## Le renminbi est-il en train de préparer une grande tendance ? La tendance du taux de change avant la fin 2025 à analyser ainsi

Depuis 2025, la tendance du taux de change du renminbi a connu de nombreux rebondissements. Après trois années consécutives de dépréciation, le renminbi commence à inverser discrètement sa tendance.

Au début de l’année, le taux de change dollar américain contre renminbi oscillait entre **7.04 et 7.3**. À la mi-décembre, le renminbi a fortement dépassé 7.05 face au dollar, poursuivant sa hausse pour atteindre 7.0404, **atteignant un nouveau sommet en près de 14 mois**. Sur le marché offshore, le dollar contre renminbi offshore fluctue entre 7.02 et 7.4, étant plus sensible aux facteurs internationaux, avec une appréciation cumulée d’environ 3 % sur l’année.

Que s’est-il donc passé derrière cela ?

## Les trois principales forces soutenant la hausse du renminbi

**Premièrement, le début d’un apaisement des relations sino-américaines**

Au premier semestre, l’incertitude autour des politiques tarifaires mondiales s’est intensifiée, le dollar américain s’est renforcé, et le renminbi offshore a brièvement dépassé 7.40. À cette époque, le marché anticipait clairement une dépréciation du renminbi.

Mais au second semestre, les négociations commerciales sino-américaines ont progressé de manière régulière, avec des signaux d’apaisement. Lors de la dernière ronde de négociations à Kuala Lumpur, les États-Unis ont réduit les droits de douane sur les produits chinois liés au fentanyl de 20 % à 10 %, et ont suspendu la surtaxe de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux pays ont également convenu de suspendre temporairement le contrôle des exportations de terres rares et d’élargir l’achat de produits agricoles américains. Cette amélioration de l’atmosphère a directement renforcé la confiance du marché.

**Deuxièmement, l’indice du dollar américain commence à faiblir**

Au premier semestre, l’indice du dollar est passé de 109 au début de l’année à environ 98, une baisse proche de 10 %, marquant la performance la plus faible pour un premier semestre depuis les années 1970. Bien qu’il ait rebondi brièvement en novembre en raison de l’attente de la baisse des taux par la Fed, après la décision de la Fed de réduire ses taux en décembre, l’indice du dollar a de nouveau chuté, atteignant **97.869 au plus bas**, revenant dans la fourchette 97.8-98.5.

**Le renminbi et l’indice du dollar sont généralement inversement liés**, une faiblesse du dollar soutenant naturellement le renminbi.

**Troisièmement, les investissements étrangers commencent à reconfigurer leurs actifs en renminbi**

Avec la mise en œuvre progressive de la politique de croissance stable en Chine et l’amélioration des perspectives économiques, l’intérêt des investisseurs étrangers pour les actifs en renminbi se ravive. Cette demande de placement à long terme offre une base solide pour l’achat du renminbi.

## Le renminbi va-t-il continuer à monter ? La vision des banques d’investissement

Les banques d’investissement internationales sont généralement optimistes quant à l’avenir du renminbi, estimant qu’il entame une nouvelle phase de hausse à moyen et long terme.

**La Deutsche Bank** indique que la force du renminbi face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle de hausse prolongé. La banque prévoit que le taux de change renminbi/dollar atteindra 7.0 d’ici la fin 2025, puis descendra à 6.7 d’ici la fin 2026.

**Goldman Sachs**, dans un rapport de mai, a fait une prévision plus audacieuse. La banque a relevé ses prévisions pour le taux de change dollar/renminbi sur 12 mois, passant de 7.35 à 7.0, estimant que le seuil de « franchissement de 7 » pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change réel effectif du renminbi est actuellement sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation plus marquée de 15 % par rapport au dollar. En se basant sur l’évolution des négociations sino-américaines et la sous-évaluation actuelle du taux de change, ils anticipent que le renminbi atteindra 7.0 face au dollar dans les 12 prochains mois.

Goldman Sachs souligne également que la forte performance à l’exportation de la Chine continuera de soutenir le renminbi, tout en s’attendant à ce que le gouvernement chinois privilégie d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

## Mais attention à ces trois variables

À court terme, le renminbi devrait rester relativement fort, fluctuant dans une fourchette inverse à celle du dollar, avec une amplitude limitée. La possibilité d’un renminbi dépassant rapidement 7.0 avant la fin 2025 est faible.

Les investisseurs doivent surveiller principalement **trois variables** :

**Variable 1 : La tendance de l’indice du dollar**

Les fluctuations de l’indice du dollar influencent directement la hausse ou la baisse du dollar contre renminbi. La politique monétaire de la Fed est cruciale. Si l’inflation reste supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; à l’inverse, un ralentissement économique pourrait accélérer la baisse des taux et affaiblir le dollar.

**Variable 2 : Les signaux de régulation du taux de change intermédiaire du renminbi**

Contrairement à une monnaie en libre-échange, le renminbi est guidé par un mécanisme de fixation du taux de change intermédiaire. Depuis 2017, la Banque populaire de Chine a ajusté ce mécanisme en intégrant « le prix de clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique », renforçant ainsi l’orientation du taux. Surveiller ces signaux permet d’anticiper la politique officielle.

**Variable 3 : La force et le rythme de la politique de stabilisation de la croissance en Chine**

Les politiques monétaires accommodantes de la Banque centrale chinoise (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires) peuvent exercer une pression dépréciative sur le renminbi. Cependant, si ces mesures sont accompagnées d’un fort stimulus fiscal et d’une stabilisation économique, cela pourrait soutenir le renminbi à long terme. Par ailleurs, les données économiques telles que les exportations, la croissance du PIB ou le PMI influencent également l’afflux de capitaux étrangers et donc la demande en renminbi.

## Comment juger de la tendance future du renminbi

Plutôt que d’attendre passivement, il est préférable d’apprendre à comprendre la logique derrière le taux de change du renminbi.

**Premièrement, observer la politique monétaire de la banque centrale**

Politique monétaire accommodante (baisse des taux, réduction des réserves) → Pression à la baisse du renminbi
Politique monétaire restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves) → Renminbi plus fort

Exemple historique : en novembre 2014, la Banque centrale chinoise a lancé un cycle d’assouplissement, en réduisant six fois les taux d’intérêt sur les prêts et en abaissant fortement le ratio de réserves obligatoires. Pendant cette période, le dollar contre renminbi est passé de 6 à près de 7.4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

**Deuxièmement, analyser les données économiques chinoises**

Une croissance économique stable et supérieure à celle des autres marchés émergents → Attirer des investissements étrangers → Augmentation de la demande en renminbi → Renminbi plus fort

Les indicateurs clés à suivre :
- **PIB** (publié trimestriellement) : reflète la santé macroéconomique
- **PMI** (publié mensuellement) : PMI officiel pour les grandes et moyennes entreprises, PMI Caixin pour les PME
- **CPI** (publié mensuellement) : mesure l’inflation, influence la politique monétaire
- **Investissement en actifs fixes urbains** (publié mensuellement) : indique l’activité d’investissement

**Troisièmement, suivre la tendance de l’indice du dollar**

L’indice du dollar est fortement corrélé au taux de change dollar/renminbi. Au début de 2017, la zone euro a connu une forte reprise économique, avec une croissance supérieure à celle des États-Unis, et la BCE a signalé une politique de resserrement future, ce qui a renforcé l’euro. Parallèlement, après avoir dépassé 100, l’indice du dollar a montré des signes de faiblesse, chutant de 15 % sur l’année. La baisse du dollar a été confirmée par la chute du dollar contre renminbi, illustrant leur relation positive.

**Quatrièmement, surveiller les signaux de la politique de taux de change officielle**

Le taux de change intermédiaire du renminbi est un indicateur clé de la direction officielle. En observant ses ajustements en termes de direction et d’amplitude, on peut anticiper la politique. Cela influence fortement la volatilité à court terme, mais la tendance à moyen et long terme reste déterminée par le marché.

## Rétrospective des cinq dernières années du taux de change du renminbi

**2020** : oscillations entre 6.9 et 7.0 en début d’année, dépréciation à 7.18 en raison de la pandémie et des tensions sino-américaines. Mais avec la gestion rapide de la pandémie par la Chine, la reprise économique, la baisse des taux par la Fed à près de zéro, et la stabilité de la politique chinoise, le taux a rebondi à la fin de l’année vers 6.50, avec une appréciation d’environ 6 %.

**2021** : forte croissance des exportations chinoises, économie en amélioration, politique monétaire prudente, dollar faible, le taux de change est resté dans une fourchette de 6.35-6.58, avec une moyenne d’environ 6.45, restant relativement fort.

**2022** : la Fed a accéléré ses hausses de taux, le dollar s’est renforcé, la Chine a subi des restrictions strictes liées à la pandémie et une crise immobilière, le dollar a dépassé 7.25 contre renminbi, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante récente.

**2023** : reprise économique inférieure aux attentes, crise immobilière persistante, taux élevés aux États-Unis, le taux de change a fluctué entre 6.83 et 7.35, avec une moyenne d’environ 7.0, finissant à environ 7.1.

**2024** : faiblesse du dollar, mesures de relance fiscale et soutien immobilier en Chine, le dollar a évolué de 7.1 à environ 7.3 à mi-année. En août, le renminbi offshore a dépassé 7.10, atteignant un sommet de six mois.

## Derniers conseils

Avec la poursuite de la politique monétaire accommodante en Chine, **le dollar contre renminbi (USDCNH) affiche une tendance claire**. Selon des cycles similaires liés aux politiques, cela peut durer jusqu’à dix ans. En maîtrisant les principaux facteurs influençant le mouvement du renminbi — politique de la banque centrale, données économiques, tendance du dollar, signaux de la politique de change — les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit.

Le marché des devises est principalement macroéconomique, avec des données transparentes et publiques dans tous les pays, et un volume d’échanges élevé permettant une négociation bidirectionnelle, ce qui en fait une option d’investissement relativement équitable et avantageuse pour les investisseurs individuels.

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