Peut-on encore négocier lorsque les actions atteignent la limite haute ou basse de variation ? Guide essentiel pour les investisseurs face aux situations extrêmes du marché

De nombreux débutants en bourse ont déjà eu cette question : lorsque le prix d’une action atteint la limite supérieure ou inférieure, ont-ils encore la possibilité d’acheter ou de vendre ? En réalité, la limite supérieure (涨停) et la limite inférieure (跌停) sont les situations de volatilité extrême dans le trading d’actions, représentant un déséquilibre très marqué entre l’offre et la demande. Comprendre la nature de ces deux phénomènes, ainsi que comment prendre des décisions rationnelles face à eux, est essentiel pour les investisseurs.

漲停 et 跌停 : deux expressions de la volatilité extrême en bourse

Qu’est-ce que 漲停 (limite haute) ?

漲停 désigne le fait que le prix d’une action a atteint la limite maximale autorisée dans une journée de trading. Par exemple, sur le marché taïwanais, la hausse journalière ne peut dépasser 10% du prix de clôture de la veille. Si TSMC a clôturé à 600 NT$, alors le prix limite supérieur pour aujourd’hui sera de 660 NT$, et le prix sera bloqué à ce niveau, empêchant toute hausse supplémentaire.

Qu’est-ce que 跌停 (limite basse) ?

跌停 est l’inverse de 漲停, indiquant que le prix d’une action a atteint la limite minimale autorisée dans une journée. En utilisant la règle de 10% du marché taïwanais, si TSMC chute à son limite basse, le prix sera de 540 NT$, et le cours sera figé à ce niveau, empêchant toute baisse supplémentaire.

Comment rapidement déterminer si une action a atteint 漲停 ou 跌停 ?

Sur la plateforme de trading, la méthode est très intuitive. Lorsqu’un graphique de prix devient une ligne horizontale presque immobile, il est très probable que l’action ait atteint la 漲停 ou la 跌停. Sur le marché taïwanais, les actions en 漲停 sont généralement indiquées avec un fond rouge, tandis que celles en 跌停 sont en fond vert, permettant une distinction immédiate.

On peut aussi voir la différence dans l’état des ordres. Lorsqu’une action est en 漲停, la majorité des ordres d’achat s’accumulent d’un côté, tandis que les ordres de vente sont presque inexistants, car la volonté d’achat dépasse largement celle de vendre. En cas de 跌停, c’est l’inverse : une montagne d’ordres de vente et peu d’acheteurs.

Peut-on encore acheter ou vendre quand une action est en 漲停 ?

On peut acheter et vendre, mais la probabilité de transaction varie considérablement

Pendant la 漲停, les investisseurs peuvent toujours passer des ordres d’achat ou de vente. Cependant, la probabilité de transaction est très différente.

Si vous placez un ordre d’achat, en raison de la file d’attente avant le prix limite supérieur, votre ordre ne sera pas forcément exécuté immédiatement. Il faudra peut-être attendre que les ordres précédents soient traités.

Si vous placez un ordre de vente, la situation est très différente. Étant donné que beaucoup d’acheteurs attendent au prix limite, votre ordre de vente sera presque instantanément exécuté, car une forte demande est présente à ce niveau.

Peut-on encore acheter ou vendre quand une action est en 跌停 ?

On peut acheter et vendre, mais l’achat se fait généralement en une seconde

La logique de trading en 跌停 est inverse à celle en 漲停. Les investisseurs peuvent également passer des ordres, mais les résultats sont très différents.

Si vous placez un ordre d’achat, en raison du grand nombre de vendeurs, votre ordre sera quasi immédiatement exécuté, car beaucoup cherchent à vendre à ce prix.

En revanche, si vous placez un ordre de vente, vous risquez d’attendre longtemps. La limite inférieure étant saturée d’ordres de vente en attente, votre ordre devra faire la queue, et le délai d’exécution est imprévisible.

Quelles sont les causes principales des 漲停 ou 跌停 ?

Facteurs déclencheurs courants de 漲停 :

1. Catalyseur de bonnes nouvelles : publication de résultats financiers exceptionnels (croissance significative du chiffre d’affaires trimestriel, bénéfice par action en forte hausse) ou obtention de gros contrats (par exemple, TSMC recevant d’importantes commandes d’Apple ou NVIDIA), provoquant souvent une 漲停 immédiate. Les bonnes nouvelles politiques, comme les subventions pour l’énergie verte ou le soutien à l’industrie des véhicules électriques, peuvent aussi stimuler un afflux massif de fonds vers des actions liées.

2. Sujets populaires du marché : les actions liées à l’IA, en raison de la demande accrue pour les serveurs, atteignent souvent la 漲停 ; les actions biotechnologiques sont aussi des habitués des hausses spectaculaires. En fin de trimestre, les fonds d’investissement et les acteurs principaux aiment fortement pousser les petites et moyennes entreprises électroniques pour améliorer leurs performances, et un simple petit signal peut entraîner une 漲停.

3. Signes techniques positifs : une action qui sort d’une longue période de consolidation avec un volume important, ou une forte augmentation du solde de prêt de titres (short selling), peut attirer de nouveaux acheteurs en masse, ce qui bloque le prix.

4. Forte concentration des capitaux des gros investisseurs : lorsque les fonds étrangers ou les fonds locaux achètent en masse, ou que les acteurs principaux contrôlent fermement les actions de petites et moyennes capitalisations, il n’y a presque pas d’offres à la vente. Une simple poussée peut alors atteindre la 漲停, rendant difficile pour les petits investisseurs d’acheter à bon prix.

Facteurs déclencheurs courants de 跌停 :

1. Nouvelles négatives majeures : résultats décevants (pertes accrues, marges en chute), scandales (fraudes financières, impliquation de dirigeants), ou déclin sectoriel, provoquant une vague de ventes qui mène souvent à la 跌停.

2. Panique du marché : événements de risque systémique comme la pandémie de COVID-19 en 2020, qui ont fait chuter de nombreuses actions à leur limite inférieure ; la chute des marchés internationaux, comme la chute brutale du Nasdaq, a aussi entraîné des 跌停 pour de nombreuses actions technologiques taïwanaises.

3. Fonds principaux qui liquidant leurs positions : après avoir fait monter une action, certains acteurs la vendent en masse, piégeant les petits investisseurs. Plus grave encore, la liquidation de marges (margin call) peut déclencher des ventes forcées, comme lors du krach des actions de transport maritime en 2021, où la chute instantanée a provoqué des appels de marge, avec une pression vendeuse énorme.

4. Défaillance technique : lorsque le prix casse des supports clés comme la moyenne mobile mensuelle ou trimestrielle, cela peut déclencher des ventes de stop-loss, ou un grand mouvement baissier soudain (signal de déstockage par les acteurs principaux), qui peut rapidement évoluer en 跌停.

Comparaison des marchés mondiaux : la bourse taïwanaise a 漲停 et 跌停, pas la bourse américaine

Le marché taïwanais utilise un système de limites journalières de ±10%, tandis que le marché américain a mis en place un mécanisme différent de gestion du risque — le mécanisme de suspension automatique (熔斷機制).

Fonctionnement du mécanisme de suspension automatique aux États-Unis :

Lorsque la volatilité dépasse un certain seuil, le système suspend automatiquement la négociation pour calmer le marché, évitant ainsi une surchauffe.

Il existe deux types de suspension : pour l’indice général (market-wide) et pour une action individuelle.

• Suspension du marché : si le S&P 500 chute de plus de 7% en une seule journée, la négociation est suspendue pendant 15 minutes ; si la chute atteint 13%, nouvelle suspension de 15 minutes ; si la baisse atteint 20%, la séance est clôturée pour la journée, afin d’éviter un effondrement total.

• Suspension d’une action spécifique : si une seule action voit son prix monter ou descendre de plus de 5% en 15 secondes, elle sera suspendue pour une période déterminée. Les seuils et durées varient selon le type d’action.

Comparaison des contrôles de volatilité :

Le marché taïwanais limite la variation quotidienne à 10%, et le prix est gelé dès qu’il atteint cette limite. Les États-Unis, eux, utilisent le mécanisme de suspension automatique, qui suspend la négociation lorsque la volatilité dépasse un seuil, sans geler le prix.

Stratégies concrètes pour les investisseurs face à 漲停 et 跌停

Première étape : analyse rationnelle, résister à l’impulsion d’acheter en hausse ou de vendre en baisse

Les débutants ont tendance à faire l’erreur d’acheter à tout prix quand une action atteint la 漲停, ou de paniquer et vendre quand elle atteint la 跌停. La bonne approche est d’abord de comprendre la cause fondamentale.

Si une action en 跌停 n’a pas de problème fondamental, mais est simplement victime d’un mouvement de marché ou d’un facteur temporaire, il y a de fortes chances qu’elle rebondisse par la suite. La stratégie intelligente est de conserver ou d’acheter à petite échelle, en attendant une reprise.

De même, lorsqu’une action atteint la 漲停, il faut d’abord vérifier s’il y a une bonne nouvelle majeure pour soutenir cette hausse. Si la nouvelle ne peut pas continuer à faire monter le prix, il vaut mieux attendre et observer.

Deuxième étape : se tourner vers des actions liées ou des alternatives américaines

Lorsqu’une action clé monte en 漲停 suite à une bonne nouvelle, il peut être judicieux d’acheter des actions de fournisseurs ou de concurrents liés. Par exemple, si TSMC atteint la 漲停, cela indique souvent une hausse de toute la chaîne de semi-conducteurs.

Une autre stratégie consiste à investir dans la version américaine de la même société. TSMC (code TSM) est aussi cotée aux États-Unis, et les investisseurs peuvent passer par des courtiers étrangers ou des plateformes internationales pour contourner le problème de 漲停 en bourse taïwanaise.