Les marchés asiatiques entrent dans un cycle de forte hausse et de correction : le Hang Seng perd la barre des 25 000 points, les inquiétudes concernant l'économie chinoise pèsent sur la tolérance au risque

Mi- décembre, la tendance du marché asiatique s’est différenciée, avec Hong Kong en tête de la baisse dans toute la région. L’indice Hang Seng a clôturé à 25 139 points à la mi-journée, en baisse de 1,9 %, atteignant son niveau le plus bas depuis début septembre. Sur les 89 composants, seulement 5 ont clôturé en hausse — ce n’est pas seulement une baisse numérique, mais cela reflète également un changement évident dans le sentiment de risque du marché.

Chute technologique révélant des doutes sur la croissance en Chine

L’indice Hang Seng Tech a augmenté sa chute à 2,4 %, avec des leaders comme Alibaba, Tencent, SMIC en baisse collective. Alibaba a chuté de 3,6 % à HK$143,3, SMIC de 3,6 % à HK$62,35, et China Hongqiao a plongé de 5,8 % à HK$30,08. Derrière cette baisse des actions technologiques, la problématique centrale pointe vers un affaiblissement des fondamentaux économiques chinois.

Après la publication des données économiques de novembre, l’inquiétude du marché s’est intensifiée. La croissance des ventes au détail n’a augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, bien en deçà des 2,9 % attendus, atteignant un nouveau creux post-pandémie ; l’investissement en actifs fixes continue de se contracter ; et il n’y a aucun signe de stabilisation des prix immobiliers. Ces trois piliers ralentissent simultanément, ce qui remet en question la durabilité de la reprise de la demande intérieure, impactant ainsi les prévisions de bénéfices des entreprises technologiques à haute valorisation.

Incertitude sur la politique monétaire extérieure renforçant l’attentisme

Le rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis est devenu le point focal du marché. Si les données d’emploi dépassent fortement les attentes, cela pourrait réduire l’espace de baisse des taux de la Fed, ce qui exercerait une pression accrue à la baisse sur les actifs à haute valorisation mondiale — en particulier les actions technologiques. Dans cette perspective, les investisseurs se tournent vers des positions défensives, avec de nombreuses ventes à découvert, et seulement 5 des 89 composants de l’indice Hang Seng ont progressé.

C’est typique d’un marché en forte hausse suivie d’une baisse lente : le marché manque de dynamique haussière, mais les risques de baisse s’accumulent. Le KOSPI sud-coréen et l’indice weighted de Taïwan ont également enregistré des baisses d’environ 1 %, avec une pression particulièrement forte sur les actions de la finance et de la technologie.

La politique de relance en Chine devient un point clé

L’économiste de Nomura Holdings, Lu Ting, prévoit qu’en l’absence de mesures de relance en temps opportun, la croissance du PIB chinois pourrait tomber à 4,1 % au premier semestre 2026. Il recommande que Pékin envisage une réduction de 10 points de base du taux d’intérêt de référence, ainsi qu’une réduction de moitié du ratio de réserve obligatoire.

Cependant, la situation actuelle est la suivante : la croissance de 5,2 % sur neuf mois permet encore d’atteindre l’objectif annuel de 5 %, et aucune injection massive de finances publiques n’a encore été mise en œuvre. Hao Hong, directeur d’investissement chez Lotus Asset Management, indique que la politique de relance à Pékin devrait se concentrer sur la consommation, et que la performance relative des actions non technologiques devrait continuer pendant plus d’un trimestre.

Les risques spécifiques aux actions hongkongaises

Les performances des marchés hongkongais et mainland chinois se sont différenciées. Les actions mainland bénéficient des attentes de politiques domestiques, affichant une résilience relative ; tandis que les actions hongkongaises sont exposées aux flux de capitaux mondiaux, et sont plus vulnérables aux mouvements de Wall Street. En termes de valorisation, le PER global du marché chinois est d’environ 12 fois, ce qui est attractif, mais l’absence de révisions à la hausse des bénéfices et l’absence de flux de fonds vers les fonds de détail incitent à la prudence.

Conseils d’investissement : éviter à court terme, déployer à long terme

Pour les investisseurs taïwanais et asiatiques, il est temps de réévaluer la composition de leur portefeuille :

Stratégie à court terme : La volatilité des actions hongkongaises et asiatiques devrait s’accentuer. Il est conseillé d’éviter les actions technologiques à haute valorisation, et de privilégier les secteurs de consommation défensifs ou les valeurs de valeur, notamment ceux qui bénéficient de la relance de la demande intérieure en Chine. Melody Lai, analyste chez SPDB International, rappelle que l’humeur du marché est actuellement volatile, ce qui n’est pas le moment idéal pour acheter.

Opportunités à long terme : Si Pékin intensifie effectivement la relance fiscale au premier semestre 2026, la valorisation du marché chinois pourrait se redresser considérablement. L’indice Hang Seng Tech, actuellement en retard, pourrait inverser sa tendance. Value Partners estime que le potentiel de croissance à long terme de l’IA et de la technologie demeure, mais que la demande dans le secteur de la consommation doit encore s’amorcer.

Il faut également rester vigilant face aux risques : si les données d’emploi américaines dépassent fortement les attentes, la perspective de baisse des taux s’atténuera, ce qui pourrait freiner davantage les actifs risqués mondiaux. Il est donc conseillé de suivre de près les orientations de la Fed et les détails des politiques de Pékin, tout en maintenant une diversification pour saisir d’éventuelles opportunités de rebond lors des ajustements. Dans un marché en forte hausse ou en baisse, la patience et une allocation flexible sont souvent la clé de la réussite.