L'argent monte en flèche vers la nouvelle décennie : Qu'est-ce qui anime la dynamique du métal blanc jusqu'en 2026

L’argent a connu l’une des rallyes les plus spectaculaires de 2025, avec des prix passant en dessous de US$30 début janvier à plus de US$64 à la mi-décembre — une hausse inégalée depuis plus de quarante ans. Cette trajectoire reflète la convergence de trois forces : des pénuries structurelles, une demande industrielle explosive et une ruée vers les actifs physiques alors que les investisseurs cherchent des alternatives aux monnaies en dépréciation. En entrant en 2026, la question n’est pas de savoir si les prix de l’argent resteront élevés, mais jusqu’où ils pourraient grimper.

La crise d’approvisionnement qui ne s’arrête pas

Le métal blanc fait face à ce que les analystes décrivent comme un déficit structurel enraciné. Metal Focus prévoit une cinquième année consécutive de sous-approvisionnement en 2025, avec un déficit de 63,4 millions d’onces — bien que celui-ci devrait se réduire à 30,5 millions d’onces en 2026, la persistance de ce déficit signalant des problèmes plus profonds à venir.

Le problème central : l’argent est principalement un sous-produit. Environ 75 pour cent proviennent en tant que rendement secondaire de l’exploitation de l’or, du cuivre, du plomb et du zinc. Lorsque l’argent atteint des prix plus élevés, les mineurs n’augmentent pas nécessairement la production — ils optimisent simplement l’extraction à partir des flux existants. Des prix plus élevés peuvent même réduire l’offre en traitant des matériaux de moindre qualité qui produisent moins d’argent.

La production minière a fortement diminué au cours de la dernière décennie, notamment dans les régions productrices d’argent en Amérique centrale et du Sud. La découverte à la production commerciale prend 10 à 15 ans, ce qui signifie que l’offre à court terme ne peut pas répondre aux signaux de prix actuels. Les stocks en surface s’amenuisent, obligeant les traders à se concurrencer pour l’inventaire disponible. Résultat : une véritable rareté physique, et non une simple tension sur le marché.

La demande industrielle : la véritable histoire

Derrière la hausse des prix de l’argent se cache un changement fondamental dans la façon dont le métal sert des industries clés. Le gouvernement américain a ajouté l’argent à sa liste des minéraux critiques en 2025, reconnaissant son rôle indispensable dans la transition énergétique mondiale.

Les systèmes photovoltaïques solaires restent le principal moteur de la demande. Alors que la capacité en énergie renouvelable s’étend pour répondre aux engagements climatiques et aux besoins de sécurité énergétique, la consommation d’argent par mégawatt continue d’augmenter. La fabrication de véhicules électriques ajoute une couche supplémentaire : les batteries EV, les infrastructures de recharge et les composants électriques nécessitent tous de l’argent.

Mais la véritable variable d’ajustement est la demande des centres de données. Avec environ 80 pour cent des centres de données d’IA mondiaux concentrés aux États-Unis, la consommation électrique de ces installations devrait augmenter de 22 pour cent au cours de la prochaine décennie. La demande spécifique en calcul pour l’IA pourrait grimper de 31 pour cent à elle seule. Fait remarquable, les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que l’énergie nucléaire au cours de l’année écoulée — amplifiant le rôle de l’argent dans l’alimentation de l’infrastructure d’intelligence artificielle.

Le rapport de l’Institut de l’Argent, « Silver, the Next Generation Metal », souligne que les secteurs des technologies propres et émergentes maintiendront une demande élevée jusqu’en 2030 et au-delà. Il ne s’agit pas d’une demande cyclique liée à l’expansion économique ; c’est une demande structurelle intégrée à l’architecture énergétique de la prochaine génération.

Les flux de refuge sûr amplifient la pénurie

Bien que les fondamentaux industriels soient importants, la demande d’investissement est devenue l’accélérateur. Alors que les tensions géopolitiques persistent, que les taux d’intérêt restent accommodants et que la dépréciation des monnaies s’accélère, l’argent attire à la fois des capitaux de détail et institutionnels en quête de protection contre l’inflation et de diversification de portefeuille.

Les fonds négociés en bourse adossés à l’argent ont enregistré environ 130 millions d’onces d’afflux en 2025, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces — une augmentation de 18 pour cent d’une année sur l’autre. Ces flux ont vidé les coffres de Londres et comprimé les inventaires à terme dans les principaux centres de négociation. Les stocks d’argent de la Bourse des contrats à terme de Shanghai ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015 en novembre.

La rareté physique se manifeste désormais par une hausse des taux de location et des coûts d’emprunt. Les ateliers de frappe signalent des difficultés à satisfaire la demande en lingots et pièces, notamment en Inde — le plus grand consommateur mondial d’argent. Avec l’or dépassant 4 300 dollars US l’once, les acheteurs indiens substituent de plus en plus les bijoux et lingots d’argent comme véhicules de préservation de la richesse plus accessibles. L’Inde importe 80 pour cent de sa demande d’argent, ce qui signifie que toute augmentation de la demande locale entre directement en compétition avec l’offre mondiale.

2026 : la question du prix

La volatilité notoire de l’argent complique toute prévision précise. Les analystes prudents positionnent US$50 comme le nouveau plancher, US$70 représentant une estimation de base raisonnable pour 2026 si la dynamique de l’offre et la demande industrielle restent intactes. La perspective de Citigroup s’aligne sur cette fourchette, prévoyant que l’argent continuera à surperformer l’or grâce à des vents favorables industriels soutenant les prix.

Des prévisionnistes plus agressifs estiment que US$100 est à portée d’ici 2026, arguant que la dynamique d’investissement de détail et les contraintes structurelles de l’offre pourraient faire grimper le métal encore plus haut. Les risques à la baisse incluent un ralentissement économique mondial, des corrections de liquidité ou un changement de sentiment autour des positions courtes non couvertes sur les marchés à terme.

La voie à suivre dépend de trois points de surveillance : si la demande industrielle se maintient à travers les déploiements technologiques, comment les banques centrales maintiennent une politique accommodante, et si les flux ETF persistent alors que l’incertitude économique perdure. L’offre, quant à elle, reste le contexte immuable — un marché en déficit où les prix de l’argent doivent encore augmenter pour inciter à une nouvelle production, qui ne se matérialisera de toute façon pas avant plus d’une décennie.

La transformation de l’argent d’un simple détail industriel à une marchandise critique ne fait que commencer. Les prévisions de prix de l’argent pour les cinq prochaines années penchent nettement à la hausse compte tenu des déséquilibres structurels actuels.