlé à 29,6 trillions de yens, soit une deuxième année consécutive en dessous de 30 trillions. La dépendance à la dette passera de 24,9% dans le budget initial de 2025 à 24,2%, un niveau inférieur à 30% pour la première fois en 27 ans. Sato a indiqué que ce projet de budget équilibre la discipline fiscale et la croissance économique, tout en assurant la soutenabilité à long terme des finances publiques. Le projet sera soumis au parlement début de l’année prochaine. Suite à cette annonce, le rendement des obligations japonaises à 40 ans a reculé de 7 points de base à 3,62%, atteignant son plus bas depuis le 17 novembre.

L’industrie mondiale des semi-conducteurs entre dans une ère de mille milliards de dollars, perspectives favorables pour les leaders

L’équipe de recherche sur les semi-conducteurs de Bank of America a publié une prévision optimiste pour l’avenir du secteur. L’analyste Vivek Arya indique que le développement de l’intelligence artificielle est encore en phase de transition structurelle à long terme, avec une tendance globale toujours à la hausse, menée par des entreprises leaders disposant d’avantages compétitifs évidents.

Bank of America prévoit que le chiffre d’affaires mondial des semi-conducteurs atteindra 30% de croissance en 2026, dépassant pour la première fois le seuil symbolique du trillion de dollars. Arya souligne que les entreprises avec une forte marge bénéficiaire et une position solide sur le marché continueront d’être au centre de l’attention des investisseurs. La banque cite six sociétés particulièrement attractives dans le domaine des semi-conducteurs et de l’IA : Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD et Cadence Design Systems, qu’elle considère comme les cibles d’investissement les plus prometteuses pour 2026.

La croissance du marché boursier américain pourrait ralentir, les analystes révisent à la baisse leurs objectifs pour l’année prochaine

La question de savoir si le marché boursier américain pourra maintenir sa forte performance de 2024 est au cœur des préoccupations. Sam Stovall, stratège en chef chez CFRA, estime qu’une hausse à deux chiffres nécessite que tous les moteurs du marché fonctionnent à plein régime. Sur la base de la situation actuelle, il fixe l’objectif de l’indice S&P 500 à 7400 points à la fin 2026, soit une hausse d’environ 7% par rapport à son niveau actuel.

Cependant, Stovall admet que, bien que le marché puisse continuer à monter l’année prochaine, les facteurs négatifs s’accumulent et l’environnement global est loin d’être aussi favorable qu’au cours de l’année écoulée.

Accord de licence technologique entre Nvidia et Groq, renforcement de la stratégie de puces de raisonnement

L’annonce de la collaboration entre le géant des semi-conducteurs Nvidia et la startup spécialisée en puces AI Groq a suscité l’attention du marché. Des rumeurs indiquaient que Nvidia envisageait d’acquérir Groq pour 20 milliards de dollars en cash, mais Nvidia a rapidement démenti cette acquisition, précisant qu’un accord de licence technologique avait été conclu avec Groq. Selon cet accord, Nvidia obtient une licence pour utiliser la technologie des puces de Groq, et embauchera le CEO de Groq, Simon Edwards.

Dans leur déclaration, Groq indique qu’ils continueront à opérer en tant qu’entité indépendante, et que leur activité cloud se poursuivra. Les fondateurs Jonathan Ross, Sunny Madra, ainsi que d’autres membres clés de l’équipe technique, rejoindront Nvidia. Cette configuration semble plutôt s’apparenter à une intégration sélective de talents et de technologies, plutôt qu’à une acquisition complète.

Lors de leur levée de fonds en septembre, Groq a levé 750 millions de dollars, valorisant la société à 6,9 milliards de dollars, soit plus du double de ses 2,8 milliards de dollars d’août dernier. La priorité de Groq est le domaine du “raisonnement”, c’est-à-dire la capacité des modèles d’IA entraînés à répondre aux requêtes des utilisateurs. Bien que Nvidia domine dans le domaine de la formation de modèles d’IA, la concurrence dans le domaine du raisonnement est beaucoup plus féroce, ce qui explique cette collaboration renforcée avec Groq.