Compréhension complète des trois niveaux de actions : explication des termes "上市" "上櫃" "興櫃" en une seule fois, comment les débutants peuvent choisir ?

Trois mondes de trading sur le marché boursier taïwanais

Vous souhaitez investir en bourse mais êtes perdu entre «上市、上櫃、興櫃» ? En réalité, la différence fondamentale réside dans la barrière réglementaire, le niveau de risque et la liquidité. Comprendre leur signification et leur positionnement en termes d’inscription ou de cotation est la première étape pour prendre des décisions d’investissement.

Inscription : La scène des grandes entreprises (TWSE)

Les sociétés cotées en « Taiwan Stock Exchange » (TWSE) y sont négociées de manière centralisée, ce qui indique qu’elles ont passé les contrôles les plus stricts. TSMC, Delta Electronics, MediaTek sont des exemples emblématiques.

Caractéristiques de l’investissement en inscription :

• Volume de transactions élevé, achat et vente possibles à tout moment
• Fluctuations de prix limitées, relativement stables
• Transparence financière maximale, rapports trimestriels obligatoires

Pour les débutants, les actions cotées en inscription ressemblent à une « zone d’investissement sécurisée » — barrières faibles, règles claires, risques de pertes limités.

Cotation : La scène des entreprises en croissance (TPEx)

Les transactions en cotation se font via le « OTC Center », avec un mode de mise en relation différent — les courtiers en gestion propre détiennent un stock d’actions pour négocier. Ici, on ne négocie pas seulement des actions, mais aussi des obligations, des devises, des cryptomonnaies et autres actifs.

Caractéristiques de l’investissement en cotation :

• Normes de vérification plus souples qu’en inscription
• Volume de transactions moyen, parfois des lacunes de liquidité
• Fluctuations plus importantes, mais aussi plus de potentiel de croissance

Les actions en cotation conviennent aux investisseurs ayant une certaine expérience, prêts à prendre des risques.

Marché興櫃 : Le berceau des startups et des actions thématiques

L’興櫃 est une étape transitoire avant l’inscription en cotation. Les startups, entreprises biotech, R&D y lèvent des fonds et construisent leur notoriété.

Caractéristiques de l’investissement en興櫃 :

• Aucune limite de variation de prix — une hausse ou baisse de 50% en une journée est possible
• Volume de transactions très faible, souvent sans acheteurs
• Transparence d’information faible, rapports financiers peu réglementés

L’興櫃 est considéré comme offrant les plus grandes opportunités, mais aussi les risques extrêmes. Il est fortement déconseillé d’y investir plus que ce que l’on peut se permettre de perdre.

Comparatif des trois niveaux d’investissement

La hiérarchie du marché américain

Le marché OTC américain est bien plus complexe que celui de Taïwan, avec trois niveaux de risque progressifs :

Meilleur marché (OTCQX) — Régulation la plus stricte

• Interdiction des penny stocks et des sociétés coquilles
• Obligation de rapport financier à la SEC
• Inclut des sociétés étrangères cotées ou planifiant d’être cotées à NYSE/NASDAQ
• Niveau de risque : moyen-faible

Marché à risque (OTCQB) — Niveau intermédiaire

• Permet penny stocks et coquilles, sauf faillites
• Nécessite des états financiers selon les normes comptables
• Regroupe principalement des entreprises en phase de démarrage ou en développement
• Niveau de risque : moyen

Marché rose (PINK) — Sans régulation

• Aucune exigence de cotation, simple soumission à FINRA
• Non régulé par la SEC, pas d’obligation de divulgation financière
• Très hétérogène, risque d’arnaque élevé (ex : principales cibles du film « Wolf of Wall Street »)
• Niveau de risque : très élevé

Quelles sont les conditions d’inscription en bourse ou en cotation ?

Seuils d’inscription à Taïwan

Pour entrer sur le marché TWSE, une entreprise doit satisfaire à :

1. Ancienneté : être enregistrée depuis au moins 3 ans selon la loi
2. Capital : au moins 600 millions TWD
3. Rentabilité : un ratio de bénéfice net avant impôt sur le capital supérieur à 6% sur deux années consécutives, ou au moins 3% sur cinq ans
4. Structure actionnariale : au moins 500 actionnaires nominatifs hors dirigeants, détenant plus de 20% du capital ou 10 millions d’actions

Seuils pour la cotation à Taïwan

Les critères sont plus souples :

1. Ancienneté : 2 exercices comptables complets
2. Capital : au moins 50 millions TWD
3. Rentabilité : bénéfice net avant impôt supérieur à 4% du capital la dernière année, ou au moins 3% sur deux années
4. Structure actionnariale : au moins 300 actionnaires nominatifs hors dirigeants, détenant plus de 20% ou 10 millions d’actions

Difficulté d’inscription aux États-Unis

Les conditions pour entrer sur le marché américain sont plus flexibles :

NYSE — Standard maximal

• Minimum 5 000 investisseurs
• Au moins 2,5 millions d’actions en circulation détenues par le public
• Capitalisation boursière publique d’au moins 100 millions USD

NASDAQ Global Market — Standard second

• Minimum 450 investisseurs
• Au moins 1,25 million d’actions en circulation détenues par le public
• Capitalisation moyenne d’au moins 550 millions USD

NASDAQ Capital Market — Standard plus souple

• Minimum 300 investisseurs
• Résultat net annuel d’au moins 750 000 USD ou fonds propres de 5 millions USD

Seuil OTC américain — Réduction significative

• OTCQX et OTCQB : soumission de documents, prix minimum de 0,01 USD sur 30 jours
• Marché rose : aucune exigence, un simple formulaire suffit