Symbole de l'hydrogène dans la transition énergétique : pourquoi BLDP et BE mènent la hausse du marché

L’économie de l’hydrogène n’est plus une vision lointaine — elle devient réalité. À la fois Ballard Power Systems (BLDP) et Bloom Energy (BE) émergent comme des acteurs clés dans cette transformation, chacun proposant des voies technologiques distinctes pour la décarbonation. Avec des gouvernements du monde entier mettant en œuvre des mandats ambitieux de zéro émission nette et des industries recherchant des solutions d’énergie sans émission, ces deux entreprises axées sur l’hydrogène représentent des stratégies divergentes mais tout aussi convaincantes dans la révolution de l’énergie propre.

La performance boursière raconte une histoire

Le marché s’exprime clairement sur la trajectoire de croissance de l’hydrogène. Au cours des six derniers mois, les actions de BE ont explosé de 299,5 %, dépassant largement la hausse de 59,6 % de BLDP. Cet écart de performance reflète la confiance des investisseurs dans différentes solutions technologiques — l’une captant l’imagination des centres de données et des entreprises cherchant une puissance sur site, l’autre positionnée pour les marchés de décarbonation lourde. Pourtant, ces deux rallyes soulignent la montée en puissance du symbole de l’hydrogène comme pierre angulaire des stratégies de transition énergétique mondiale.

Voies technologiques divergentes : PEM vs. Oxide Solide

BLDP se spécialise dans la technologie de pile à combustible à membrane échangeuse de protons (PEM), conçue pour des applications lourdes — bus commerciaux, camions longue distance, transport ferroviaire et navires marins. Ce segment de marché exige des solutions robustes et évolutives capables de cycles de fonctionnement prolongés. Les améliorations continues des produits et innovations technologiques de Ballard le positionnent bien dans cette niche, où la baisse des coûts et l’adoption commerciale croissante favorisent la pénétration du marché.

BE adopte une approche différente avec la technologie de pile à combustible à oxyde solide conçue pour la production stationnaire d’électricité sur site. Alors que les centres de données, hôpitaux et installations industrielles font face à des défis de fiabilité du réseau et à des mandats de durabilité, la génération d’électricité ultra-efficiente et ultra-propre de Bloom devient de plus en plus précieuse. Sa plateforme d’électrolyseurs en expansion renforce encore ce positionnement.

Momentum des bénéfices : une histoire de deux taux de croissance

Les chiffres révèlent des vitesses d’expansion contrastées. Le bénéfice par action de BLDP devrait croître de 43,86 % en 2025 et de 25,78 % en 2026 — une croissance solide et prévisible reflétant une adoption stable du marché. BE raconte une autre histoire : une croissance de 85,71 % du BPA attendue en 2025, suivie de 78,75 % en 2026. Cette trajectoire d’expansion agressive suggère que le marché anticipe une demande accélérée pour les solutions de piles à combustible stationnaires parallèlement au déploiement des infrastructures hydrogène.

Divergence de la croissance du chiffre d’affaires : l’une dépasse l’autre

La situation du chiffre d’affaires renforce cette divergence. Le chiffre d’affaires de BLDP en 2026 devrait augmenter de seulement 3,03 % d’une année sur l’autre — suggérant une saturation ou un pic de croissance dans ses segments actuels. La croissance prévue de 37,74 % du chiffre d’affaires de BE sur la même période raconte une histoire opposée : une entreprise encore en phase d’expansion agressive, capitalisant sur la demande croissante pour des solutions distribuées et alimentées à l’hydrogène.

Efficacité du capital : la réalité du ROIC

Le Retour sur Capital Investi (ROIC) mesure l’efficacité avec laquelle chaque entreprise déploie les fonds des actionnaires. Le ROIC de BE s’établit à 5,22 %, indiquant une allocation de capital rentable et des gains d’efficacité opérationnelle. Le ROIC négatif de 16,75 % de BLDP révèle une société encore en phase d’investissement intensif — construction de capacités de fabrication, expansion de la R&D et développement de l’infrastructure de marché. Cela n’indique pas nécessairement une faiblesse ; cela reflète plutôt différentes étapes dans le cycle de vie de l’économie de l’hydrogène.

Valorisation : une prime pour la croissance

Sur la base du Price-to-Sales (Forward 12-Month), les deux entreprises affichent des valorisations premium — BE à 8,02X contre 7,85X pour BLDP. La légère prime de valorisation de BE s’aligne avec sa croissance supérieure des bénéfices et son ROIC positif, suggérant que les investisseurs sont prêts à payer davantage pour une efficacité du capital éprouvée et une expansion plus rapide.

Le symbole de l’hydrogène : ce qu’il signifie pour les investisseurs

Le symbole de l’hydrogène représente de plus en plus plus que la chimie — il symbolise la transition énergétique elle-même. BLDP et BE incarnent cette transition à travers leurs technologies et stratégies de marché respectives. BLDP sert la vague de décarbonation des transports et de la mobilité, tandis que BE capture le récit de l’énergie stationnaire et de la résilience du réseau.

Pour les investisseurs cherchant à s’exposer au potentiel de croissance de l’hydrogène, BE présente le cas le plus immédiatement attrayant : une accélération plus forte des bénéfices, des retours de capital positifs, une appréciation supérieure du cours de l’action et une croissance du chiffre d’affaires plus élevée, tous indiquant une entreprise profitant des vents favorables du marché. BLDP, quant à lui, offre une approche plus mesurée, axée sur la construction d’infrastructures — potentiellement séduisante pour un capital patient prêt à attendre la maturation de ses marchés de piles à combustible lourdes.

Les deux entreprises détiennent la note Zacks Rank #2 (Buy), reflétant la confiance des analystes dans l’avenir de l’hydrogène. Cependant, compte tenu de la trajectoire de croissance supérieure de BE, de son efficacité du capital, de ses performances récentes et de l’expansion de ses revenus, l’avantage penche vers Bloom Energy à mesure que l’adoption de l’hydrogène s’accélère en 2026 et au-delà.