Analyse de la tendance future du yen japonais : prévisions du taux de change en 2026 et opportunités d'investissement

Pourquoi le yen continue-t-il de s’affaiblir ? Analyse des principales logiques

L’année 2025 a été marquée par une forte volatilité du taux de change du yen. Début 2025, le dollar américain était proche de 160 yen, puis le 21 avril, il est tombé à un minimum de 140,477, appréciant plus de 12 % en seulement trois mois. Mais à partir d’octobre, la tendance s’est inversée : en novembre, le taux de change du yen est tombé en dessous de 157, atteignant un plus bas semestriel, ce qui a suscité une grande attention sur les marchés financiers mondiaux.

Les deux principales raisons de la faiblesse persistante du yen sont :

Premièrement, les attentes d’expansion de la politique budgétaire intérieure du Japon. Le gouvernement de Takashi Sano mène une politique fiscale active, ce qui suscite des doutes sur la soutenabilité des finances japonaises, affaiblissant ainsi l’attractivité des actifs en yen.

Deuxièmement, la divergence de politique monétaire entre le Japon et les États-Unis. La Banque du Japon maintient un taux d’intérêt ultra-bas de 0,5 %, tandis que la Réserve fédérale conserve un taux relativement élevé, ce qui continue d’élargir l’écart de taux entre les deux pays. Cet écart important pousse les capitaux à sortir continuellement, créant une tendance de “vente du yen, achat du dollar” en transaction unilatérale.

Changement d’attitude de la Banque du Japon : de l’assouplissement à la posture hawkish

Pour comprendre la tendance future du yen, il faut suivre l’évolution de la politique de la Banque du Japon.

Mars 2024, la Banque du Japon met fin à sa politique de taux négatifs, après 17 ans, en relevant pour la première fois ses taux d’intérêt, passant de -0,1 % à une fourchette de 0 à 0,1 %. Cependant, la réaction du marché est froide : le yen continue de se déprécier, car l’ampleur de la hausse des taux ne suffit pas à réduire l’écart de taux énorme entre le Japon et les États-Unis.

Juillet 2024, la BoJ augmente ses taux de 15 points de base à 0,25 %, dépassant la prévision du marché de 10 points de base. Cette décision déclenche une réaction en chaîne — la liquidation massive des positions d’arbitrage en yen, provoquant une volatilité sur les marchés boursiers mondiaux, avec une chute de 12,4 % du Nikkei 225 en une seule journée.

Janvier 2025, la BoJ effectue un ajustement majeur : une hausse de taux à 0,5 %, la plus importante depuis 2007. Cela marque la fin officielle de l’ère de l’assouplissement monétaire extrême au Japon. Le rendement des obligations à 10 ans monte rapidement à 1,235 %, et le dollar face au yen chute de 158 à environ 150.

Cependant, lors des six réunions de décision de politique monétaire (de janvier à octobre 2025), la BoJ reste immobile, maintenant le taux à 0,5 %. Pendant cette période, le yen se déprécie à nouveau, le dollar face au yen dépassant à nouveau 150.

Facteurs clés pour la future tendance du yen

Les attentes de hausse des taux de la BoJ seront déterminantes. Si la BoJ donne un signal clair de hausse lors de la réunion de décembre, cela pourrait renforcer le yen. Le marché interprète déjà les déclarations du gouverneur Ueda comme un prélude à un resserrement — il insiste sur la nécessité de surveiller la dépréciation du yen qui pourrait augmenter les coûts d’importation et aggraver l’inflation.

La baisse des taux par la Fed sera un moteur de soutien. Avec les signes de ralentissement de l’économie américaine, les attentes de baisse des taux de la Fed s’intensifient. Si la Fed entame un cycle de baisse, l’écart de taux entre les deux pays se réduira, ce qui pourrait renforcer le yen. Selon une étude récente de Morgan Stanley, si la Fed commence à réduire ses taux de manière continue, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % face au dollar dans les prochains mois.

Les opportunités techniques. Actuellement, le dollar face au yen rencontre une résistance importante à 156,70. Si une intervention des autorités japonaises ou une confirmation de la hausse des taux par la banque centrale se produisent, le taux de change pourrait chuter brutalement, visant 150 ou moins. À court terme, une stratégie de vente à la hausse du dollar face au yen semble plus prudente.

Comment les institutions perçoivent-elles l’avenir du yen ?

Le marché a formé un nouveau consensus : le taux de change actuel pourrait être déjà survendu. Sous l’effet conjugué des interventions de la banque centrale, du tournant hawkish de la BoJ, et de la faiblesse du dollar lui-même, la tendance à moyen terme du yen à la hausse est désormais largement établie.

Les stratégistes de Morgan Stanley prévoient que le taux de change dollar/yen s’écarte actuellement de sa valeur fondamentale. Avec la baisse des rendements obligataires américains, cette divergence devrait être corrigée au premier trimestre 2026. Selon leurs calculs, le dollar face au yen pourrait tomber à environ 140 yen au début de l’année prochaine.

L’analyse indique également que les facteurs externes (notamment la dynamique économique américaine) seront déterminants pour la future tendance du yen. Si l’économie américaine se redresse dans la seconde moitié de l’année prochaine, cela pourrait relancer la demande d’arbitrage, entraînant une nouvelle dépréciation du yen.

Autres facteurs influençant la future tendance du yen

Les données d’inflation sont cruciales. Le Japon est actuellement l’un des rares pays où le taux d’inflation reste relativement faible. Si l’inflation continue de monter, la banque centrale sera contrainte de relever ses taux, ce qui pourrait faire apprécier le yen ; si l’inflation diminue, la banque centrale manquera de motivation pour resserrer, et le yen pourrait à court terme se déprécier à nouveau.

Les indicateurs de croissance économique déterminent l’espace de manœuvre de la banque centrale. Une croissance solide du PIB, des indices PMI en hausse, indiquent que la banque centrale dispose d’un plus grand espace pour resserrer sa politique, ce qui favorise l’appréciation du yen. À l’inverse, un ralentissement économique limite cette capacité. Actuellement, la croissance économique du Japon reste relativement stable parmi les pays du G7.

L’effet amplificateur à court terme des déclarations de la banque centrale. Chaque déclaration du gouverneur Ueda peut être amplifiée ou mal interprétée par les médias, influençant ainsi la tendance à court terme du yen.

L’effet de contagion du contexte international. Étant une monnaie relative, si la Fed et d’autres banques centrales baissent leurs taux, le dollar se dépréciera, ce qui entraînera une appréciation relative du yen. De plus, en période de crise, le yen est considéré comme une valeur refuge — en cas d’escalade des conflits géopolitiques, les investisseurs achètent souvent du yen pour se couvrir.

Histoire de la dépréciation du yen sur dix ans : grands événements

Pourquoi le yen continue-t-il de baisser ? Un regard sur les événements clés des dix dernières années révèle certains éléments.

2011, le grand tremblement de terre au Japon a provoqué une pénurie d’énergie, obligeant le Japon à augmenter ses achats de dollars pour importer du pétrole. La crise nucléaire a également frappé le secteur du tourisme et les exportations agricoles, réduisant les revenus en devises étrangères, ce qui a commencé à affaiblir le yen.

2012, l’arrivée d’Abe au pouvoir a lancé l’“Abenomics” et ses trois flèches.

2013, lancement d’une politique d’assouplissement massif. La Banque du Japon annonce un programme d’achat d’actifs sans précédent, avec une injection de l’équivalent de 1,4 billion de dollars, visant à stimuler l’économie et atteindre une inflation de 2 %. Résultat : le yen s’est déprécié d’environ 30 % en deux ans.

2021, la Fed commence à resserrer sa politique. Après le début de la réduction de ses achats d’actifs, l’écart de taux s’est élargi, attirant des flux importants d’arbitrage (empruntant en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé), ce qui a encore affaibli le yen.

2023, la nomination d’Ueda comme gouverneur a marqué un tournant potentiel. La forte inflation mondiale a entraîné une hausse de l’inflation au Japon, atteignant 3,3 % en core CPI, un niveau inédit depuis les années 70. Le marché commence à anticiper un ajustement de la politique d’assouplissement prolongé.

2024, année pivot. La BoJ modifie sa politique d’assouplissement, avec trois hausses de taux, portant le taux à 0,25 %. Mais après la décision de maintenir les taux en décembre, le marché s’inquiète pour l’économie japonaise, et le yen chute en dessous de 155.

Perspectives futures : conseils d’investissement

Malgré la pression à court terme due à l’élargissement de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis et à la lenteur de la transition hawkish de la BoJ, à moyen et long terme, le yen finira par revenir à une valeur raisonnable, mettant fin à sa tendance de dépréciation continue.

Pour ceux qui ont besoin de yen pour voyager ou consommer au Japon, il peut être judicieux d’en acheter par tranches pour couvrir leurs besoins futurs. Pour les investisseurs cherchant à profiter du marché des changes, il est conseillé de suivre la tendance générale décrite ci-dessus, en tenant compte de leur tolérance au risque, en prenant des décisions prudentes et en gérant les risques de volatilité.

L’avenir du yen dépend principalement de la date à laquelle la BoJ passera réellement à l’action, du rythme de baisse des taux par la Fed, et de la santé de l’économie américaine. Ces facteurs détermineront ensemble les opportunités d’investissement liées au yen.