## 2025年 pourquoi le dollar continue-t-il de se déprécier ? Comment le cycle de baisse des taux redessine la configuration des taux de change mondiaux

En évoquant la tendance des derniers mois, la sensation la plus immédiate pour les investisseurs est : **Pourquoi le dollar ne cesse-t-il de baisser** ? En effet, depuis le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre 2024, l’indice du dollar affiche une tendance de forte volatilité à la baisse, qu’est-ce qui se cache derrière cette logique d’investissement ? Aujourd’hui, nous allons décortiquer en profondeur le code de cette dépréciation du dollar.

## La logique fondamentale de la dépréciation continue du dollar

En résumé, **la baisse des taux ressemble à une injection de tranquillité sur le marché** — l’argent devient moins cher, les capitaux cherchent naturellement un meilleur rendement. Lorsque le taux d’intérêt du dollar diminue, les fonds initialement attirés par les actifs en dollars commencent à se tourner vers les actions, l’or, les cryptomonnaies et autres actifs risqués, ce qui affaiblit considérablement l’attractivité du dollar.

Selon les dernières projections du FOMC (Comité Fédéral de l’Open Market), **l’objectif de ce cycle de baisse des taux est de ramener le taux d’intérêt du dollar à environ 3% d’ici 2026**. Cela signifie que le marché doit se préparer à une période prolongée de faiblesse du dollar.

Mais la question est — **Pourquoi le dollar se déprécie-t-il lors de la baisse des taux ?** Ce n’est pas une relation causale simple. Le marché des changes est efficient, il ne réagit pas seulement lorsque la Fed commence réellement à baisser les taux, mais il anticipe déjà cette baisse. Dès que la Fed envoie un signal de baisse, le marché commence à intégrer cette anticipation dans le prix du dollar.

## Les facteurs déterminants du taux de change du dollar : comprendre ces quatre logiques

### Politique de taux d’intérêt : la force motrice directe du dollar

Lorsque les taux sont élevés, le dollar ressemble à un produit d’épargne à haut rendement, les capitaux affluent ; lorsque les taux sont faibles, la valeur d’investissement du dollar diminue. **Mais il y a un détail que les investisseurs ont tendance à négliger : ce qui compte, ce n’est pas le taux actuel, mais la tendance future des taux.**

C’est pourquoi les traders expérimentés surveillent attentivement le graphique des points du FOMC — il reflète les attentes des responsables quant à la trajectoire future des taux. Si ces attentes changent, le taux de change peut inverser instantanément.

### Offre monétaire : la main invisible du QE et du QT

Lorsque la Fed mène une politique de Quantitative Easing (QE), une vague de dollars inonde le marché, l’offre augmente, ce qui tend à déprécier le dollar ; inversement, le resserrement quantitatif (QT) réduit l’offre de dollars, ce qui devrait théoriquement faire monter le dollar.

Cependant, ces changements prennent souvent du temps pour se refléter pleinement dans le taux de change. **Les investisseurs doivent apprendre à distinguer entre les signaux politiques et le décalage temporel de leur impact.**

### Déséquilibre commercial : la lutte à long terme entre importations et exportations

Les États-Unis maintiennent depuis longtemps un **déficit commercial** — leurs importations dépassent largement leurs exportations. Une augmentation des importations nécessite plus de dollars pour payer les biens étrangers, ce qui soutient le dollar ; à l’inverse, une hausse des exportations réduit la demande en dollars.

Cependant, ces effets sont généralement des variables lentes, difficiles à observer à court terme.

### Crise de crédit américaine : menace potentielle à long terme

C’est le facteur le plus facilement négligé mais aussi le plus stratégique. **La raison pour laquelle le dollar est devenu la monnaie de règlement mondiale repose essentiellement sur la confiance mondiale envers les États-Unis.** Mais cette confiance est en train de s’éroder.

Depuis que les États-Unis ont abandonné l’étalon-or, le système financier mondial centré sur la politique de la Fed a commencé à faire face à des défis. La naissance de l’euro, le lancement du pétrole en yuan, l’essor des cryptomonnaies — tous ces éléments fragmentent peu à peu la position dominante absolue du dollar.

Particulièrement à partir de 2022, **la vague de dédollarisation s’accélère**. De plus en plus de pays remettent en question la sécurité du dollar et des obligations américaines, en augmentant leurs réserves en or et autres actifs. Ce phénomène reflète des changements profonds dans la configuration géopolitique et économique mondiale, exerçant une pression latente mais durable sur le dollar à long terme.

## La boucle historique du taux de change du dollar : du système de Bretton Woods à la dédollarisation

En revisitant la tendance de l’indice du dollar sur les 50 dernières années, on repère plusieurs points de bascule clés :

**2008 — La crise financière** — La panique mondiale entraîne un afflux massif vers le dollar en tant que valeur refuge, provoquant une forte appréciation.

**2020 — La pandémie de COVID-19** — Les mesures de relance monétaire massives des États-Unis affaiblissent temporairement le dollar, mais avec la reprise économique américaine, le dollar rebondit rapidement.

**2022-2023 — La hausse agressive des taux** — La Fed augmente ses taux pour lutter contre l’inflation, le dollar atteint un sommet de plus de 114, un sommet sur deux décennies.

**2024-2025 — La phase de baisse des taux** — La maîtrise progressive de l’inflation pousse la Fed à inverser sa politique, l’attractivité du dollar diminue, les capitaux se tournent vers l’or, les cryptos et autres actifs alternatifs.

Ces points de bascule traduisent tous des cycles économiques mondiaux et des changements dans le sentiment de risque. Sur le long terme, **la tendance à la dédollarisation et le déclin relatif de l’économie américaine seront des variables clés pour l’avenir du dollar.**

## Quand le dollar touchera-t-il le fond ? Prévision du taux de change 2025-2026

Actuellement, les facteurs négatifs pèsent plus lourd que les positifs pour le dollar, mais cela ne signifie pas qu’il va continuer à baisser sans fin :

**Facteurs négatifs :**
- La montée en puissance des tensions commerciales américaines, réduisant les échanges commerciaux
- La poursuite de la dédollarisation, avec une augmentation des réserves en or et autres actifs
- La baisse des taux affaiblit l’attractivité du dollar en termes de rendement

**Risques de retournement :**
- Les conflits géopolitiques se multiplient, une nouvelle crise financière pourrait faire revenir les capitaux vers le dollar par instinct de sécurité
- **Le dollar reste fondamentalement une « monnaie refuge », en période de crise, la demande de sécurité peut inverser la tendance à la dépréciation**

**Variables liées à la structure du marché :**
Ce point est crucial — **dans le panier de l’indice du dollar, à l’exception du yen, les autres principales monnaies (euro, livre, dollar canadien, etc.) entrent aussi dans un cycle de baisse des taux. Qui baisse plus vite, qui baisse plus, détermine directement la force relative des taux de change.**

Par exemple, si la BCE tarde à baisser ses taux alors que la Fed continue, l’euro pourrait s’apprécier face au dollar, ce qui affaiblirait le dollar. Inversement, si la BCE baisse plus rapidement, le dollar pourrait se renforcer.

**En synthèse, la probabilité que le dollar en 2025-2026 affiche une « forte volatilité en haut de gamme puis une dégradation progressive » est plus élevée, mais il ne s’agit pas d’un effondrement unilatéral.** À court terme, chaque publication macroéconomique ou déclaration de responsable de la banque centrale peut provoquer des fluctuations. Les investisseurs doivent rester vigilants face aux événements imprévus pouvant entraîner des retournements rapides.

## La réaction en chaîne du dollar sur les principales classes d’actifs

### Or et dollar : la relation inverse

L’or étant coté en dollars, lorsque le dollar se déprécie, le coût d’achat de l’or baisse en termes de dollars, ce qui stimule la demande — c’est une relation classique inverse.

De plus, la baisse des taux réduit le coût d’opportunité des actifs sans rendement (comme l’or), renforçant son attrait. Dans l’année à venir, **l’or pourrait devenir le bénéficiaire direct de la dépréciation du dollar.**

### La double facette du marché boursier

La baisse des taux stimule généralement la hausse des marchés, notamment des actions technologiques et de croissance. Mais si le dollar se déprécie trop vite, les investisseurs étrangers pourraient déplacer leurs capitaux vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, ce qui pourrait réduire l’attractivité des actions américaines — un risque à surveiller.

### La logique de couverture contre l’inflation avec les cryptomonnaies

Une faiblesse du dollar implique une perte de pouvoir d’achat, ce qui motive les investisseurs à se tourner vers le Bitcoin et autres cryptos. **Le Bitcoin est souvent qualifié d’« or numérique », considéré comme une réserve de valeur en période de dépréciation du dollar et de turbulence économique mondiale.**

### La divergence des monnaies face au dollar

**USD/JPY :** Le yen sort tout juste d’une période de taux ultra-bas, les capitaux commencent à revenir au Japon, le yen pourrait s’apprécier, le dollar face au yen pourrait se déprécier.

**USD/TWD :** La politique monétaire taïwanaise suit généralement celle de la Fed, mais la conjoncture locale (contrôles immobiliers, orientation à l’export) limitera la baisse des taux, donc **le dollar taïwanais pourrait s’apprécier lentement, mais avec une amplitude limitée.**

**EUR/USD :** L’euro est actuellement relativement fort face au dollar, mais la situation économique en Europe est préoccupante, avec une inflation encore élevée et une croissance faible. Si la BCE baisse ses taux en même temps que la Fed, la dépréciation du dollar sera limitée.

## Comment saisir les opportunités d’investissement dans un cycle de dépréciation du dollar

Ce cycle de baisse des taux n’est pas une simple nouvelle économique, mais une migration massive de capitaux. La logique pour l’investisseur est : **plutôt que de subir passivement la volatilité du change, il vaut mieux anticiper la tendance.**

**Stratégie à court terme :** Avant et après la publication des données CPI mensuelles, lors des réunions du FOMC, le dollar affiche souvent une forte volatilité. Les traders expérimentés peuvent exploiter ces moments pour faire du trading à court terme, en achetant ou vendant rapidement.

**Stratégie à moyen terme :** En anticipant une faiblesse du dollar, augmenter la part d’or, d’actifs multimonnaies et d’actions de croissance dans le portefeuille pour couvrir le risque dollar.

**Philosophie d’investissement fondamentale :** Rappelez-vous cette vérité — **tant qu’il existe de l’incertitude, il y aura des opportunités d’investissement.** La clé est de savoir identifier les risques et saisir le bon moment. Le cycle de dépréciation du dollar est une fenêtre d’opportunité : celui qui s’adapte le plus tôt au nouveau rythme du marché pourra profiter de la réallocation des flux financiers.