Pourquoi la livre sterling continue-t-elle de subir des pressions ? Plusieurs banques d'investissement révèlent les causes profondes de la chute

La récente tendance de rebond de la livre sterling s’estompe. Selon le dernier rapport de Morgan Stanley, l’attractivité de la livre sterling face au dollar américain (GBP/USD) s’affaiblit, et les institutions restent généralement pessimistes quant à ses performances futures. Au dernier cours, la livre sterling s’établit à 1.3227 USD, en baisse de 0.08 %, bien qu’elle ait brièvement atteint 1.3269, un sommet mensuel, mais la tendance haussière n’a pas perduré.

Une des raisons de la baisse de la livre sterling : un soutien fondamental insuffisant

L’équipe de stratégistes de Morgan Stanley, dirigée par David Adams, indique que l’effet de court terme positif suite à l’annonce du budget britannique s’estompe. Plus important encore, la corrélation entre la livre sterling et le marché boursier est tombée à zéro, ce qui signifie que la logique traditionnelle de lien avec les actifs risqués n’est plus valable. En l’absence de facteurs positifs locaux, la justification pour maintenir des positions longues sur la livre se réduit progressivement.

Cette banque d’investissement pense qu’avec la finalisation du budget, la seule opportunité de rebond restante pour la livre est la clôture des positions de couverture, mais à long terme, le soutien reste limité.

La vulnérabilité fiscale devient un risque clé

L’économiste de Jefferies, Modupe Adegbembo, analyse les raisons de la baisse de la livre du point de vue fiscal. Le rapport souligne que la vulnérabilité fiscale persistante du Royaume-Uni constitue le principal risque de tarification sur le marché. Les investisseurs craignent un contrôle fiscal défaillant et un déséquilibre structurel, ce qui maintient la livre sous pression sur le marché des devises.

Le tournant du cycle de baisse des taux de la banque centrale

Le cycle de baisse des taux de la Banque d’Angleterre touche à sa fin, ce qui devient un facteur clé influençant la livre sterling. Morgan Stanley pense que la croissance économique remplacera progressivement le trading d’arbitrage comme principal moteur de la livre. Si la baisse des taux peut efficacement stimuler les perspectives de croissance économique, le sentiment pessimiste du marché envers la livre pourrait se retourner ; sinon, il sera difficile d’observer une amélioration. La baisse des coûts d’emprunt devrait théoriquement stimuler la consommation des ménages et l’investissement des entreprises, mais cela prendra du temps pour produire ses effets.

Perspectives à venir : un rebond difficile à maintenir

Le consensus de plusieurs institutions est que toute hausse récente de la livre n’est qu’éphémère. Pour inverser la tendance baissière de la livre, il faut une amélioration substantielle des fondamentaux économiques ou un changement politique majeur. Avant cela, la livre face au dollar risque de fluctuer sous pression.