Cartographie 2026 : Où se déplaceront les principaux actifs alors que les banques centrales se recalibrent ?

Les marchés de 2025 ont connu des mouvements exceptionnels dans les matières premières, la crypto et les devises — mais à quoi les investisseurs doivent-ils s’attendre en entrant en 2026 ? Les principales institutions mondiales ont publié leurs perspectives, révélant des thèmes consensuels ainsi que des divergences notables. Voici ce que nous disent le consensus et les exceptions.

La reprise des métaux précieux se poursuit — avec une touche

Le prochain chapitre de l’or reste résolument haussier. Le Conseil mondial de l’or prévoit une nouvelle hausse après la spectaculaire progression de 60 % en 2025 (la plus forte hausse annuelle depuis 1979). Les vents favorables n’ont pas faibli : les banques centrales continuent d’accumuler des réserves, les tensions géopolitiques persistent, et la Fed devrait encore réduire ses taux. La plupart des grandes banques fixent leurs objectifs de prix pour la fin 2026 entre 4 500 et 5 000 $ l’once. Goldman Sachs prévoit spécifiquement 4 900 $/oz, tandis que Bank of America adopte une position plus optimiste à 5 000 $/oz, arguant que l’expansion des déficits fiscaux américains soutiendra l’or. En cas de scénarios de risque extrême impliquant un assouplissement agressif de la Fed et une croissance plus lente, l’or pourrait même dépasser 5 000 $ plus tôt.

L’argent, cependant, pourrait surpasser l’or. L’Institut de l’argent avertit d’un déficit structurel d’offre — la demande industrielle reste robuste, l’intérêt pour l’investissement a repris, et la croissance de la production minière a stagné. Ce décalage entre l’offre et la demande devrait s’élargir tout au long de 2026. UBS a relevé son objectif pour l’argent à 58–60 $/oz, avec un potentiel de hausse jusqu’à 65 $/oz. Bank of America prévoit également que l’argent atteindra 65 $/oz. Pour les traders surveillant la compression du ratio or/argent, la force relative de l’argent pourrait se poursuivre.

Cryptomonnaie : un clivage entre optimisme et prudence

Le Bitcoin fait face à un scepticisme consensuel sur ses cibles à court terme. Standard Chartered a réduit sa prévision du prix du Bitcoin de 200 000 $ à 150 000 $, en supposant une baisse des achats de trésorerie d’entreprises et en s’appuyant principalement sur les flux ETF pour le soutien. Bernstein s’aligne sur l’objectif de 150 000 $ pour 2026, tout en projetant un chemin vers 200 000 $ en 2027, arguant que le Bitcoin a rompu avec son cycle traditionnel de quatre ans et est entré dans une phase haussière prolongée. Morgan Stanley, cependant, reste une voix contrarienne, insistant sur la persistance du cycle de quatre ans et avertissant que la course haussière actuelle approche de son exhaustion.

Les données actuelles montrent que le Bitcoin se négocie à 93,96K $ avec un ATH de 126,08K $ atteint en 2025 — ce qui suggère qu’il reste de la marge entre les niveaux actuels et les cibles institutionnelles.

Ethereum présente un contexte plus optimiste. JPMorgan met en avant la mégatendance de la tokenisation comme un vent de dos structurel pour l’infrastructure blockchain, avec Ethereum positionné comme protocole central. Tom Lee, leader d’une grande entité minière de Bitcoin, prévoit qu’Ethereum pourrait atteindre 20 000 $ d’ici fin 2026, en arguant qu’Ethereum a touché son point bas en 2025. Avec Ethereum à 3,29K $ et affichant récemment une dynamique (+3,61 % sur 24 heures), les institutions voient un potentiel de hausse important si la tokenisation s’accélère.

Actions : le cycle d’investissement en IA se poursuit

La force du Nasdaq 100 devrait globalement perdurer. L’indice a gagné 22 % en 2025, surpassant le rendement de 18 % du S&P 500 pour la troisième année consécutive. La raison principale : les opérateurs de centres de données hyperscale (Amazon, Google, Microsoft, Meta) sont engagés dans des cycles de capex pluriannuels totalisant plusieurs centaines de milliards de dollars. JPMorgan prévoit que le S&P 500 pourrait approcher 7 500 d’ici fin 2026 dans des scénarios de base, tandis que la Deutsche Bank, dans ses scénarios plus agressifs, vise 8 000. En extrapolant ces cibles, le Nasdaq 100 pourrait dépasser 27 000 points — une hausse significative mais mesurée par rapport aux niveaux de 2025.

Devises : divergence entre principales paires

EUR/USD fait face à un récit divergents. La paire a gagné 13 % en 2025 — sa plus forte hausse annuelle en près de huit ans — grâce aux attentes de baisse des taux de la Fed et à la résilience de l’euro. Pour 2026, la plupart des institutions anticipent une nouvelle appréciation vers 1,20–1,22 alors que la divergence de politique monétaire (relaxation de la Fed vs stabilité de la BCE) s’élargit. JPMorgan et Nomura visent 1,20, tandis que Bank of America pousse jusqu’à 1,22. Morgan Stanley, cependant, avertit d’un retournement au second semestre 2026 : il prévoit une hausse initiale de l’EUR/USD à 1,23 avant un recul à 1,16, alors que la surperformance économique des États-Unis se réaffirme.

USD/JPY révèle un désaccord marqué entre les institutions. JPMorgan est optimiste, projetant la paire à 164 d’ici fin 2026, arguant que les attentes de hausse des taux de la BOJ sont déjà intégrées. Nomura adopte une position opposée, estimant que le resserrement des différentiels de taux d’intérêt limitera l’attrait du carry yen. Si les données macroéconomiques américaines s’affaiblissent, la dénouement pourrait entraîner une hausse du yen, Nomura visant 140. Pour contexte, cette fourchette 140–164 implique une variance potentielle d’environ 17 % — une volatilité importante autour de la direction du yen. (Pour référence : 200 000 JPY se situeraient entre environ 1 220 $ et 1 425 $ USD selon où se stabilise le USD/JPY dans cette bande de prévision.)

Pétrole brut : le biais de risque à la baisse

Le pétrole fait face à des vents contraires structurels. Après une chute de près de 20 % en 2025, en raison de la reprise de la production de l’OPEP+ et de la hausse de la production américaine, la plupart des banques penchent pour une faiblesse supplémentaire en 2026. Goldman Sachs esquisse un scénario baissier avec un WTI moyen de 52 $/baril et un Brent à 56 $/baril. JPMorgan souligne également le risque à la baisse, avec un WTI pouvant en moyenne $54 et un Brent à 58 $, en supposant des surplus d’offre soutenus. Le biais de risque reste orienté vers un excès d’offre plutôt que vers des surprises géopolitiques — un contraste marqué avec les moteurs de la hausse de 2025.

La conclusion

2026 apparaît comme une année d’opportunités sélectives : l’or et l’argent bénéficient de vents de dos structurels, la tokenisation d’Ethereum pourrait libérer un potentiel de hausse significatif, les actions restent soutenues par l’investissement en IA, et la position des devises dépend de la divergence monétaire entre la Fed et le reste du monde. Le pétrole, en revanche, fait face à une pression liée à l’offre. La volatilité sur les paires de devises — en particulier USD/JPY — souligne l’importance de suivre en temps réel les signaux des banques centrales et les données macroéconomiques.