Construire un portefeuille résilient : quelles catégories d'actions résistent le mieux aux tempêtes économiques ?

Alors que l’incertitude économique se profile en 2025, les principales institutions financières ont considérablement renforcé leurs prévisions de récession. Goldman Sachs a porté sa probabilité de contraction économique d’un an à 45 % contre 35 % début avril, tandis que JPMorgan a évalué cette probabilité à 60 %, citant des tensions commerciales persistantes et d’éventuels impacts tarifaires. Ces cotes élevées — généralement comprises entre 40 % et 60 % sur Wall Street — suggèrent que les investisseurs devraient examiner attentivement la composition de leur portefeuille.

La nécessité de stratégies d’investissement défensives

Lorsque des vents contraires économiques soufflent, tous les titres ne réagissent pas de la même manière. Historiquement, certaines catégories font preuve d’une résilience remarquable et peuvent même générer des gains en période de ralentissement. Ces investissements « défensifs » ou économiquement résilients partagent une caractéristique commune : ils fournissent des biens et services que les gens continuent d’acheter, indépendamment des conditions économiques.

Les principales catégories d’actions résilientes comprennent :

Services essentiels aux consommateurs : Les entreprises fournissant des nécessités telles que la nourriture, les boissons et les produits de soins personnels maintiennent une demande stable en période de contraction économique. Les détaillants mettant l’accent sur l’accessibilité bénéficient particulièrement, car les consommateurs soucieux des coûts redirigent leurs dépenses vers des canaux à prix réduit.

Secteur des utilités : Les fournisseurs d’eau, d’électricité et de gaz offrent des flux de revenus prévisibles, soutenus par des cadres réglementaires. Ces titres ne sont pas simplement « sûrs » — ils ont démontré leur capacité à surpasser le marché plus large sur de longues périodes.

Santé et pharmaceutique : Les services médicaux et les fabricants de médicaments restent essentiels, quelle que soit la phase du cycle économique, car les gens priorisent leurs dépenses de santé.

Extraction de métaux précieux : Les actions dans l’or et l’argent servent de couverture contre l’inflation et de protection de la valeur monétaire, se renforçant traditionnellement en période d’incertitude économique.

Le phénomène du « petit plaisir »

Au-delà des catégories défensives classiques, un phénomène souvent négligé apparaît lors des récessions : les consommateurs redirigent leurs dépenses vers des récompenses modestes et abordables. Si les grands achats comme l’immobilier ou les véhicules sont reportés, les individus augmentent souvent leurs dépenses pour des conforts raisonnablement prix — abonnements de divertissement, snacks haut de gamme, repas rapides — en compensation psychologique du retard à la gratification.

Ce comportement crée des opportunités dans les services de streaming, les confiseries et la restauration rapide.

Preuves historiques : la Grande Récession comme étude de cas

La Grande Récession de 2007-2009 fournit des données instructives sur la performance des actions en période de forte contraction. Sur les 18 mois de contraction, le S&P 500 (y compris les dividendes) a chuté de 35,6 %. Cependant, certains titres sélectionnés ont raconté des histoires radicalement différentes.

Actions qui ont réellement progressé : Netflix a bondi de 23,6 % durant la récession, suivi par un ETF lié à l’or gagnant 24,3 %. Walmart a affiché 7,3 %, tandis que McDonald’s a réalisé 4,7 %. Ces gagnants illustrent la thèse du « petit plaisir » et du positionnement dans le commerce de détail essentiel.

Actions en baisse mais ayant surperformé le marché : Newmont (extraction d’or) n’a reculé que de 0,3 %, Hershey a perdu 7,2 %, Church & Dwight 9,6 %, American Water Works 12,7 %, et NextEra Energy (secteur des utilités) 15,7 % — tous nettement supérieurs à la chute de 35,6 % du S&P 500.

La différence est importante : Netflix et autres actions de divertissement ont offert une croissance durant la contraction, tandis que les secteurs des utilités et des biens de consommation de base ont permis une protection contre la baisse, avec des pertes modestes plutôt qu’un effondrement.

Perspectives sectorielles

Les utilités comme gagnants à long terme : American Water Works et NextEra Energy ont montré que les actions du secteur utilitaire ne sont pas simplement des « actions de veuves et d’orphelins » défensives. Toutes deux ont largement surpassé les moyennes du marché sur une période de plus de 15 ans, NextEra bénéficiant particulièrement de la transition vers les énergies renouvelables.

Performances sous-estimées : Des entreprises comme Church & Dwight ont reçu peu de couverture médiatique financière malgré des rendements exceptionnels sur 15 ans, soulignant que l’opportunité d’investissement ne dépend pas de l’attention médiatique.

L’avantage tarifaire : Netflix et les services de divertissement disposent d’un avantage structurel dans le contexte géopolitique actuel. Contrairement aux entreprises de production de biens confrontées à des tarifs d’importation et de représailles, les entreprises de services restent largement à l’abri des perturbations liées à la guerre commerciale — une distinction importante pour la construction de portefeuille en 2025.

Ajustements pratiques du portefeuille

Si la probabilité de récession atteint 60 %, il peut être judicieux de rééquilibrer le portefeuille. Cependant, cela ne doit pas entraîner une vente panique ou une sortie totale du marché. Les investisseurs à long terme sont confrontés à une tentation critique : vendre des actions de croissance (notamment technologiques) qui sous-performent en période de récession, risquant ainsi de manquer les premières phases de reprise haussière, qui ont historiquement généré des rendements substantiels.

Historiquement, le marché boursier américain a tendance à évoluer de manière décisive à la hausse sur de longues périodes. Des durées de détention prolongées réduisent considérablement les préoccupations liées à la récession. Le temps — et non le timing du marché — demeure l’outil le plus puissant pour l’investisseur à long terme.

Principaux enseignements pour la préparation à la récession

Les meilleures actions en période de récession proviennent généralement de catégories spécifiques : produits de consommation essentiels, utilités, santé, et biens de divertissement ou de confort discrétionnaire. La Grande Récession a montré que des actions sélectionnées ont non seulement résisté à une chute de plus de 35 %, mais ont aussi enregistré des gains ou des pertes minimales.

La diversification dans des catégories défensives offre une protection significative contre la baisse, sans nécessiter une restructuration complète du portefeuille. Les investisseurs doivent examiner leurs positions actuelles pour repérer celles qui présentent des caractéristiques de résilience, tout en évitant de céder entièrement aux impulsions de vendre leurs positions axées sur la croissance. La meilleure approche consiste à équilibrer des actifs prêts pour la récession avec une exposition continue au marché, afin d’assurer la résilience du portefeuille sans sacrifier l’accumulation de richesse à long terme.