Lorsque les actifs traditionnels gagnent : pourquoi le Bitcoin struggle à $90K et ce qui motive le changement

L’action récente du prix du Bitcoin raconte une histoire de changement dans les préférences des investisseurs. Alors que le BTC se négocie autour de 92 520 $ (en baisse de 1,13 % en 24 heures), l’incapacité de la cryptomonnaie à franchir de manière décisive la barre des 90 000 $ lundi — ce qui a entraîné près de $100 millions de liquidations sur des positions à effet de levier$10 — révèle des dynamiques de marché plus profondes en jeu. La question n’est pas de savoir si Bitcoin atteindra 100 000 $, mais si le récit de “l’or numérique” résonne encore lorsque l’or lui-même, les obligations et les actions volent la vedette.

Le cas de la prudence : pourquoi les actions et les obligations gagnent

Le rallye record du marché boursier américain en décembre constitue la menace la plus directe pour la thèse haussière sur Bitcoin. Le S&P 500 atteignant des sommets historiques contredit l’argument de couverture traditionnelle — si les actions sont en plein boom, pourquoi les investisseurs prudents se tourneraient-ils vers Bitcoin ? Pendant ce temps, l’or maintient sa force au-dessus de 4 300 $, captant les flux d’aversion au risque qui pourraient autrement alimenter la crypto.

L’environnement des taux d’intérêt de la Réserve fédérale joue ici un rôle crucial. Des taux plus bas devraient théoriquement favoriser Bitcoin en érodant l’attrait des rendements obligataires. Pourtant, les Treasuries américaines restent attractives dans un contexte d’attentes d’élargissement des déficits fiscaux et du refinancement imminent d’environ (trillion de dette américaine. L’analyse du Rockefeller Global Family Office souligne que les banques centrales utilisent des outils de répression financière — maintenant artificiellement faibles les rendements — ce qui, paradoxalement, rend les obligations compétitives face à Bitcoin en tant que réserve de valeur.

Les données du marché du travail compliquent encore la narration. Le taux de chômage de 4,6 % marque un sommet sur quatre ans, signalant une tension économique qui, en temps normal, inciterait à une stimulation agressive de la Fed. Cependant, les préoccupations persistantes concernant l’inflation maintiennent la prudence des décideurs, créant un scénario de “récession Goldilocks” où ni une stimulation agressive ni un resserrement brutal ne se produisent — le pire pour l’attrait de Bitcoin comme couverture de crise.

L’exploitation minière de Bitcoin sous la loupe : la pression sur les coûts énergétiques réduit les marges

Derrière l’hésitation du prix du Bitcoin se cache un problème structurel : la rentabilité minière est sous pression. La hausse des coûts énergétiques a fortement comprimé les marges des mineurs, obligeant les entreprises à rechercher des financements par dette et par actions pour rester opérationnelles. Cela a déclenché des offres secondaires d’actions parmi les mineurs cotés en bourse et contribué à la baisse du taux de hachage du réseau.

La baisse du taux de hachage, bien que préoccupante en surface, pourrait contenir une lueur d’espoir. La recherche de VanEck suggère que les périodes de baisse du taux de hachage ont historiquement précédé des rendements positifs pour Bitcoin, ce qui en fait un signal d’achat contrarien potentiel. La récente fermeture de capacité minière de 1,3 gigawatts en Chine — attribuée à des facteurs réglementaires et saisonniers — explique en partie cette baisse, mais montre aussi à quel point les opérations minières concentrées restent vulnérables aux changements géopolitiques.

Cependant, le scepticisme des investisseurs persiste. Les entreprises minières cotées en bourse en dessous de la valeur de leurs trésoreries en Bitcoin )tel que suivi par BitcoinTreasuries.com$90K suggèrent que les marchés actions n’intègrent pas encore une reprise imminente. Strategy et Twenty One Capital se négocient toutes deux à des décotes importantes par rapport à leurs avoirs, indiquant un doute profond quant aux catalyseurs d’adoption à court terme.

La vision d’ensemble : or numérique ou histoire d’hier ?

Les dynamiques plus larges du marché crypto comptent aussi. Alors que Bitcoin peine à retrouver de l’élan, des récits concurrents autour de Solana et d’autres plateformes Layer-1 ont attiré l’attention des développeurs et la croissance des utilisateurs, fragmentant la proposition de valeur de la crypto. La finance traditionnelle ne reste pas immobile non plus — Goldman Sachs et d’autres acteurs institutionnels continuent de construire des infrastructures d’actifs numériques, mais leur focus s’est élargi au-delà de Bitcoin seul.

L’avenir de Bitcoin dépendra de la capacité du marché à retrouver la conviction dans son récit d’or numérique ou si l’incertitude macroéconomique maintiendra le capital vers des couvertures éprouvées comme l’or, les obligations et les actions de grande capitalisation. Pour l’instant, le niveau reste une ligne de démarcation — la franchir de manière convaincante pourrait faire basculer la dynamique ; échouer à nouveau, et les questions sur le rôle de Bitcoin dans un portefeuille dominé par les gains boursiers alimentés par l’IA et la répression financière ne feront que s’intensifier.