Le dollar américain poursuit sa force, la divergence des politiques des banques centrales dans plusieurs pays s'accentue — revue hebdomadaire du marché des changes

Non-dollar currencies clearly diverge, US Dollar Index reaches new highs

La semaine du 15/12 au 19/12, l’indice dollar américain a augmenté de 0,33 %, poursuivant sa tendance haussière. Parallèlement, la performance des autres devises a montré des différences marquées. En Europe, l’euro a subi une pression, en baisse de 0,23 % sur la semaine ; dans la région Asie-Pacifique, le yen a connu la plus forte dépréciation, avec une baisse de 1,28 % ; de plus, le dollar australien a reculé de 0,65 %, tandis que la livre sterling a légèrement augmenté, avec une hausse de 0,03 %.

L’euro face à une double impasse, la direction de la politique de la Fed reste incertaine

L’euro/dollar a présenté la semaine dernière une tendance “ouverture en hausse puis baisse”, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. La BCE a maintenu sa politique de taux d’intérêt comme prévu, mais les déclarations de la présidente Lagarde sont restées relativement prudentes, ne répondant pas aux attentes du marché quant à un signal plus hawkish.

Les données économiques américaines ont quant à elles montré une situation contrastée. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre ont été inférieurs aux prévisions, tandis que le taux d’inflation (CPI) sur un an était inférieur aux attentes du marché. Plusieurs banques d’investissement, telles que Morgan Stanley et Barclays, ont indiqué que ces données pourraient être affectées par des ajustements saisonniers et des fluctuations statistiques, rendant leur interprétation de la tendance économique incertaine.

Selon la tarification actuelle du marché, la Fed pourrait encore réduire ses taux deux fois d’ici 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril. Cependant, la réalisation de cette perspective dépendra de l’évolution des prochains chiffres CPI et de l’emploi.

La DANSKE Bank pense qu’avec la Fed amorçant un cycle de baisse des taux alors que la BCE maintient ses taux inchangés, l’écart réel de taux d’intérêt entre la zone euro et les États-Unis, ajusté pour l’inflation, pourrait se réduire, ce qui serait favorable à la hausse de l’euro. De plus, la reprise des actifs européens, la couverture contre le risque dollar, et l’inquiétude croissante concernant la politique américaine pourraient également soutenir la hausse de l’euro.

Indicateurs clés cette semaine : la révision du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et l’évolution géopolitique. Si le PIB dépasse les attentes, cela renforcera le dollar et fera baisser l’euro/dollar ; dans le cas contraire, cela sera favorable à l’euro. Sur le plan technique, l’euro/dollar reste au-dessus de ses principales moyennes mobiles, avec une résistance à 1,18, et un support autour de 1,165, proche de la moyenne mobile à 100 jours.

La dépréciation du yen s’accélère, le risque d’intervention gouvernementale augmente

La semaine dernière, le dollar/yen a fortement augmenté de 1,28 %, principalement en raison de la politique contradictoire de la BoJ, combinant une “politique dovish de hausse des taux”. La BoJ a augmenté ses taux directeurs de 25 points de base comme prévu, mais le ton du gouverneur Ueda a été relativement modéré, surprenant le marché. Plus important encore, le nouveau gouvernement japonais a approuvé un plan de relance budgétaire d’un montant de 18,3 trillions de yens, ce qui contrebalance en réalité l’effet restrictif de cette hausse des taux.

Le marché anticipe une seule baisse de taux par la BoJ en 2026, et la Sumitomo Mitsui Banking Corporation prévoit que la prochaine fenêtre de hausse des taux s’ouvrira en octobre 2026. Étant donné que cette hausse est éloignée dans le temps, cette institution pense que le yen pourrait encore se déprécier jusqu’à 162 au premier trimestre 2026.

Cependant, JP Morgan a lancé un avertissement : si le dollar/yen dépasse rapidement la barre des 160, cela sera considéré comme une volatilité extrême du taux de change, augmentant considérablement la probabilité d’interventions officielles du gouvernement japonais. En revanche, Nomura Securities adopte une position plus optimiste, estimant qu’en environnement de baisse des taux par la Fed, le dollar continuera à s’affaiblir à long terme, et que le yen pourrait progressivement s’apprécier, avec une prévision de 155 au premier trimestre 2026.

Points clés cette semaine : les signaux politiques du gouverneur Ueda et les interventions orales du gouvernement japonais. Si les déclarations officielles deviennent plus fermes ou si une intervention est envisagée, le dollar/yen pourrait reculer. Sur le plan technique, cette paire a déjà franchi la moyenne mobile à 21 jours, et l’indicateur MACD montre un signal d’achat. Si elle parvient à dépasser efficacement la résistance à 158, cela pourrait ouvrir la voie à une hausse supplémentaire ; à l’inverse, si elle reste sous 158, le risque de correction s’accroît, avec un support à 154.

L’AUD sous pression, la volatilité du taux de change RMB doit être suivie de près

L’AUD a reculé de 0,65 % la semaine dernière, affichant une performance inférieure à celle des autres devises du G10. Le taux de change AUD/RMB a également connu une correction, ce qui impacte le commerce bilatéral et les investissements transfrontaliers entre la Chine et l’Australie. Les investisseurs doivent continuer à surveiller les évolutions techniques et macroéconomiques de l’AUD, notamment les données économiques chinoises et l’évolution des prix des matières premières.

Globalement, cette semaine, le marché des devises cherchera un équilibre entre les attentes concernant la politique de la Fed, les changements géopolitiques et les discours des banques centrales. Les investisseurs doivent suivre attentivement les annonces officielles et les ruptures clés sur le plan technique.