La bataille pour un refuge sûr : pourquoi le rallye de Bitcoin $90K a été bloqué alors que les obligations continuent de grimper

Bitcoin a récemment touché 91 150 $ mais a été rejeté au niveau psychologique $90K — un signal clair que l’appétit du marché pour les actifs numériques diminue. Pendant ce temps, les couvertures traditionnelles comme l’or et les obligations volent la vedette, laissant beaucoup se demander : le récit de “l’or numérique” a-t-il enfin perdu sa magie ?

Quand les actifs classiques gagnent : le paysage actuel du marché

L’ironie est frappante. Alors que Bitcoin lutte près de 90 000 $, les investisseurs affluent vers des refuges sûrs conventionnels. Les prix de l’or oscillent confortablement au-dessus de 4 300 $, reflétant une préférence profondément ancrée pour les actifs tangibles. Les obligations du Trésor américain continuent d’attirer des capitaux alors que la crainte de déficits fiscaux et le rollover imminent de $10 trillions de dollars de dette américaine s’intensifient. Ce n’est pas qu’une simple fluctuation à court terme — cela représente un changement fondamental dans la façon dont l’argent institutionnel perçoit la gestion des risques.

Le record historique du S&P 500 en décembre amplifie le problème. Lorsque les actions atteignent des sommets, pourquoi les investisseurs auraient-ils besoin de Bitcoin comme couverture ? Ajoutez à cela des taux d’intérêt plus bas, et vous obtenez un environnement où les valorisations des entreprises semblent attrayantes et le crédit à la consommation bon marché. L’attrait principal de Bitcoin — être un actif non corrélé qui prospère lors des ralentissements — a temporairement disparu.

La dynamique des prix raconte l’histoire : $100M dans les liquidations

Le rejet à $90K n’était pas subtil. Près de $100 millions de positions longues à effet de levier ont été effacées, signalant que les taureaux manquent de conviction. Percer à $100K semble soudainement plus un rêve lointain qu’une rupture imminente.

Que se passe-t-il sous la surface ? Un taux de chômage de 4,6 % — le plus élevé depuis quatre ans — déclencherait normalement des discussions sur une relance de la Fed. Mais les inquiétudes inflationnistes maintiennent la banque centrale prudente. Résultat : pas de vent favorable pour les actifs risqués comme Bitcoin. La force du marché obligataire et la résilience du marché boursier ont créé une double pression sur les actifs numériques.

La pression sur l’extraction : les taux de hachage en baisse sont-ils réellement haussiers ?

L’infrastructure de Bitcoin envoie des signaux de détresse. La hausse des coûts énergétiques a écrasé la rentabilité minière, obligeant les opérateurs à rechercher des financements par dette et par actions pour survivre. La situation s’est aggravée lorsque 1,3 gigawatts de capacité minière ont été fermés en Chine, contribuant à la baisse des taux de hachage à travers le réseau.

Voici où cela devient intéressant : VanEck soutient que la baisse des taux de hachage peut être un signal haussier contrarien. Historiquement, les périodes de baisse du taux de hachage ont précédé de fortes rallyes de Bitcoin. Si cette thèse se vérifie, la douleur des mineurs pourrait se transformer en gains pour les investisseurs — même si cela n’apporte qu’un maigre réconfort pour les opérations dont la valorisation est inférieure à leurs avoirs en Bitcoin.

La vraie question : le récit change-t-il réellement ?

Le rebond de Bitcoin dépend entièrement de la crédibilité retrouvée du récit de “l’or numérique”. En ce moment, l’or traditionnel et les obligations sont simplement plus convaincants pour un capital avers au risque. L’écart psychologique entre $90K et $100K est devenu le véritable champ de bataille — le briser, et la dynamique pourrait changer radicalement. D’ici là, Bitcoin reste dans l’ombre de ses rivaux plus anciens et plus établis.