Dynamique mondiale de l'offre de café : changements de production et pressions sur les prix remodelent les perspectives du marché

Les contrats à terme sur le café ont enregistré des gains modestes aujourd’hui alors que le marché lutte avec des narratifs concurrents sur l’offre. Le café arabica de mars a progressé de +1,05 points (+0,30%), tandis que le café robusta ICE de mars a augmenté de +17 points (+0,44%), tous deux approchant des sommets de 1,5 semaine dans un contexte de changements dans les attentes de production dans les principales régions de culture.

Les défis régionaux d’approvisionnement amplifient la volatilité des prix

Les conditions météorologiques défavorables au Brésil continuent de soutenir les valeurs des matières premières. Minas Gerais, qui représente la majeure partie de la production d’arabica du Brésil, a connu des précipitations nettement inférieures à la normale durant la semaine se terminant le 26 décembre — avec seulement 11,1 mm de pluie, ce qui ne représente que 17 % de la moyenne à long terme. Le déficit d’humidité a suscité de nouvelles inquiétudes quant à la viabilité des récoltes dans tout le principal cinturón de culture.

L’Indonésie fait face à un défi tout aussi pressant dû à des extrêmes météorologiques différents. Des inondations graves ont dévasté les zones de culture d’arabica dans le nord de Sumatra, ce qui pourrait limiter les expéditions de café du pays jusqu’à 15 % durant l’année commerciale 2025-26, selon des responsables de l’Association des exportateurs et industriels indonésiens de café. Environ un tiers des plantations d’arabica du pays ont subi des dommages lors des événements d’inondation récents. En tant que troisième producteur mondial de robusta, les retards de production de l’Indonésie ont un impact sur les marchés mondiaux, bien que les cultures de robusta aient montré une résilience plus grande face aux inondations par rapport à leurs homologues arabica.

Signaux d’inventaire du marché : une résilience mitigée

Le paysage des stocks présente une image nuancée de la tension sur l’offre. Les stocks d’arabica surveillés par ICE se sont détériorés jusqu’à un creux de 1,75 an à 398 645 sacs à la mi-novembre, avant de se stabiliser à 456 477 sacs mercredi dernier — un sommet sur 2 mois. Les stocks de robusta ont montré une volatilité similaire, chutant à un plus bas de 1 an de 4 012 lots le 10 décembre, puis rebondissant à un sommet de 4 semaines de 4 278 lots à la mi-semaine. Ces fluctuations soulignent la tension sous-jacente entre la demande immédiate et les attentes d’offre à terme.

La dynamique des importations américaines reflète l’impact résiduel des récents changements de politique commerciale. Les achats de café brésilien par les importateurs américains ont chuté de 52 % d’août à octobre 2024 par rapport à la même période de l’année précédente, passant à 983 970 sacs, en raison de barrières tarifaires qui ont découragé les transactions. Bien que ces taxes aient depuis été réduites, les stocks de café aux États-Unis restent limités par rapport aux normes historiques, ce qui limite la capacité du marché à absorber la volatilité des prix.

Les prévisions de production pointent vers une abondance

Les projections d’offre à plus long terme suggèrent des vents contraires croissants pour la hausse des prix. Le prévisionniste de la récolte nationale brésilienne, Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs début décembre, indiquant des récoltes robustes malgré des revers météorologiques localisés. Cette révision à la hausse, par rapport à la prévision de septembre de 55,20 millions de sacs, montre la résilience de la production agricole moyenne du Brésil dans des zones géographiques plus larges.

L’élan des exportations du Vietnam s’est accéléré fortement tout au long de 2024. Les expéditions de café du pays en novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 tonnes métriques, avec des exportations cumulées de janvier à novembre en hausse de 14,8 %, à 1,398 million de tonnes métriques. La trajectoire de production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % par an, atteignant 1,76 million de tonnes métriques — soit 29,4 millions de sacs — marquant un sommet sur 4 ans. En tant que principal producteur mondial de robusta, la récolte en expansion du Vietnam influence fortement la trajectoire des prix du robusta.

Équilibre du marché mondial : des gains de production compensent les contraintes régionales

L’Organisation internationale du café a indiqué que les exportations mondiales de café durant l’année commerciale en cours (cycle octobre-septembre) ont diminué marginalement de -0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, reflétant une disponibilité à court terme plus restreinte, même si les perspectives à long terme suggèrent une abondance.

La projection du 18 décembre du Service agricole étranger du USDA présente une image haussière de l’offre pour 2025/26. La production mondiale de café devrait augmenter de +2,0 % en glissement annuel, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, cette croissance globale masque des trajectoires divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de +10,9 %, à 83,333 millions de sacs. La production spécifique du Brésil devrait diminuer de -3,1 %, à 63 millions de sacs, tandis que la récolte du Vietnam devrait atteindre 30,8 millions de sacs, soit une hausse de +6,2 %, atteignant un sommet sur 4 ans.

Il est crucial de noter que les stocks de fin de saison 2025/26 devraient diminuer de -5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25, ce qui indique une tension à la clôture de l’année de commercialisation malgré des gains de production à court terme.

La confluence des perturbations régionales de l’offre, de la compression des stocks et des révisions des prévisions de production continue de créer un environnement de prix volatile où les contraintes d’offre à court terme entrent en collision avec les attentes d’abondance à moyen terme.