La vérité derrière les fluctuations anormales des actions : comprendre les conditions de suspension et d'attention des actions

Avez-vous déjà rencontré cette situation étrange sur le marché boursier — une action dont la hausse à court terme dépasse 100 %, semblant offrir de nombreuses opportunités, mais lors de la passation de l’ordre, il s’avère impossible de réaliser la transaction, et le crédit ou la vente à découvert sont également gelés ? Derrière cela se cache un mécanisme important : le mécanisme de traitement des actions.

Pourquoi une action peut-elle être « mise en quarantaine » ? Comprendre la logique du fonctionnement des actions traitées

Lorsque le comportement de négociation d’une action devient anormal sur une courte période, la Bourse de Taiwan intervient. Ces comportements anormaux incluent des fluctuations extrêmes à court terme, une rotation de titres en forte hausse ou baisse, une augmentation anormale du volume de transactions, etc. Si ces conditions sont remplies, l’action est inscrite sur la liste de surveillance spéciale, puis passe au stade d’action traitée.

Il est important de noter que l’action ne passe pas directement en statut de traitement. Elle est généralement d’abord classée comme action à surveiller, ce qui constitue un mécanisme d’alerte précoce. Lorsqu’une action déclenche plusieurs fois la condition de surveillance sur plusieurs jours consécutifs et qu’elle satisfait à certains critères, elle est alors reclassée en action traitée, avec des restrictions évidentes sur la manière de négocier. Les conditions pour être considéré comme une action à surveiller incluent une hausse de plus de 100 % sur 30 jours ouvrables, un taux de rotation quotidien supérieur à 10 %, ou une augmentation anormale du volume de transactions sur les 6 derniers jours.

L’objectif de ce mécanisme mis en place par la bourse est simple : réduire la facilité de négociation pour refroidir l’enthousiasme excessif du marché.

La réalité des transactions sur les actions traitées : à quel point sont-elles restrictives ?

Les actions inscrites sur la liste des actions traitées peuvent toujours être achetées ou vendues, mais l’expérience de négociation est très différente. Selon le stade de traitement, le niveau de restriction varie.

Première étape de traitement : restrictions

À ce stade, l’action ne peut être négociée qu’une fois toutes les 5 minutes. Lorsqu’une seule transaction dépasse 10 lots ou que le total dépasse 30 lots, il faut utiliser la méthode de négociation par encaissement. La négociation par encaissement consiste à ce que le système bloque d’abord vos fonds, et ne confirme la transaction que si le compte dispose de suffisamment de fonds, contrairement à une action normale où le paiement peut être différé de T+2. Par ailleurs, le crédit et la vente à découvert sont suspendus, et l’effet de levier ne peut pas être utilisé.

Impact de la deuxième étape de traitement

Si la volatilité du prix reste extrême et que, dans les 30 jours, de nouveaux comportements anormaux se produisent, l’action passe à la deuxième étape. À ce stade, le délai de négociation est étendu à 20 minutes par transaction, et peu importe le nombre d’actions achetées ou vendues, toutes doivent être entièrement encadrées, ce qui réduit considérablement la facilité de négociation. Le volume de transactions tend à chuter brutalement.

La durée de traitement pour ces deux étapes est généralement de 10 jours ouvrables, mais si la proportion de transactions intraday dépasse 60 %, cette période est prolongée à 12 jours ouvrables.

Du statut d’action à surveiller à celui d’action d’alerte, puis à celui d’action traitée : le processus complet de l’anomalie boursière

Une anomalie sur une action ne se produit pas du jour au lendemain, elle suit généralement une évolution claire.

Une action normale n’a aucune restriction, la négociation est libre, et le paiement T+2 suffit.

Après avoir déclenché la condition d’action à surveiller, l’action entre dans la phase de surveillance. À ce stade, il s’agit simplement d’alerter les investisseurs de l’anomalie, la négociation elle-même n’est pas limitée, et le fonctionnement reste identique à celui d’une action normale.

Si la situation anormale continue de s’aggraver, l’action est reclassée en action d’alerte et simultanément en action traitée, ce qui active réellement les restrictions de négociation.

Les conditions pour qu’une action devienne traitée incluent la réalisation de la norme de surveillance sur 3 à 5 jours ouvrables consécutifs, ou la conformité à tout indicateur d’alerte. La bourse publie ces conditions spécifiques pour la surveillance et le traitement, et les investisseurs peuvent consulter les annonces correspondantes.

Prévision des hausses et baisses des actions traitées : il n’y a pas de réponse absolue

Il est difficile de prévoir la performance des prix des actions traitées durant cette période, car chaque cas est différent.

Par exemple, 威鋒電子 (6756) a été classée comme action traitée en juin 2021. Après la première étape, l’engouement n’a pas diminué, et elle est passée à la deuxième étape. Pendant toute la période de traitement, le prix a augmenté de 24 %, et après un relâchement réglementaire, il a continué à monter.

En revanche, 陽明 (2609), qui a été classée comme action traitée en raison d’une hausse excessive et d’un taux de rotation élevé, a été à nouveau traitée en juillet pour « chute excessive sur les 6 derniers jours », et son prix est resté faible à long terme, piégeant les investisseurs.

En général, durant la période de traitement, en raison de l’allongement du délai de négociation et du renforcement des restrictions de paiement, le volume de transactions diminue fortement, la liquidité se détériore. Dans ce contexte, le trading à court terme augmente les coûts de transaction, et il est généralement déconseillé d’intervenir dans des actions limitées lorsque le marché dans son ensemble performe bien.

Cependant, il existe une croyance populaire selon laquelle « plus une action traitée est restreinte, plus elle peut connaître une forte reprise » : l’idée est que, après une forte hausse initiale, une action en traitement voit ses capitaux se stabiliser, sa liquidité se verrouiller, et une fois la restriction levée, elle pourrait repartir à la hausse. Mais si ces actions sont sous pression vendeuse durant la traitement, il sera difficile de les vendre.

Cadre d’évaluation pour déterminer si une action traitée a une valeur d’investissement

Les actions traitées ne sont qu’un état temporaire d’anomalie de négociation, et ne reflètent pas la qualité de l’entreprise. Si une analyse approfondie montre que l’entreprise a une valeur d’investissement, le fait d’être en traitement n’est qu’un obstacle temporaire, et non une interdiction d’investir.

Le cadre d’évaluation pour décider d’intervenir est le même que pour une action normale :

Analyse fondamentale : comprendre en profondeur l’activité principale de l’entreprise, la compétitivité de ses produits, sa position sur le marché ; étudier les états financiers, en se concentrant sur la croissance du chiffre d’affaires, la marge brute, le bénéfice net, etc. ; observer si la tendance financière est stable et à la hausse.

Analyse du flux de capitaux : suivre les mouvements de fonds entrants et sortants. Pendant la période de traitement, il n’est pas possible de faire du crédit ou de la vente à découvert, mais cette restriction rend en réalité la sortie et l’entrée de capitaux plus transparentes, ce qui peut être un avantage. Après la clôture, les données montrent clairement combien de capitaux importants ont été achetés ou vendus sur plusieurs jours, permettant de décider si suivre ou non.

Conseil pratique : avant d’entrer, vérifier si le prix est en consolidation durant la période de traitement. En cas de forte chute, éviter. Vérifier aussi si la valorisation actuelle est raisonnable, et si elle est sous-évaluée, profiter de la période de traitement pour entrer, en attendant la levée des restrictions pour profiter de la hausse après déblocage.

Faut-il conserver une action traitée à long terme ?

Cela dépend d’une évaluation globale de plusieurs facteurs.

Premièrement, le risque associé aux actions traitées est généralement supérieur à celui des actions normales. Les comportements anormaux peuvent cacher des problèmes opérationnels, des risques financiers ou des événements défavorables majeurs. Si la solidité de l’entreprise est douteuse, la détention à long terme comporte des risques importants.

Deuxièmement, l’environnement macroéconomique est crucial. En marché baissier, les actions traitées subissent une double pression ; en marché haussier, une fois la restriction levée, elles peuvent rebondir.

Troisièmement, la capacité de gestion du risque de l’investisseur est déterminante. Les investisseurs avec une forte tolérance au risque, qui croient en la perspective de l’entreprise, peuvent envisager une position à long terme dans des actions traitées dont les fondamentaux sont stables ; les investisseurs conservateurs devraient s’en éloigner.

Enfin, les traders à court terme sont les plus affectés — l’impossibilité de faire du day trading, la longueur des délais de négociation augmentent considérablement les coûts. Mais les investisseurs à long terme sont relativement peu impactés — les restrictions de négociation n’affectent pas beaucoup l’expérience de détention, et la régulation oblige l’entreprise à publier régulièrement ses résultats financiers, permettant aux investisseurs de suivre plus rapidement l’évolution de la société.

Les actions traitées ne sont pas une zone interdite, tout dépend de votre confiance dans l’entreprise et de votre capacité à gérer le risque.