Deux décennies de déclin : comment la roupie pakistanaise a perdu du terrain face au dollar (1947-2024)

L’Ère Stable : Une Monnaie Qui Refusait de Bouger

Lorsque le Pakistan a obtenu son indépendance en 1947, un dollar américain valait 3,31 PKR — un taux qui est resté pratiquement inchangé pendant près d’une décennie. De 1947 à 1954, la roupie pakistanaise est restée ferme à ce taux de change, reflétant une période de stabilité économique et de contrôle des taux de change. Cette stagnation a finalement été brisée en 1955 lorsque le taux est passé à 3,91 PKR par dollar, suivi d’une hausse à 4,76 PKR en 1956 — un niveau qui a persisté pendant encore 15 ans jusqu’au début des années 1970.

Le Premier Vrai Choc : La Perturbation de 1972

La dévaluation de la roupie en 1972 a marqué un tournant. Le taux de change a grimpé à 11,01 PKR par dollar, puis s’est corrigé à 9,99 PKR où il est resté artificiellement ancré tout au long des années 1980. Cette période reflétait la lutte du Pakistan contre l’inflation et les pressions extérieures, mais le gouvernement a réussi à maintenir une stabilité nominale grâce à des contrôles de capitaux et des politiques de taux fixes.

L’Accélération Commence : La Spirale Descendante des Années 1990

La véritable histoire de la dégradation de la roupie a commencé à la fin des années 1980. En 1989, le taux dollar/PKR avait atteint 20,54, et le rythme de dépréciation s’est accéléré fortement dans les années 1990. En 1990, le taux était de 21,71 PKR ; en 1995, il avait presque doublé pour atteindre 31,64 PKR. La fin des années 1990 a vu cette tendance s’intensifier — atteignant 41,11 PKR en 1997 et grimpant à 51,90 PKR en 1999, reflétant l’impact des crises économiques et des déséquilibres structurels.

Les Années de Crise : 2001-2008

Le nouveau millénaire a apporté une instabilité renouvelée. Le taux dollar/PKR a bondi à 63,50 en 2001 avant d’entrer dans une phase d’appréciation progressive jusqu’au milieu des années 2000. Cependant, en 2008 — lors de la crise financière mondiale — la roupie a subi une nouvelle pression, avec des taux atteignant 81,18 PKR par dollar en 2009, marquant un seuil critique alors que la monnaie perdait du pouvoir d’achat face au dollar à un rythme accéléré.

Chute Libre : Les Années 2010-2020

Les années 2010 ont été marquées par une faiblesse sans précédent de la roupie. À partir de 85,75 PKR en 2010, la monnaie a entamé un cycle de dépréciation soutenu. Le taux a dépassé la barre des 100 en 2012 (96,50 PKR), continuant à grimper en 2013 à 107,29 PKR, et s’est accéléré de façon spectaculaire en 2018 lorsqu’il a atteint 139,21 PKR. En 2019, il s’était détérioré à 163,75 PKR, et le rythme s’est seulement accéléré par la suite.

L’Effondrement : 2020-2024

Le dernier chapitre a été le plus sévère. En 2020, le taux était de 168,88 PKR par dollar. En 2022, face à l’inflation et aux pressions de fuite de capitaux, la roupie a chuté à 240 PKR par dollar — une baisse stupéfiante en seulement deux ans. Bien qu’il y ait eu une modeste reprise en 2024 à 277 PKR par dollar (en baisse de 286 PKR en 2023), la roupie a perdu près de 85 % de sa valeur depuis l’indépendance.

Ce Que Cela Signifie

De 3,31 PKR en 1947 à 277 PKR en 2024, le parcours de 77 ans de la roupie pakistanaise reflète des décennies d’inflation, de déséquilibres externes, d’accumulation de dettes et de défis économiques structurels. Chaque décennie raconte une histoire de pressions institutionnelles, de décisions politiques, et du coût d’une instabilité macroéconomique prolongée sur le pouvoir d’achat des citoyens ordinaires.