Pourquoi le marché boursier américain est-il en crise cyclique ? Comment les investisseurs taïwanais doivent-ils réagir ?

Les tendances du marché boursier américain servent souvent d’indicateur de direction pour les marchés financiers mondiaux. Lorsqu’il y a des fluctuations violentes à Wall Street, il est difficile pour les marchés émergents asiatiques jusqu’aux marchés matures européens d’y échapper. Pour les investisseurs taiwanais, comprendre les causes de la forte chute des actions américaines et leurs réactions en chaîne est devenu une leçon essentielle. Cet article passera en revue ces effondrements historiques qui ont changé l’histoire financière, en révélant leur logique sous-jacente, afin d’aider les investisseurs à se préparer avant l’arrivée de la prochaine tempête.

Les multiples crises du marché boursier américain : de 1929 à 2025

Au cours de plus d’un siècle d’histoire mouvementée, plusieurs effondrements majeurs du marché américain ont chacun leur contexte historique et leurs caractéristiques spécifiques.

La Grande Dépression de 1929 : l’indice Dow Jones a chuté de 89 % en 33 mois. La cause fondamentale était une spéculation excessive et un trading à effet de levier qui ont déconnecté fortement la valorisation de l’économie réelle. En 1930, le Congrès américain a adopté la loi tarifaire Smoot-Hawley, augmentant massivement les droits de douane sur plus de 20 000 produits importés, provoquant une guerre commerciale mondiale de représailles, qui a finalement plongé l’économie mondiale dans une récession profonde, avec un taux de chômage en forte hausse. Il a fallu 25 ans au Dow Jones pour retrouver son niveau d’avant le krach.

Le Black Monday de 1987 : le Dow Jones a chuté de 22,6 % en une seule journée, le S&P 500 de 34 %. La crise a été causée par une défaillance du trading algorithmique. À l’époque, les investisseurs institutionnels utilisaient une stratégie appelée « assurance de portefeuille » qui consistait à vendre automatiquement des contrats à terme sur indices pour couvrir le risque. Lorsqu’un effondrement soudain du marché s’est produit, de nombreux acteurs ont déclenché simultanément des ventes, créant un cercle vicieux, menant à une crise de liquidité. La Réserve fédérale a injecté des liquidités, permettant au marché de se redresser en deux ans. Cet événement a également conduit à l’introduction du mécanisme de « circuit breaker » (limite de suspension des échanges).

L’éclatement de la bulle Internet de 2000-2002 : le Nasdaq est passé de 5133 points à 1108, soit une chute de 78 %. La fin des années 1990 a été marquée par une révolution numérique qui a alimenté une frénésie spéculative, poussant à des valorisations déconnectées des fondamentaux. La Fed a relevé ses taux pour refroidir l’économie surchauffée, ce qui a fait éclater la bulle. De nombreuses entreprises ont fait faillite, et le Nasdaq a mis 15 ans pour retrouver ses niveaux d’avant.

La crise des subprimes de 2007-2009 : elle a porté un coup systémique au système financier mondial. La bulle immobilière aux États-Unis a éclaté, entraînant une vague de défauts de prêts hypothécaires subprimes, et les risques ont été empaquetés en produits dérivés complexes qui ont été transmis à l’échelle mondiale. Le Dow Jones est passé de 14 279 à 6 800 points, soit une chute de 52 %, le taux de chômage mondial a atteint 10 %, et il a fallu jusqu’en 2013 pour une véritable reprise après les mesures de sauvetage gouvernementales.

L’impact de la pandémie de COVID-19 en 2020 : plusieurs circuits de suspension ont été déclenchés, les trois grands indices ont chuté violemment, le Dow Jones a perdu plus de 30 % en un seul mois. La suspension des activités économiques, la rupture des chaînes d’approvisionnement, la guerre des prix du pétrole, etc., ont aggravé la situation. Cependant, la Réserve fédérale a rapidement adopté une politique de relâchement quantitatif et le relèvement budgétaire a inversé la tendance, permettant au S&P 500 de retrouver ses niveaux et même d’atteindre de nouveaux records en six mois.

Le cycle de hausse des taux de 2022 : le S&P 500 a chuté de 27 %, le Nasdaq de 35 %. Face à une inflation jamais vue depuis 40 ans (CPI à 9,1 %), la Fed a relevé ses taux sept fois au cours de l’année, avec une augmentation totale de 425 points de base. La guerre en Ukraine a intensifié la crise énergétique et alimentaire, mais en 2023, l’engouement pour l’IA et l’attente d’un changement de politique de la Fed ont permis un rebond fort du marché, effaçant complètement la correction.

La crise commerciale de Trump en avril 2025 a été particulièrement violente. Le 4 avril, le Dow Jones a chuté de 2 231 points en une seule journée (–5,50 %), le S&P 500 de 5,97 %, le Nasdaq de 5,82 %. Le gouvernement Trump a annoncé une taxe de 10 % sur tous les partenaires commerciaux, ainsi que des surtaxes sur les pays en déficit commercial, ce qui a dépassé toutes les attentes du marché et provoqué une panique profonde quant à la rupture des chaînes d’approvisionnement mondiales. En deux jours, les trois indices ont perdu plus de 10 %, établissant le record de la plus forte chute consécutive depuis mars 2020.

Caractéristiques communes et causes profondes des chutes du marché américain

En observant ces crises historiques, un schéma récurrent apparaît : une bulle d’actifs qui atteint son paroxysme, suivie d’un changement de politique ou d’un choc externe qui sert de déclencheur.

La spéculation excessive et l’effet de levier sont souvent les premiers signaux d’alerte. Que ce soit la frénésie de crédit en 1929, la bulle technologique de 2000 ou la bulle immobilière de 2007, les acteurs du marché ont utilisé l’effet de levier pour pousser les prix bien au-delà des fondamentaux économiques. Lorsqu’un changement d’humeur survient, ces bulles éclatent violemment.

Le tournant rapide de la politique monétaire est un déclencheur fréquent. La hausse des taux de la Fed annonce souvent la fin d’une phase de surchauffe économique. Lorsque les taux augmentent, le coût du crédit s’accroît, impactant en priorité les entreprises à forte valorisation. La hausse des taux en 2022 et l’éclatement de la bulle Internet en 2000 en sont des exemples.

Les événements géopolitiques et les crises imprévues sont des facteurs incontrôlables. La guerre, la pandémie, la guerre commerciale, etc., peuvent soudainement changer la perception des investisseurs, provoquant des ventes paniques.

La réaction en chaîne des baisses du marché américain sur les actifs mondiaux

Lorsque le marché américain est en crise, il déclenche un « mode de fuite vers la sécurité », où les capitaux quittent les actifs risqués comme les actions pour se réfugier dans des instruments plus sûrs.

Les obligations et la dynamique inverse des rendements : lorsque le marché chute, la perception du risque augmente, et beaucoup d’investisseurs retirent leurs fonds des actions pour les placer dans la dette souveraine américaine, considérée comme refuge ultime. La hausse des prix des obligations américaines entraîne une baisse des rendements. Historiquement, après une correction ou une transition vers un marché baissier, les rendements obligataires américains ont tendance à baisser d’environ 45 points de base en six mois. Cependant, si la chute est liée à l’inflation (comme en 2022), on peut d’abord observer une « double baisse » des actions et des obligations, avant que la peur de la récession ne redonne le dessus aux obligations.

L’appréciation du dollar : en tant que monnaie de règlement mondiale et actif refuge ultime, le dollar s’apprécie généralement en période de panique. Les investisseurs vendent des actifs risqués pour acheter du dollar, et la nécessité de rembourser des prêts en dollars dans un contexte de levier accru amplifie cette tendance.

L’or, comme valeur refuge traditionnelle, tend à monter : en cas de perte de confiance, les investisseurs achètent de l’or pour se couvrir contre l’incertitude. Si la chute des actions s’accompagne d’attentes de baisse des taux par la Fed, l’or bénéficie d’un double effet positif (demande de sécurité + baisse des taux). Cependant, lors du début d’une hausse des taux, l’attractivité de l’or peut être temporairement freinée par la hausse des rendements.

Les matières premières industrielles et les commodités : généralement, leur prix baisse lors des crises boursières, car la croissance économique ralentit, réduisant la demande en pétrole, cuivre, etc. Toutefois, si la chute est causée par un choc géopolitique (conflit dans un pays producteur), les prix peuvent augmenter, créant une situation de « stagflation ».

Les cryptomonnaies, plus proches des actifs à haut risque comme la technologie : bien que certains les considèrent comme « or numérique », en réalité, lors des baisses du marché, les investisseurs vendent souvent leurs cryptos pour couvrir leurs pertes ou obtenir des liquidités.

Quelle est l’ampleur de l’impact d’une chute du marché américain sur le marché taïwanais ?

Historiquement, le marché taïwanais est fortement corrélé au marché américain. La chute des actions américaines impacte Taïwan principalement par trois canaux.

D’abord, la contagion par le sentiment du marché : en tant qu’indicateur mondial, une chute à Wall Street provoque immédiatement une panique globale. Lorsqu’un sentiment de fuite vers la sécurité s’installe, les investisseurs vendent aussi des actifs risqués comme le marché taïwanais. L’effondrement mondial de mars 2020 dû au COVID-19 en est un exemple : le Taïwan a perdu plus de 20 % en quelques semaines.

Ensuite, la sortie de capitaux étrangers : les investisseurs étrangers jouent un rôle clé sur le marché taïwanais. Lors de la volatilité à Wall Street, ces investisseurs peuvent retirer leurs fonds pour répondre à des besoins de liquidité ou réallouer leurs portefeuilles, ce qui exerce une pression de vente sur le marché taïwanais. En 2022, suite aux signaux agressifs de la Fed, le marché taïwanais a connu une correction notable.

Enfin, l’impact sur l’économie réelle : Taïwan étant un grand exportateur vers les États-Unis, une récession américaine réduit la demande pour ses produits, notamment dans la technologie et la fabrication. La baisse des bénéfices anticipés des entreprises se traduit inévitablement par une chute des cours. La crise financière de 2008 en est une illustration claire.

Comment les investisseurs peuvent-ils anticiper les signaux d’alerte avant une chute ?

Chaque crise boursière n’est pas soudaine, mais suit certains signaux précurseurs. Les investisseurs doivent prêter attention à quatre types d’informations clés.

Les indicateurs économiques : croissance du PIB, emploi, indice de confiance des consommateurs, résultats des entreprises, etc., reflètent la santé économique. Leur dégradation est souvent un signe avant-coureur de baisse du marché.

Les signaux de la politique monétaire de la Fed : la hausse des taux augmente le coût du crédit, affaiblissant la rentabilité des entreprises et la consommation ; la baisse a l’effet inverse. La politique monétaire est souvent un point de basculement, il faut suivre attentivement les minutes des réunions et les déclarations des responsables.

Les risques géopolitiques et les changements de politique : conflits internationaux, ajustements des politiques commerciales, etc., peuvent changer rapidement la perception du marché. L’introduction de nouvelles sanctions ou de mesures protectionnistes en 2025 en est un exemple.

Les indicateurs de sentiment du marché : VIX, positions nettes des investisseurs, etc., donnent une idée de l’optimisme ou du pessimisme du marché. Ces facteurs interagissent : la politique influence l’économie, qui influence le sentiment, et cela peut entraîner des fluctuations importantes.

Comment les investisseurs particuliers peuvent-ils se préparer activement aux risques de chute du marché américain ?

Lorsque le marché américain connaît une forte volatilité, cette instabilité se transmet inévitablement au marché taïwanais via des flux de capitaux et des effets de sentiment. Face à une correction importante, les investisseurs particuliers doivent rester vigilants et adopter des stratégies de gestion des risques.

Ajuster la répartition des actifs : en présence de signaux de risque, il est prudent de réduire la part des actions et d’augmenter la trésorerie ou les obligations de qualité. Cela permet de participer à la hausse tout en conservant de la flexibilité lors des baisses.

Utiliser prudemment les produits dérivés : pour ceux qui ont des connaissances, il est possible de recourir à des options de vente pour se couvrir. La stratégie de « protection par options de vente » peut limiter les pertes potentielles.

L’actualisation des informations : suivre en temps réel les données économiques, les déclarations de la Fed, les événements internationaux permet d’anticiper les changements de tendance. Réduire le décalage d’information aide à agir rapidement et à éviter d’être pris au dépourvu.

En résumé, comprendre la cyclicité et la chaîne causale des chutes du marché américain, combiné à une gestion proactive des risques, est essentiel pour les investisseurs particuliers afin de protéger leur capital et saisir les opportunités. L’histoire ne se répète pas à l’identique, mais elle présente souvent des similitudes — chaque crise recèle des lois, et ceux qui savent les repérer ont souvent le dernier mot.