Boom des aliments à base de plantes : quelles entreprises véganes cotées en bourse devriez-vous suivre en 2022 ?

La révolution alimentaire à base de plantes n’est pas terminée — elle entre simplement dans une nouvelle phase. Alors que les gros titres médiatiques annonçaient un ralentissement en 2021, les chiffres racontent une histoire plus nuancée. Selon Bloomberg Intelligence, le marché des produits à base de plantes pourrait atteindre $166 milliards d’ici 2031, contre un territoire inférieur à $50 milliards aujourd’hui. Actuellement, les protéines alternatives ne représentent que 0,8 % du marché mondial de la viande, ce qui laisse entrevoir une fenêtre d’expansion potentielle de 10 fois sur les neuf prochaines années. La question n’est pas de savoir si le secteur va croître, mais quelles entreprises végétaliennes cotées en bourse sont positionnées pour capter cette croissance.

La réalité du marché

Un ralentissement de la croissance ne signifie pas un effondrement du marché. Sarah Bartashus, analyste senior chez Bloomberg Intelligence, a noté en mai que malgré des performances plus faibles en 2021 et des projections conservatrices pour 2022, l’industrie atteindra probablement une pénétration de 5 % du marché mondial de la viande d’ici 2031 — juste un peu plus tard que prévu initialement. Cela offre une marge de manœuvre importante pour les investisseurs prêts à faire la différence entre le battage médiatique et les fondamentaux.

Le paysage des entreprises végétaliennes cotées en bourse se divise désormais en trois catégories distinctes : les fabricants purement axés sur le végétal, les géants diversifiés de l’alimentation avec des divisions importantes de protéines alternatives, et les disruptors émergents à petite capitalisation. Chacun offre des profils de risque-rendement différents.

Pari sur le pure-player : croissance à quel prix ?

Beyond Meat (NASDAQ : BYND) reste l’icône de l’investissement dans le végétal, mais 2022 a été difficile. En baisse de 60,8 % depuis le début de l’année jusqu’à fin juillet et de 83,7 % sur l’année, l’action reflète les inquiétudes du marché concernant un ralentissement de la dynamique des ventes. Bien que ses produits phares, Beyond Burger et Beyond Sausage, maintiennent une présence en retail, des collaborations comme Beyond Meat Jerky avec PepsiCo ne suffisent pas à compenser la faiblesse globale du portefeuille.

L’analyste de Piper Sandler, Michael Lavery, a souligné cela précisément : le lancement de nouveaux produits offre des boosts temporaires à l’espace en rayon, mais les ventes sous-jacentes du portefeuille continuent de diminuer. Seuls deux des 22 analystes couvrant BYND maintiennent une note favorable ; l’objectif de prix moyen tourne autour de 25,06 $ — soit à peu près le niveau actuel. Pour les investisseurs agressifs avec une forte tolérance au risque, la fourchette de 20-$25 pourrait représenter une opportunité. Les portefeuilles prudents devraient rester en retrait.

Tattooed Chef (NASDAQ : TTCF), un concurrent plus petit avec une capitalisation boursière de seulement $548 millions, présente une narration de croissance contrastée. Cette entreprise née d’une SPAC, spécialisée dans les aliments surgelés, a fusionné avec Forum Merger II fin 2020(, passant de 2 références en 2017 à 140 aujourd’hui, avec une pénétration en retail passant de quatre distributeurs à plus de 14 000. Le chiffre d’affaires est passé de 84,9 millions de dollars )2019( à 213,4 millions de dollars )2021(, avec des produits de marque représentant désormais 65 % des ventes — un changement significatif par rapport à la dépendance à la marque de distributeur.

L’ajout à l’indice Russell Microcap en juin témoigne d’une reconnaissance institutionnelle. Bien que TTCF reste vulnérable à des acquisitions et comporte des risques d’exécution, les indicateurs de croissance sont convaincants pour les portefeuilles tolérants au risque.

Diversification défensive : acteurs établis avec exposition au végétal

Conagra Brands )NYSE : CAG( illustre la valeur défensive dans cet environnement. En baisse de moins de 1 % depuis le début de l’année, contre une chute de 18,8 % du S&P 500, ce géant des produits de consommation de base offre une stabilité au portefeuille. Son portefeuille végétal — Gardein, Earth Balance, et autres marques complémentaires — représente une position stratégique plutôt que son activité principale. Cotée à 1,47x le chiffre d’affaires )valeur la plus basse depuis 2018( avec un rendement en dividende de 3,8 %, CAG attire les investisseurs axés sur le revenu face à la volatilité du marché.

Kellogg )NYSE : K( orchestre une transformation structurelle qui isole son opportunité végétale. La scission en trois entités crée une société indépendante pure-play, centrée sur MorningStar Farms, générant environ ) millions de dollars de revenus annuels et profitable. En séparant cette activité, la direction de Kellogg reconnaît que la croissance végétale mérite une allocation de capital et une stratégie indépendantes — quelque chose de difficile à gérer dans un conglomérat de snacks avec Pringles, Town House et Carr’s. Les investisseurs avant la scission ont une exposition à la fois à l’activité à forte marge des snacks et à la nouvelle filière végétale pure-play.

Maple Leaf Foods $340 OTCMKTS : MLFNF(, l’entrée canadienne dans ce paysage, combine production de viande et végétal. Son groupe Plant Protein a généré 44,9 millions de dollars canadiens )$34,8 millions( de revenus trimestriels au T1 2022 — une échelle significative, mais encore mineure par rapport aux ventes trimestrielles totales de 1,13 milliard de dollars canadiens. Les marques Lightlife et Field Roast offrent de la diversification, même si leur contribution modeste laisse envisager une vente stratégique potentielle à des concurrents spécialisés. Par ailleurs, le Meat Protein Group a enregistré une croissance saine de 7,5 % en glissement annuel, et les actionnaires profitent d’un rendement de 3,1 % en dividende, tandis que la direction navigue dans ses décisions de portefeuille.

Jouets d’ingrédients : gagnants de l’infrastructure

Ingredion )NYSE : INGR( incarne une thèse différente — fournir des infrastructures pour le végétal plutôt que des produits de consommation. La plus grande participation dans le VegTech Plant-Based Innovation & Climate ETF )EATV( à 9,46 %, Ingredion fabrique des ingrédients alimentaires et de boisson, avec des édulcorants et des amidons représentant 80 % des ventes. Sa division de protéines végétales, développant des alternatives comme les isolats de protéines de pois Vitessence, vise ) millions de dollars de revenus annuels d’ici quatre ans, à partir d’une base inférieure à $200 million en 2021 — ce qui implique une croissance annuelle composée supérieure à 70 %.

À 0,85x le chiffre d’affaires, INGR n’a pas été aussi bon marché depuis 2013 selon ses multiples de valorisation. Son investissement de plus d’un million de dollars dans les capacités de protéines alternatives le positionne pour bénéficier, peu importe la marque de consommation qui dominera le marché.

**Hain Celestial Group $50 NASDAQ : HAIN$250 ** représente une potentialité de redressement. Sous la direction du fondateur Irwin Simon pendant 25 ans (jusqu’en 2018), Hain a acquis Yves Veggie Cuisine en 2001, lorsque ses ventes n’étaient que ( millions. Aujourd’hui, cette division végétale constitue l’ancrage d’un portefeuille plus large, qui a généré 502,9 millions de dollars de revenus au T3 2022 avec une croissance de 15 % en glissement annuel. Les ventes en Amérique du Nord ont augmenté de 13,3 %, malgré les vents contraires internationaux, ce qui indique une force régionale.

Cotée à 1,16x le chiffre d’affaires — environ la moitié de son multiple de 2021 — Hain bénéficie d’une réorganisation en septembre 2021, qui a priorisé les catégories de marques à croissance la plus rapide. Si ces améliorations opérationnelles se traduisent par une expansion des marges, les valorisations actuelles semblent déconnectées de la qualité fondamentale.

Le consensus émergent

Le paysage des entreprises végétaliennes cotées en bourse s’est scindé en segments de valeur durable )Conagra, Ingredion, Hain$35 et segments de croissance spéculative (Beyond Meat, Tattooed Chef). La séparation structurelle de Kellogg crée une option unique. Plutôt que de voir le végétal comme un tout monolithique, les investisseurs sophistiqués doivent adapter leur sélection d’actions à leurs objectifs de portefeuille et à leur tolérance au risque. La thèse du marché de ( milliards d’ici 2031 reste intacte ; l’excellence dans l’exécution déterminera quelles entreprises végétaliennes cotées en bourse offriront des rendements.