Les raisons derrière le creux collectif multi-actifs : changement de position de la Réserve fédérale, quel avenir pour les actifs risqués ?

Une situation de « triple massacre » inattendue

Le marché joue récemment une pièce en plusieurs actes. Sous l’effet combiné de signaux hawkish de la Fed et de doutes sur la valorisation des actions technologiques, les marchés de l’or, des actions américaines et des cryptomonnaies, qui évoluaient habituellement de manière indépendante, se sont exceptionnellement alignés dans une baisse synchronisée. Il ne s’agit pas simplement d’un recul technique, mais d’un signal de réévaluation des attentes des investisseurs.

Selon les dernières données du marché, le Bitcoin a chuté de son sommet pour atteindre environ 94 050 dollars, tandis qu’Ethereum a également corrigé, avec une hausse sur 24 heures réduite à 2,29 %. Sur le marché traditionnel, le S&P 500 et le Dow Jones ont tous deux franchi la moyenne mobile à 50 jours, le prix de l’or étant également sous pression, affichant une faiblesse continue depuis plusieurs jours.

Une réaction en chaîne face à une inversion des prévisions

L’origine de cette correction réside dans la conjonction de deux facteurs principaux :

Un changement subtil dans la position de la Fed est le premier moteur. Les déclarations récentes des responsables de la Réserve fédérale penchent vers une posture hawkish, et la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre est tombée en dessous de 43 %. Pour les actifs risqués dépendant d’un environnement à faibles taux d’intérêt à long terme, cela revient à couper la colonne vertébrale de leur hausse. La tendance de l’or est également affectée, car la contraction des attentes de baisse des taux affaiblit directement son attrait en tant qu’alternative aux actifs générant des revenus.

La remise en question du modèle de valorisation des actions technologiques aggrave la panique du marché. Les investisseurs commencent à se méfier des entreprises qui s’appuient sur un endettement massif pour financer leurs dépenses en capital — l’échec de l’émission obligataire d’Amazon en est un exemple. Lorsque l’engouement pour le récit autour de l’IA commence à s’estomper, la vulnérabilité de ce modèle commercial devient évidente.

Signaux d’alerte techniques

D’un point de vue graphique, la situation actuelle est bien plus préoccupante que ce que les chiffres laissent apparaître.

Les trois principaux indices américains — S&P 500, Dow Jones et Nasdaq — ont tous franchi la moyenne mobile à 50 jours, ce qui suggère un changement de tendance potentiel, passant d’une phase haussière à une phase baissière. La configuration technique du Bitcoin est encore plus alarmante : la moyenne mobile à 50 jours a croisé en dessous de la moyenne à 200 jours, formant ce qu’on appelle une « croix de la mort », synonyme de forte baisse.

Les experts du secteur ne sont pas optimistes quant à l’avenir. John Roque, chef analyste technique chez 22V Research, prévoit une extension de la chute du Nasdaq pouvant atteindre 8 %. Jeff Mei, directeur général de BTSE, indique que, face aux doutes sur la valorisation de l’IA et à l’incertitude concernant la perspective de baisse des taux, une nouvelle baisse du Bitcoin est très probable.

Prévisions de tendance pour l’or et autres actifs

Concernant le Bitcoin : Quaglini de Hex Trust indique que si le marché boursier continue de baisser, le Bitcoin pourrait facilement tester à nouveau le support à 70 000 dollars. Cette correction n’est pas terminée, et les investisseurs doivent se préparer à une correction plus profonde.

Concernant l’or : La tendance de l’or dépendra surtout de la liquidité. Lorsqu’un investisseur subit des pertes en bourse et a besoin de liquidités, il privilégie souvent la liquidation de ses positions en or. Michael Armbruster, co-fondateur d’Altavest, pense qu’à court terme, l’or pourrait fluctuer en synchronisation avec d’autres actifs risqués plutôt que d’agir comme une valeur refuge traditionnelle.

Concernant les actions américaines : Sous la double pression des attentes de taux d’intérêt et de la valorisation des entreprises, la profondeur et la durée de la correction du marché américain restent incertaines.

La prudence plutôt que l’attaque en ce moment

Face à ce contexte, Jeffrey Gundlach, CIO de DoubleLine Capital, donne un conseil prudent : étant donné que de nombreux actifs sont déjà fortement surévalués, il est conseillé aux investisseurs de réserver environ 20 % de leur portefeuille en liquidités pour se prémunir contre un recul important du marché.

Il ne s’agit pas d’être bearish, mais d’une gestion rationnelle des risques. Un portefeuille liquide permet de rester résilient face à une volatilité extrême et de réagir rapidement lorsque de véritables opportunités se présenteront. L’incertitude autour de la tendance de l’or souligne encore plus l’importance de la diversification et de la réserve de cash.

À court terme, les investisseurs doivent suivre de près les déclarations des responsables de la Fed ainsi que les indications dans les résultats financiers des entreprises technologiques concernant leurs plans de dépenses en capital. Ce n’est que lorsque ces deux variables clés se stabiliseront à nouveau que le marché pourra retrouver un nouvel équilibre.