Comprenez-vous vraiment ce que signifie la hausse des taux ? Guide de survie pour l'investissement face à la hausse des taux de la banque centrale

Ces derniers mois, les nouvelles sur la hausse des taux d’intérêt ont été omniprésentes. La Réserve fédérale, la Banque centrale de Taïwan, la Banque du Japon, chaque banque centrale ajuste les taux d’intérêt, maniant cette “épée à double tranchant” qu’est le taux d’intérêt. Mais le problème est : comprenez-vous vraiment ce que signifie une hausse des taux ? Pourquoi est-ce si important ? Quel impact cela a-t-il sur votre portefeuille ?

En résumé, une hausse des taux signifie que la banque centrale augmente le taux de référence. Mais la logique économique derrière cela, elle, détermine vos rendements d’investissement, le coût de votre prêt immobilier, voire la hausse de votre salaire. Cet article va approfondir la signification de la hausse des taux.

Qu’est-ce que la hausse des taux signifie vraiment ?

Augmenter ou baisser les taux est l’un des deux principaux leviers que la banque centrale utilise pour contrôler la masse monétaire. Chaque fois qu’elle ajuste le taux de référence, elle envoie un signal : ce que l’économie doit faire.

Une hausse des taux signifie augmenter le niveau des taux d’intérêt, tandis qu’une baisse signifie le réduire. Cela peut sembler simple, mais en pratique, c’est très complexe.

Prenons l’exemple de la Fed : elle ajuste le taux de financement overnight (taux des fonds fédéraux) pour atteindre ses objectifs. Lorsqu’elle décide de relever les taux, le coût d’emprunt entre banques augmente, et ce coût finit par se répercuter sur vous et moi — intérêts hypothécaires, intérêts de cartes de crédit, prêts auto, tout augmente.

La Banque centrale de Taïwan utilise une approche différente, avec le taux de remise. Bien que l’impact direct sur les banques soit moins brutal qu’avec la Fed, le message reste clair : la banque centrale resserre la politique monétaire.

Quelle est la différence entre hausse et baisse des taux ?

La langue des chiffres de la hausse des taux : points de base, demi-points, points

Dans le monde de l’investissement, on entend souvent parler de “hausse d’un demi-point” ou “d’un point de base”, et ceux qui ne comprennent pas ces unités peuvent facilement s’y perdre.

• Point de base (BP) : unité minimale, 1 point de base = 0,01 %, donc 50 points de base = 0,5 %
• Hausse d’un demi-point : augmentation de 12,5 points de base, soit 0,125 %
• Hausse d’un point : augmentation de 25 points de base, soit 0,25 %

La Fed a augmenté ses taux de 3 points de base à quatre reprises l’année dernière, ce qui signifie une hausse de 0,75 % à chaque fois, totalisant 3 % en tout. Ce niveau de hausse est rare au cours des dix dernières années.

Pourquoi la banque centrale doit-elle absolument relever les taux ?

En fin de compte, une hausse des taux signifie lutter contre l’inflation.

Lorsque les prix s’envolent et que l’inflation devient incontrôlable (comme c’est le cas actuellement aux États-Unis), la banque centrale n’a pas d’autre choix. La hausse des taux rend le crédit plus cher — si le taux de prêt passe de 1 % à 5 %, qui oserait encore emprunter pour consommer ? La demande diminue, les commerçants doivent baisser leurs prix pour stimuler la demande, et ainsi, les prix se stabilisent naturellement.

Mais cette méthode a ses coûts. Moins de demande, moins d’embauches, licenciements, augmentation du chômage. La hausse des taux devient alors un jeu d’équilibriste : utiliser la croissance économique pour maîtriser l’inflation. C’est pourquoi on dit souvent que la hausse des taux est “une opération qui tue l’ennemi à 800 et se fait du même coup du mal à 3000”.

Inversement, lors d’une récession ou d’un chômage en forte hausse (comme lors du début de la pandémie en 2020), la banque centrale baisse fortement les taux, voire les ramène à près de zéro. À ce moment-là, emprunter coûte presque rien, les entreprises et les consommateurs sont encouragés à dépenser, et l’économie se redresse rapidement.

La vague de la hausse des taux : impact sur l’économie, la bourse, le marché des changes

Une fois la hausse enclenchée, les réactions en chaîne apparaissent immédiatement :

L’activité économique se fige : les gens hésitent à emprunter pour acheter une maison ou une voiture, les entreprises évitent d’investir, le moteur de la croissance ralentit. Pour stimuler la demande, les commerçants doivent baisser leurs prix, ce qui entraîne un ralentissement de la croissance, voire une récession.

La bourse subit de lourdes pertes : en premier lieu, les entreprises à forte croissance. Ces sociétés, qui dépendaient du crédit pour s’étendre, voient leurs coûts de financement grimper, leur moteur de croissance s’éteint, et il n’est pas rare que leur cours chute de moitié. Les données historiques montrent que lors de chaque cycle de hausse des taux aux États-Unis, les valeurs technologiques subissent les plus fortes baisses.

Le marché obligataire devient attrayant : hausse des taux = rendement obligataire en hausse, les investisseurs se détournent des actions pour se tourner vers les obligations, plus stables et offrant de meilleurs rendements.

Le marché des devises évolue : la monnaie du pays qui hausse ses taux s’apprécie. Si la Fed augmente ses taux plus fortement que d’autres banques centrales, le dollar s’apprécie fortement, renforçant le dollar face au yen ou au yuan. C’est la manifestation la plus directe de la hausse des taux sur le marché international.

Comment les investisseurs peuvent-ils survivre à un cycle de hausse des taux ?

La hausse des taux n’est pas une fin en soi, mais plutôt une opportunité pour les investisseurs avisés.

Première stratégie : acheter des actions de qualité

Il existe une paradoxe d’investissement : la période de hausse des taux est en réalité la meilleure pour acheter des actions de qualité. Pourquoi ? Parce qu’à l’inverse d’une baisse des taux, ces actions, achetées en période de taux élevés, profiteront d’un contexte de liquidités abondantes lors de la baisse suivante, et leur prix pourra alors s’envoler.

Les données sur 20 ans le prouvent : lors des deux cycles de hausse en 2007 et 2019, le S&P 500 a connu une pression à court terme, mais chaque fois que la Fed a abaissé ses taux, cela a été suivi d’un rallye spectaculaire. Les investisseurs malins se positionnent donc lors de la hausse, puis récoltent lors de la baisse.

Deuxième stratégie : privilégier les actions à dividendes élevés

En période de hausse des taux, les actions à dividendes élevés deviennent très attractives. Pourquoi ? Parce qu’elles offrent une stabilité de revenus, avec des fondamentaux solides, et que, contrairement à la volatilité des prix en période de hausse, les dividendes restent réguliers. Recevoir ces dividendes chaque trimestre, c’est comme recevoir une chaleur dans un hiver rigoureux.

Troisième stratégie : faire le pari sur le dollar

Dans le marché des changes, la hausse des taux signifie acheter la monnaie du pays qui augmente ses taux. Si la Fed augmente ses taux plus fortement que le Japon ou l’Europe, le dollar s’apprécie. En suivant cette tendance, on peut réaliser de bonnes plus-values en devises.

La trajectoire de la hausse des taux en Taïwan

2022 a été une année de “hausse des taux” pour Taïwan. Face à la pression inflationniste mondiale, l’IPC taïwanais a atteint son plus haut niveau en dix ans. La banque centrale, sous pression, a dû agir.

Elle a augmenté ses taux de 2,5 points de base, passant de 1,375 % à 1,75 %. En 2023, elle a poursuivi, avec une hausse supplémentaire de 0,5 point en mars, portant le taux à 1,875 %. Ces chiffres, froids en apparence, ont un impact direct sur chaque prêt.

On pensait que la hausse des taux s’arrêterait en 2023, mais la banque centrale a indiqué en mars que tant que l’inflation ne sera pas maîtrisée, la hausse continuera. Cela signifie que pour ceux qui empruntent pour acheter une maison ou lancer une entreprise, le coût du financement continuera d’augmenter.

Rétrospective des données de hausse des taux aux États-Unis

Les hausses de taux aux États-Unis ont été d’une précision chirurgicale. Depuis la baisse d’urgence en 2020 (le taux des fonds fédéraux est passé de 1,5-1,75 % à 0-0,25 %), jusqu’à la hausse agressive en 2022 (augmentation de 5 % en un an), le changement a été rapide.

Le contexte ? En 2022, l’IPC américain a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans, l’inflation hors de contrôle a laissé la Fed sans choix. À partir de juin, la Fed a augmenté ses taux de façon spectaculaire : trois points de base, quatre points de base, jusqu’à la fin de l’année, où elle a marqué une pause.

Les conséquences ? Banques en faillite, krach des valeurs technologiques, marché immobilier gelé. Mais l’inflation a été maîtrisée. La hausse des taux aux États-Unis, c’est : je préfère une récession plutôt que de laisser l’inflation s’emballer.

La politique discrète de la Banque du Japon

La stratégie japonaise est la plus astucieuse. Alors que d’autres augmentent ostensiblement leurs taux, la Banque du Japon pratique une “hausse déguisée”.

Fin 2022, elle a élargi la fourchette de rendement des obligations d’État de ±0,25 % à ±0,5 % — un ajustement technique, mais qui envoie un signal de resserrement. Ce mouvement a surpris le marché, et le yen s’est apprécié face au dollar.

La signification de la hausse des taux au Japon ? Je ne l’augmente pas directement, mais je vous fais comprendre que l’ère du quantitative easing touche à sa fin.

Les règles de survie à l’ère de la hausse des taux

La hausse des taux, en essence, c’est la banque centrale qui joue une course contre le temps : utiliser la croissance économique pour contrôler l’inflation. La rentabilité de cette opération dépend de votre position.

Pour le consommateur : la hausse des taux signifie que emprunter devient plus cher, mais que déposer devient plus rentable. Pour l’investisseur : la hausse des taux ouvre une fenêtre d’opportunités. Pour l’entreprise : le financement devient plus difficile, mais les plus solides survivent.

L’essentiel est de comprendre le rythme et l’intensité de la hausse pour trouver sa place dans cette grande pièce de théâtre de la politique monétaire.