#机构采用与配置 La rapport de Citigroup est très intéressant, il vaut la peine d’être examiné en détail. La baisse du prix cible peut sembler pessimiste, mais en réalité elle reflète le processus de Wall Street qui revient à la rationalité après une période d’euphorie — ce n’est pas du pessimisme, mais une attitude plus pragmatique.

Vous vous souvenez de la dernière hausse de 2017, lorsque les institutions entraient sur le marché, tout le monde voyait des plafonds, puis après le krach de 2018, beaucoup ont quitté le marché. Cette fois, c’est différent. Citigroup maintient son optimisme pour le secteur tout en ajustant à la baisse l’évaluation de certaines actions, ce qui montre qu’ils font quelque chose de plus important : la sélection et la répartition. C’est précisément cela que montre la maturité des grandes institutions.

Circle a été abaissé de son objectif de 243 dollars, mais les analystes le considèrent toujours comme une priorité, ce qui mérite une réflexion approfondie. La position des stablecoins évolue, bien que l’USDC fasse face à la concurrence, le lien avec la finance traditionnelle de l’émetteur ne se brisera pas à court terme. Les déclarations de BLSH et COIN sont plus explicites — "augmentation des investisseurs institutionnels" "participation de la finance traditionnelle", ce sont autant de signaux d’adoption systémique.

Plutôt que de suivre la tendance à la hausse ou à la baisse, je me concentre sur cette ligne : le cycle de répartition institutionnelle est en train de se former. En 2021, c’était une vague de retail motivée par l’émotion, en 2024, c’est le début d’un déploiement structurel par les institutions. L’ajustement du prix cible n’est qu’un retour d’étape dans ce grand cycle, ce n’est pas la fin. MicroStrategy, qui est passé de 485 à 325, laisse aussi entendre une multiplication par deux, ce qui montre que Wall Street n’a pas changé sa vision à long terme sur Bitcoin, ils recalculent simplement le rythme d’entrée.

L’histoire nous montre qu’à chaque véritable engagement des grandes institutions, il y a toujours une phase de "rationalité". Les patienceurs verront des résultats différents.