Analyse des perspectives du dollar américain en 2025 : un potentiel d'appréciation limité, un risque de dépréciation émergent

La logique derrière le taux de change du dollar américain

Le taux de change du dollar américain reflète essentiellement la relation d’échange entre le dollar et les autres monnaies. Prenons l’exemple de l’EUR/USD : si cet indice est à 1.04, cela signifie qu’il faut 1.04 dollars pour échanger 1 euro. Lorsque cette valeur monte à 1.09, l’euro s’apprécie et le dollar se déprécie ; inversement, une baisse à 0.88 indique une dépréciation de l’euro et une appréciation du dollar.

L’indice du dollar (DXY) est composé d’un panier de 6 principales monnaies internationales pondérées par leur taux de change avec le dollar, comprenant l’euro, le yen, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse. La valeur de cet indice indique la force relative du dollar par rapport à ces monnaies. Cependant, il faut noter que les politiques monétaires des différentes banques centrales varient souvent, donc une baisse des taux de la Fed ne conduit pas nécessairement à une chute immédiate de l’indice du dollar, tout dépend aussi si les autres pays adoptent des mesures similaires.

La situation embarrassante actuelle du dollar

Le dollar a baissé pendant cinq jours consécutifs, et l’indice du dollar tourne autour de 103.45, atteignant un plus bas depuis novembre. Plus important encore, l’indice a franchi la moyenne mobile simple sur 200 jours, ce qui est généralement considéré en analyse technique comme un signal baissier clair.

Les récents mauvais chiffres de l’emploi aux États-Unis renforcent les attentes du marché quant à plusieurs baisses de taux par la Fed. Avec la baisse des rendements des obligations américaines, l’attractivité des investissements en dollar diminue. La direction de la politique monétaire de la Fed déterminera directement l’avenir du dollar — des baisses de taux fréquentes accentueront la faiblesse du dollar, tandis qu’un maintien ou une hausse pourrait entraîner une reprise.

Bien qu’il existe des opportunités techniques de rebond à court terme, la tendance globale continue de peser sur le dollar. Si la Fed met en œuvre une baisse significative des taux et que les données économiques restent faibles, le dollar pourrait continuer à subir une pression en 2025. En combinant l’analyse technique, les facteurs macroéconomiques et le sentiment du marché, l’indice du dollar pourrait rester faible pendant un certain temps. Un rebond à court terme est possible, mais à long terme, si la politique de baisse des taux et la faiblesse économique persistent, l’indice du dollar pourrait descendre encore plus, en dessous de 102.00.

Le cycle historique du dollar : de l’éclat à la déclin

Pour comprendre si le dollar va baisser, il faut revenir sur les huit principales phases que l’indice du dollar a traversées depuis la dislocation du système de Bretton Woods.

1971-1980 (Déclin et crise) : Après avoir rompu avec l’étalon-or, le dollar s’est continuellement déprécié, la crise pétrolière et l’inflation élevée ayant fait chuter le dollar en dessous de 90.

1980-1985 (Reprise forte) : Le président de la Fed, Paul Volcker, a adopté des mesures strictes, portant le taux des fonds fédéraux à 20 %, et le maintenant longtemps entre 8-10 %, ce qui a propulsé l’indice du dollar à un sommet historique en 1985.

1985-1995 (Long marché baissier) : La double crise du déficit américain a plongé le dollar dans une tendance baissière prolongée.

1995-2002 (Boom Internet) : Sous la présidence de Clinton, la croissance de l’économie américaine alimentée par Internet a fait grimper l’indice du dollar jusqu’à 120.

2002-2010 (Bulle et crise) : La bulle Internet, le 11 septembre, la politique de relance quantitative et la crise financière de 2008 ont fait chuter le dollar à un plancher de 60.

2011-2020 début (Appréciation refuge) : La crise de la dette européenne et le krach boursier chinois ont mis en évidence la stabilité relative des États-Unis, soutenant la hausse du dollar via des anticipations de hausse des taux.

2020 début-2022 début (Relâchement pandémique) : Pour contrer l’impact de la pandémie, la Fed a abaissé ses taux directeurs à 0 % et lancé un QE illimité, dévaluant fortement le dollar et provoquant une flambée de l’inflation.

2022 début-2024 fin (Crise de hausse des taux) : Pour lutter contre l’inflation, la Fed a brutalement augmenté ses taux jusqu’à leur niveau le plus haut en 25 ans, ce qui a renforcé le dollar à court terme mais fragilisé la confiance à long terme.

Perspectives du dollar face aux autres principales monnaies

Euro/dollar : tendance à l’appréciation possible

L’EUR/USD se négocie autour de 1.0835, avec une tendance haussière continue. Si le dollar continue de s’affaiblir, que l’économie européenne se stabilise et que la BCE adopte une politique plus accommodante avec retard, l’euro pourrait continuer à monter dans cette paire. Les résistances clés se situent à 1.0900 et 1.1000, une fois franchies, cela ouvrirait un espace d’appréciation plus large. Sur le plan technique, les sommets et lignes de tendance précédents serviront de support, tandis que de nouveaux seuils psychologiques constitueront des résistances.

Livre sterling/dollar : tendance à la hausse en oscillation

La livre face au dollar suit une dynamique similaire à celle de l’euro, reflétant la divergence entre les politiques et économies américaines et européennes. Le marché anticipe un rythme de baisse des taux de la BoE plus lent que celui de la Fed, ce qui donne un avantage relatif à la livre. On prévoit une oscillation haussière entre 1.25 et 1.35 en 2025, avec la divergence de politique et la recherche de sécurité comme principaux moteurs. Si la divergence économique s’accentue, le taux pourrait dépasser 1.40, mais les risques politiques et les chocs de liquidité pourraient aussi entraîner des corrections.

Dollar/Renminbi : consolidation à court terme

USD/CNH oscille entre 7.2300 et 7.2600, sans dynamique claire de rupture. La politique de la Fed et la situation économique chinoise influenceront cette paire. Si la Fed continue de baisser ses taux et que l’économie chinoise ralentit, le renminbi pourrait subir une pression, renforçant le dollar. La politique de change de la PBOC joue également un rôle clé. Techniquement, 7.2260 constitue un support crucial ; une cassure avec signal de survente pourrait déclencher des opportunités de rebond.

Dollar/Yen : pression à la baisse

USD/JPY est la paire de devises la plus liquide au monde. La croissance des salaires au Japon en janvier, atteignant un pic en 32 ans avec +3.1 % en glissement annuel, indique un possible changement dans la longue période de faible inflation et faibles salaires. Avec la hausse des salaires et la pression inflationniste, la BoJ pourrait ajuster sa politique de taux. Sous pression internationale pour resserrer, le dollar pourrait continuer à baisser face au yen. Sur le plan technique, 146.90 est un support clé, sa cassure pourrait tester de nouveaux plus bas ; pour inverser la tendance baissière, il faut dépasser 150.0. En 2025, le USD/JPY devrait suivre une ** tendance baissière **, avec la baisse des taux et la reprise économique japonaise comme axes principaux.

Dollar/Australie : soutien par les données économiques

Le PIB du Q4 en Australie a augmenté de 0.6 % en glissement trimestriel et de 1.3 % en annuel, dépassant les attentes. Le surplus commercial de janvier a atteint 562 milliards, un chiffre très positif. Ces données soutiennent la hausse de l’AUD. La RBA reste prudente, avec peu de chances de baisse des taux, ce qui maintient une politique relativement favorable à l’Australie et soutient l’AUD. Malgré la possible correction du dollar et l’incertitude mondiale, si la Fed maintient une politique accommodante en 2025, la faiblesse du dollar favorisera la hausse de l’AUD/USD.

Stratégie d’investissement en dollar en 2025

Courte échéance (Q1-Q2) : saisir les opportunités de consolidation structurelle

Scénario haussier : intensification des conflits géopolitiques, données économiques américaines supérieures aux attentes, report des baisses de taux — ces facteurs pourraient faire monter rapidement le dollar vers 100-103.

Scénario baissier : baisses successives de la Fed, faiblesse des données économiques américaines, faiblesse des obligations — cela pourrait fragiliser la crédibilité du dollar, le faisant chuter sous 95.

Recommandations d’investissement :

• Investisseurs agressifs : vendre haut et acheter bas entre 95 et 100 pour le DXY, en utilisant MACD, Fibonacci et autres outils techniques pour repérer les retournements.
• Investisseurs prudents : privilégier l’attentisme, en attendant une clarification de la politique de la Fed.

Stratégie à moyen et long terme (Q3 et au-delà) : se tourner progressivement vers les actifs non américains

Avec le approfondissement du cycle de baisse des taux de la Fed, l’avantage des rendements obligataires américains diminue, et les flux pourraient se diriger vers les marchés émergents à forte croissance ou la zone euro en reprise. Si la dédollarisation mondiale s’accélère (par exemple, la promotion du règlement en monnaies locales par les BRICS), le rôle du dollar comme réserve mondiale pourrait s’affaiblir marginalement.

Recommandations d’investissement : réduire progressivement les positions longues en dollar, et se tourner vers des monnaies non américaines à valuation raisonnable (yen, AUD, etc.) ou des actifs liés aux matières premières (or, cuivre).

Les opportunités de trading du dollar en 2025 dépendront davantage des “données économiques” et des “événements politiques”. La clé sera de rester flexible, discipliné et vigilant pour tirer parti des fluctuations des taux de change.