Taux de change RMB contre USD franchit la barre des 7 : changement d'attitude de la banque centrale et synergie avec le règlement commercial

Depuis la mi-décembre, le taux de change du renminbi face au dollar américain a connu une percée majeure. Le USD/CNH (dollar américain contre renminbi offshore) a chuté à 6.9965, tandis que le USD/CNY (dollar américain contre renminbi onshore) a atteint 7.0051, ce qui constitue la performance la plus forte du renminbi depuis mai 2023, et la première fois depuis septembre dernier qu’il franchit la barre psychologique de 7.

Cette vague de renforcement n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la convergence de plusieurs facteurs. La force motrice la plus directe provient du déclin généralisé du dollar — depuis le début de l’année, l’indice dollar a chuté de plus de 10 %, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois, ce qui est particulièrement évident dans le contexte du cycle de baisse des taux de la Fed et de la vague de dédollarisation mondiale.

La banque centrale envoie un signal, la tendance à l’appréciation du renminbi est établie

Ce qui mérite également d’être souligné, c’est l’orientation politique de la Banque populaire de Chine. Tout au long de 2025, la banque centrale a continuellement relevé le taux de change médian du renminbi (taux de référence), en effectuant des opérations quotidiennes pour transmettre au marché l’anticipation d’une appréciation du renminbi. Ce changement d’attitude marque le passage de la stabilisation du taux de change à une gestion d’appréciation ordonnée, envoyant un message clair aux entreprises et aux investisseurs.

L’effet de la conversion commerciale de fin d’année est le catalyseur direct de cette vague d’appréciation. Avec un excédent commercial en constante augmentation en 2025, de nombreuses entreprises exportatrices ont procédé à des opérations de change concentrées en fin d’année, créant une forte demande pour le renminbi. Par ailleurs, la banque centrale a maintenu une politique de taux d’intérêt relativement stable, sans suivre la tendance à la baisse supplémentaire des taux, et combiné à la liquidité tendue durant les périodes de vacances sur le marché offshore, ce qui a conjointement contribué à faire monter le prix du renminbi.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, indique que cette vague d’appréciation est essentiellement une « superposition de la faiblesse du dollar et de la saisonnalité des échanges de devises ». Il ajoute que la poursuite de la force du renminbi renforcera considérablement l’attractivité des marchés financiers chinois pour les capitaux étrangers, créant un effet de rétroaction positive.

Le taux de change sous-estimé devient un consensus, quelles perspectives pour 2026 ?

Bien que le renminbi ait dépassé la barre des 7, la majorité des analystes estiment qu’il reste sous-évalué selon la parité de pouvoir d’achat et l’indice de change commercial, ce qui pose les bases d’une nouvelle appréciation en 2026.

Zhong Zhaopeng, stratégiste senior chez ANZ Bank, prévoit que le dollar face au renminbi évoluera entre 6.95 et 7.00 au premier semestre 2026, reflétant une possible phase de ralentissement de la tendance à l’appréciation sans inversion.

Goldman Sachs est plus optimiste. Selon ses analyses, le renminbi est gravement sous-évalué par rapport aux fondamentaux économiques, avec une dépréciation proche de 25 %. Son objectif de prix pour 2026 est une moyenne de 6.90 à mi-année, puis une baisse supplémentaire à 6.85 d’ici la fin de l’année. La prédiction de la Bank of America est encore plus audacieuse — la banque estime qu’avec l’amélioration des relations sino-américaines, la volonté des exportateurs locaux de vendre du dollar augmentera, atteignant des sommets en 2026, et le dollar face au renminbi pourrait atteindre 6.80 d’ici la fin de l’année.

Bien que les prévisions des différentes institutions divergent, elles convergent toutes sur une tendance d’appréciation du renminbi en 2026. Cela reflète la reconnaissance continue par les capitaux internationaux des fondamentaux économiques et des orientations politiques de la Chine.