Perspectives du marché de l'or en 2025 : Analyse de la tendance des prix de l'or à Hong Kong

Fin 2024 et début 2025, le marché international de l’or a connu une forte hausse, passant de moins de 4300 dollars/once au début de l’année, pour atteindre brièvement un record historique de plus de 4400 dollars. Bien que cette progression ait été suivie de corrections, la dynamique n’a pas faibli. Quel est le raisonnement derrière cette tendance ? Et comment le marché de l’or à Hong Kong pourrait-il évoluer pour les investisseurs locaux ?

Pourquoi l’or est-il devenu la star du marché en 2025 ?

La plus forte hausse en 30 ans

Selon les données de Reuters, la hausse de l’or en 2024-2025 atteint près de 30 ans de records, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Cette augmentation n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la confluence de plusieurs facteurs.

Les trois forces principales qui soutiennent la hausse de l’or

L’achat continu des banques centrales mondiales

Le dernier rapport du (WGC) révèle un phénomène important : au troisième trimestre 2025, les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or nettes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur au niveau de la même période l’an dernier, mais toujours bien supérieur à la moyenne historique.

Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter la part de l’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse proportionnelle des réserves en dollars. Ce changement reflète une redéfinition de l’importance de l’or en tant qu’actif de réserve par les principales économies mondiales.

Les attentes concernant la politique monétaire du dollar

Les politiques de baisse des taux de la Fed influencent directement l’attractivité de l’or. Les données historiques montrent une corrélation négative claire entre le prix de l’or et les taux d’intérêt réels — taux d’intérêt en baisse, or en hausse.

Ce raisonnement repose sur : taux d’intérêt réel = taux nominal – inflation. Lorsque les taux d’intérêt diminuent, le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne génère pas d’intérêts, diminue, rendant l’or plus attractif. Selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre par la Fed est de 84,7 %, et ce type de prévision tend à faire monter le prix de l’or.

Il est aussi notable que, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a reculé, principalement parce que la baisse de 25 points de base était conforme aux attentes du marché, déjà intégrée dans les prix. Par ailleurs, Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » plutôt que de changement de politique, ce qui a freiné l’optimisme du marché quant à de futures baisses de taux, entraînant une correction du prix de l’or à des niveaux élevés.

L’incertitude géopolitique et économique

Les changements dans la politique tarifaire, qui génèrent une incertitude sur les marchés, ont été un catalyseur majeur de la hausse de l’or cette année. L’expérience historique montre que durant ces périodes d’incertitude, la demande de sécurité augmente fortement, faisant grimper le prix de l’or de 5 à 10 % à court terme.

De plus, le contexte mondial de dettes élevées (selon le FMI, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars) limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt, favorisant une politique monétaire accommodante. Cela réduit indirectement les taux d’intérêt réels, renforçant la valeur refuge de l’or. La prolongation du conflit russo-ukrainien et les tensions au Moyen-Orient continuent également à soutenir la demande de métaux précieux en tant qu’actifs de sécurité.

Comment les institutions financières perçoivent-elles l’avenir de l’or ?

Malgré la volatilité récente, les principales institutions restent optimistes à moyen et long terme :

• L’équipe des matières premières de JPMorgan considère que la correction actuelle est une « pause saine » et a relevé l’objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5055 dollars/once.
• Goldman Sachs maintient son objectif pour fin 2026 à 4900 dollars/once.
• Les stratégistes de Bank of America estiment que l’or pourrait atteindre 6000 dollars l’année prochaine.

Le marché physique de l’or reflète également cet optimisme — les prix de référence pour les bijoux en or pur chez Chow Tai Fook, Luk Fook, et autres marques renommées restent au-dessus de 1100 HKD/gramme, sans baisse significative.

Quelles stratégies pour différents investisseurs ?

Pour les traders à court terme : l’environnement de volatilité offre de nombreuses opportunités. La liquidité de XAUUSD est élevée, la logique de hausse ou de baisse est relativement claire, notamment lors des périodes de fortes fluctuations où la force des acheteurs et vendeurs est visible. Suivre le calendrier économique pour repérer les publications de données américaines, et saisir les moments d’expansion de la volatilité autour de ces événements, est une méthode efficace pour augmenter ses gains.

Pour les investisseurs à long terme : il faut être prêt à supporter des fluctuations importantes. La moyenne annuelle de variation de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celle du S&P 500 (14,7 %). Sur une période de plus de 10 ans, la logique de conservation et de valorisation de l’or est solide, mais il faut aussi accepter que le prix puisse doubler ou chuter de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique (5-20 %) étant relativement élevés, il n’est pas conseillé d’en détenir une part excessive.

Pour la diversification de portefeuille : l’or comme outil de couverture a sa place, mais il ne faut pas tout miser dessus. La diversification reste la stratégie la plus prudente, surtout en tenant compte du risque de fluctuation du taux de change, notamment pour les investisseurs hongkongais qui doivent évaluer l’impact des variations USD/HKD sur leur rendement réel.

Pour les débutants : commencer avec de petites sommes, éviter de suivre aveuglément la tendance. La corrélation entre le prix de l’or à Hong Kong et le marché international est forte, la volatilité importante. Il ne faut pas se laisser emporter par l’euphorie du marché, sous peine d’acheter en haut et de vendre en bas, ce qui est une erreur classique.

Rappel essentiel

L’or reste un actif de réserve mondialement reconnu, avec des fondamentaux à moyen et long terme inchangés. Cependant, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité à court terme, notamment autour des publications économiques américaines et des réunions de la Fed. Pour ceux qui veulent saisir l’opportunité actuelle, combiner analyse fondamentale et signaux techniques, tout en adaptant sa stratégie à son profil de risque, est la meilleure approche pour naviguer sur le marché.