Défiscalisation de l'IRPF : Comment protéger votre pouvoir d'achat en période d'inflation

L’inflation de 2022 a atteint des niveaux sans précédent en Europe et aux États-Unis, atteignant 6,8 % en novembre en Espagne. Lorsque les prix des biens et services augmentent de manière généralisée, votre pouvoir d’achat diminue même si votre salaire reste le même. Un outil fiscal conçu pour freiner cet effet est la défalcation de l’IRPF, un mécanisme que de nombreux pays appliquent mais que l’Espagne n’a pas encore mis en œuvre de manière systématique au niveau national. Qu’est-ce que cela signifie pour votre portefeuille et vos investissements ?

Comprendre la défalcation : Du concept économique à la pratique

La défalcation est un ajustement que les économistes utilisent pour comparer des valeurs économiques réelles en éliminant l’impact des variations de prix. Imaginez qu’un pays ait produit pour 10 millions d’euros de biens en année un, et qu’en année deux la production ait augmenté à 12 millions. Sans considérer l’inflation, on dirait qu’il y a eu une croissance de 20 %, mais si les prix ont également augmenté de 10 %, la croissance réelle n’est que de 10 %. Cet ajustement est ce qui défalque les données économiques pour révéler la vérité.

Ce concept s’applique fréquemment au PIB, aux ventes des entreprises et aux salaires pour comparer la performance réelle dans le temps. Lorsque l’on normalise ces valeurs en tenant compte de l’inflation, on obtient ce que l’on appelle le PIB réel (, en contraste avec le PIB nominal qui ne déduit pas l’inflation).

Qu’est-ce que la défalcation appliquée à l’IRPF ?

L’impôt sur le revenu des personnes physiques (IRPF) en Espagne est un impôt progressif qui taxe les revenus annuels des résidents. Sa structure comprend des tranches d’imposition : plus le revenu est élevé, plus le taux d’imposition appliqué est important.

Défalcquer l’IRPF signifie ajuster ces tranches d’imposition en tenant compte de l’inflation et des augmentations salariales nominales. L’objectif est d’éviter ce que l’on appelle la “fiscal inflation” : lorsque votre salaire augmente en raison de l’inflation (et non de la productivité réelle), vous payez plus d’impôts sur cette augmentation nominale, ce qui réduit encore votre pouvoir d’achat.

Exemple pratique : Un salarié avec un salaire de 30 000 euros était dans une tranche d’imposition spécifique. L’année suivante, il reçoit une augmentation à 33 000 euros, mais ces 3 000 euros supplémentaires ne sont que de l’inflation. Sans défalcation de l’IRPF, il passe dans une tranche supérieure, payant plus d’impôts sur un montant qu’il a nominalement gagné mais qui ne l’a pas réellement enrichi.

Contexte international : Qui défalque et qui ne le fait pas

Les États-Unis, la France et les pays nordiques défalquent l’IRPF chaque année. L’Allemagne le fait tous les deux ans. En Espagne, il n’existe pas cet ajustement annuel au niveau national depuis 2008, bien que certaines communautés autonomes aient annoncé leur adoption.

Cette différence est significative : la défalcation périodique protège mieux le pouvoir d’achat des contribuables dans les économies à inflation persistante.

Impact sur les stratégies d’investissement : Ce que vous devez savoir

Une défalcation de l’IRPF laisserait plus d’argent disponible dans les poches des investisseurs. Cela peut avoir plusieurs effets :

Capacité d’investissement accrue : Avec des impôts réduits, la demande d’actifs financiers augmenterait, notamment ceux qui génèrent des rendements après impôts comme les actions et l’immobilier.

Redistribution par secteur : Si la défalcation inclut des incitations spécifiques (énergie verte, technologie), l’investissement se concentrerait dans ces segments.

Pression limitée sur les marchés : Malgré ces bénéfices potentiels, l’épargne moyenne liée à la défalcation n’est que de quelques centaines d’euros par an pour une personne moyenne, ce qui limite son impact macroéconomique sur les volumes d’investissement nationaux.

Stratégies d’investissement face à l’inflation et aux taux d’intérêt élevés

Dans des scénarios d’inflation élevée et de politiques fiscales restrictives (hausse des taux, réduction des dépenses publiques), différents actifs se comportent différemment :

Or et matières premières : L’or a historiquement été un refuge en période d’incertitude. Lorsque la valeur de la monnaie chute, l’or tend à maintenir ou augmenter sa valeur. Cependant, il est très volatile à court et moyen terme, même si à long terme, son prix a augmenté de manière constante.

Actions : L’inflation et les taux d’intérêt élevés exercent une pression négative sur le marché boursier, réduisant les bénéfices des entreprises et faisant baisser les cours. Cependant, toutes les entreprises ne souffrent pas de la même manière : les énergétiques et celles produisant des biens de première nécessité peuvent prospérer, tandis que la technologie et les industries sensibles peuvent souffrir. En contexte de récession avec une forte volatilité, il existe des opportunités pour les investisseurs patients avec une vision à long terme, car le marché se redresse et croît historiquement même après des chutes importantes.

Devises (Forex) : La forte inflation entraîne une dépréciation des monnaies nationales, rendant attractif l’achat de devises étrangères susceptibles de s’apprécier. Cependant, le forex est très volatile, à haut risque, et soumis à l’effet de levier, où de petits investissements peuvent générer ou perdre de grosses sommes. À réserver aux investisseurs expérimentés.

Obligations et valeurs publiques : Offrent un faible risque, soutenues par des gouvernements émetteurs, conçues pour fournir des rendements ajustés à l’inflation.

Diversification : Votre meilleure défense

L’inflation n’affecte pas tous les actifs de la même manière. Un portefeuille diversifié combinant actions, matières premières, immobilier et obligations réduit le risque et exploite différentes conditions de marché. Pensez également à l’impact fiscal sur vos investissements : les bénéfices du IRPF seront imposés, affectant votre rendement net.

Ce qui compte vraiment : Les avantages et critiques de la défalcation de l’IRPF

Avantages : Protège le pouvoir d’achat des travailleurs face à l’inflation, en allégeant leurs dépenses lorsque les prix augmentent. Théoriquement, cela stimule la consommation et l’investissement.

Inconvénients : La mesure favorise de manière disproportionnée les hauts revenus en raison de la progressivité de l’IRPF. Maintenir le pouvoir d’achat peut augmenter la demande et faire monter les prix, compliquant la maîtrise de l’inflation. De plus, elle réduit les recettes fiscales de l’État, compliquant le financement des services publics comme l’éducation et la santé.

Considérations finales

La défalcation de l’IRPF est un outil de politique fiscale avec des impacts modérés mais réels sur la capacité d’investissement. Son absence en Espagne depuis 2008 au niveau national signifie que durant des périodes d’inflation comme 2022, les contribuables perdent un pouvoir d’achat supplémentaire en raison de la fiscalité sur les augmentations nominales.

Pour les investisseurs, la recommandation est de diversifier selon l’horizon temporel : actions à long terme en période de récession, matières premières et devises (avec modération) pour couvrir l’inflation, et obligations pour la stabilité. Indépendamment de la défalcation, aucun investissement n’est sans risque et tous les actifs fluctuent. Évaluez votre profil de risque, vos objectifs et votre horizon avant d’investir.